1年赚50亿，农夫山泉揭开暴利的卖水生意

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目前，国内瓶装水市场竞争日益激烈，新品牌不断涌现，同质化严重。随着消费者需求的变化，很难建立消费者忠诚度。这是几乎所有瓶装水品牌都面临的问题。纵观整个行业，除了已经登陆资本市场的孔大师和统一外，同样坚持“不上市”的老品牌娃哈哈也开始“摇摆”。文章来源:投资界(身份证:学究式2012)，边肖:周佳丽。

成立24年后，大自然的搬运工农夫山泉决定去香港上市。

投资界(身份证号:学究2012)获悉，农福春天有限公司(以下简称“农福春天”)于4月29日晚正式向香港联交所提交招股说明书，由CICC和摩根士丹利共同发起，预计筹资规模为10亿美元。

在过去的20年里，农夫山泉上市的消息从未间断过。2003年8月，农夫山泉被浙江省证监局认定为“上市公司”。随后，2008年5月，农夫山泉与中信证券签署了a股上市咨询协议，但该协议从未公开。

一手打造“农夫山泉”的钟睒睒曾公开表示:“资本市场注重需求，而农夫山泉没有需求，所以没有必要上市。”然而，他的另一家公司，万泰生物，其主要业务是研究、开发、生产和销售体外诊断试剂、仪器和疫苗，于4月29日在上海证券交易所上市，市值约为43.63亿元。同一天，一家公司在a股上市，另一家公司在港股上市。鲜为人知的钟睒睒财富地图吸引了无数的目光。

农夫山泉的首次公开募股终于敲定了。

4月29日晚，农夫山泉正式向港交所提交招股说明书，CICC和摩根士丹利为联合发起人，预计筹资规模为10亿美元。此时，一个巨大的瓶装水帝国浮出水面。

1996年9月，钟睒睒正式成立新安江羊生堂饮用水有限公司，并将其饮用水品牌命名为“农夫山泉”，以迎合都市人对自然和纯净的向往。两年后，农夫山泉推出了550毫升运动服，挥着手，扔着钱，将品牌和渠道推向全国，并高呼“农夫山泉有点甜”、“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”等口号。

在某种程度上，钟睒睒的广告语言也造就了今天的农妇之春。根据乔斯特沙利文报告，从2012年到2019年，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水的第一个市场份额。

根据招股说明书数据，2017年至2019年，农夫山泉的收入数据分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元，复合年增长率为17.2%，高于同期中国软饮料行业5.8%和全球软饮料行业3.1%的增长率。

净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%和20.6%，也远远高于国内外软饮料行业不到10%的平均利润水平。其中，包装饮用水的贡献占了大部分。数据显示，2019年，包装饮用水的收入占59.7%。

资料来源:投资界

近年来，钟睒睒开始拓宽农夫山泉的范围，拓展茶饮料、功能饮料和果汁饮料，并推出了农夫果园、呐喊、水溶c100和维他命水等热门品牌。2019年，农夫山泉甚至冲击了热咖啡市场。从2019年的零售额来看，农夫山泉分别占茶饮料、功能饮料和果汁饮料的13.1%和15.7%，其市场份额在中国排名前三。

巨大的饮料帝国背后有一个名字——钟睒睒。

农夫山泉成立时，钟睒睒42岁。在青年时期，他游历了绍兴附近的各大城镇，在那里他做泥瓦匠、瓦工和木匠。高考复试后，高考落榜的钟睒睒去了《浙江日报》，在农村部门当了五年记者。他过去五年的所见所闻为他后来的创业打下了基础。

1988年，国家批准建立海南经济特区，大批有志青年南下淘金。钟睒睒，一个站着不困惑的人，也决心与潮流一起过另一种生活。他去海南种植蘑菇。这家初创企业差点让钟睒睒破产，他只能靠卖街边摊位和窗帘谋生。

他人生的转折点是在1991年，当时他成为了娃哈哈口服液的代理商。几年后，娃哈哈成为中国饮料市场的领导者，钟睒睒也进入了饮料行业。

然而，在农夫山泉之前，钟睒睒在海南创办了养生堂，并开始经营保健品。与蘑菇生意的失败不同，钟睒睒在保健产品生意中赚钱，并在第一次世界大战中成名..据了解，羊生堂有70多家公司。

除了“农夫山泉”、“羊生堂龟丸”、“多儿”、“清醉”、“快乐成长”和“母牌牛肉棒”都在各自的细分市场中处于前列。在此基础上，钟睒睒巨大的商业地图被揭示，医药保健品、饮料和饮用水、休闲食品三大营销体系被构建，在每一个营销体系下，都有行业拳头品牌可以染指。

农夫山泉拼命向前冲的24年，也是经历风浪的24年。舆论战、竞争战、品牌危机战...在这24年里，商场纠纷屡见不鲜。但在钟睒睒看来，“我是一个孤独的人。”我不在乎我的同龄人在做什么，在想什么。”

钟睒睒说:“在中国，农夫山泉最了解水，而不是专家或协会。”"产品本身是决定市场的唯一杀手。"现在，他想把“杀手”带到资本市场。

首次公开募股前，钟睒睒持有农夫山泉约87.44%的股份，包括通过阳生堂持有的约17.86%的直接权益和69.58%的间接权益。ipo后，钟睒睒和阳生堂仍将是控股股东。

资料来源:投资界

回顾过去，农夫山泉的ipo之路非常漫长。

早在2003年，农夫山泉就被浙江省证监局列为“拟上市公司”。2003年8月28日，浙江省监管局网站上发布的一份报告称:“在过去的一年多时间里，杭州专署走访了农福春天等40多家拟上市公司，进行了实地考察和重组咨询的实地考察。完成了对31家上市公司的咨询调查和评估。对5家上市公司的报告进行了专项核实。”

另一场运动发生在15年后。2018年8月，中国证监会浙江局官方网站发布报告称，农夫山泉正在接受上市辅导，辅导机构为中信证券。报告显示，2018年咨询的第一阶段已经完成，下一阶段的咨询将会进行。在此期间，关于农夫山泉上市的传言达到了高潮。

截至2019年1月12日，中国证券监督管理委员会浙江监管局发布了《中信证券股份有限公司关于终止对农福春天股份有限公司的辅导的报告》，表明农福春天经历了中信证券10年的上市辅导，经双方友好协商一致，辅导协议于2018年12月终止。

随后，农夫山泉宣布，该公司在十多年前接受了上市辅导，并一直在接受上市辅导，但没有上市计划。这也意味着，10多年的上市辅导未能把农福春送到a股。

钟睒睒几乎忽略了激烈的讨论，留下了一句话:资本市场注重需求和需求，而农夫山泉没有需求，所以不需要上市。

相对于对农富春天ipo的冷淡对待，钟睒睒显然更关注兄弟公司万泰生物的上市过程。2001年。由于经营状况不佳，万泰生物股权转让频繁，钟睒睒一举拿下万泰生物股权，直接或间接(通过母公司阳生堂)持有其83%的股权，成为万泰生物股权的实际控制人。

自2016年6月以来，万泰生物采取了上市步骤，并花了三年零三次提交招股说明书。2020年4月29日，万泰生物正式登陆上交所，发行价为每股8.75元，市盈率为22.98倍。当日，该股收于12.60元/股，较发行价上涨44%，市值约为43.63亿元。

这一边，兄弟公司敲响了上海证券交易所的钟，另一边，“不需要上市”的农夫山泉转身跑向香港证券交易所。钟睒睒66岁多的时候是怎么计算的？

目前，国内瓶装水市场竞争日益激烈，新品牌不断涌现，同质化严重。随着消费者需求的变化，很难建立消费者忠诚度。这是几乎所有瓶装水品牌都面临的问题。纵观整个行业，除了已经登陆资本市场的孔大师和统一外，同样坚持“不上市”的老品牌娃哈哈也开始“摇摆”。

业内分析人士表示，在整体经济环境和行业竞争环境发生变化后，农夫山泉的战略思维也发生了变化。在这种变化下，农夫山泉需要通过上市增加对产业链、渠道、品牌和国际化的投资。根据招股说明书，农夫山泉对港股的冲刺也是为了开拓海外市场。

然而，提交招股说明书仅仅是ipo的第一步，农富春天更大的挑战还在后面。