“阎庆民：增强退市刚性 决不允许“久拖不退””

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中国证监会副主席阎庆民11月28日在中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，近日，证监会发起了为期两年的企业管理专项行动，要求企业对比监管要求，全面自我调查，严格改进，实现整体管理水平的提高。 而对于严重财务造假的“害群之马”、失去持续经营能力的“空壳僵尸”，则提高退市刚性，“不允许长期拖累”。

阎庆民表示，去年以来，证监会认真贯彻国务院金融委员会“建设制度、不干涉、零容忍”9项方针，引领科创板和创业板试点注册制改革，健全多层资本市场体系，更加重视基础制度建设，平衡投资端和融资端，

一方面，今年以来，沪深交易所新上市企业340多家，其中科创板和改革后创业板接近180多家，另一方面，越来越长线资金配置a股，与去年年初相比权益类基金规模增长69%。

“从我国的实际出发，推进形成比较有效平衡的企业管理，需要‘三个突出’的努力。 ’阎庆民说，一是强调规则监管。 加强治理规则的明确性、可操作性，避免治理要求过于笼统和抽象，通过明确、确定、严格执行的规则，为上市公司的完整治理提供诱惑和合规性。 二是强调分类推进。 对国有控股上市公司，要点是“转换机制”，不断完善现代公司制度，健全激励约束兼容性机制，提升公司内在价值。 对于民营上市公司，要点是“强内控”，比较一些企业股东行为不规范、股权关系不明确等问题，加强企业经营的基础性要求。 三是强调治理实践。 最近，证监会启动了两年的企业管理专项行动，要求企业对照监管要求，全面自我调查，严格整改。

阎庆民强调，必须提高监管的适应性，优化上市公司优质快速发展的环境。 提高上市公司质量，公司自身承担主体责任。 另外，资本市场监管也要结合国内外宏观经济形势的变化，增强适应性，不断健全股票发行、并购重组、退市等基础制度，营造更加市场化、法治化的环境，支持上市公司变得优越。

一是健全以新闻发布为中心的股票发行登记制，切实“入口关”。 注册制是比核准制市场化的股票发行制度。 从国际经验来看，成熟市场普遍实行注册制，但没有统一模式。 近年来，证监会尊重注册制的基本内涵，借鉴国际最佳实践，体现中国特色和快速发展阶段的三个基本上，全力推进注册制改革试点，取得了重要进展。 目前，注册制改革只是一个良好的开端，有些制度还需要熟悉和优化。 在全面实施下一步注册制的过程中，要以新闻公开为核心，不断提高注册制的适应性。 进一步完善新闻披露规则体系，确保真实、准确、完备，使新闻披露更加简明易懂、通俗易懂，提高新闻披露质量。 进一步推进新闻披露电子化、在线化，方便投资者查阅，降低公司披露价格。

二是健全并购重组市场化机制，更好地发挥主要渠道作用。 从全球经验来看，并购重组是公司快速发展和质量提高的重要推动力。 海外成熟市场的并购监管侧重于《公平博弈规则》，支持市场主体充分博弈，夯实中介机构责任，依法查处违规行为。 在“双重循环”格局下，要进一步提高我国并购制度的适应性，要以实施并购重组登记制为线索，进一步完善市场机制，丰富市场工具，加强事件中的事后监管，上市公司通过并购重组达到规模效应和

三是健全常态化退市机制，实现“可以退”、“可以退、稳”。 上市企业有出入，优胜劣汰，才能“流水不烂，枢不蟹”。 “唯一不能进入”扭曲了市场评价体系，逆向选择，劣势货币驱逐良币。 提高我国退市机制的适应性，必须通过部分重组、部分重组、退市部分退市，拓宽多元化退出渠道。 而对于严重财务造假的“害群之马”、失去持续经营能力的“空壳僵尸”，则提高退市刚性，“不允许长期拖累”。 落实新证券法，推进保险机构代表人诉讼制度，尽快在典型案例中落地，实现市场清洁和保护投资者的双重目标。 彭扬