“复盘王悦操纵恺英互联网：人生如戏 上演现实版间谍剧”

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在游族互联网( 002174 )创始人林奇被投毒抢救无效之际，上海滩另一网游上市公司凯英互联网( 002517 )创始人王悦也发生了事故，上市公司12月25日晚王悦被控操纵证券市场罪。

两家企业都是借壳上市，发家的是网游，借壳的时间堪比，创始人都是游戏领域的少壮派，其结局都是叹息。

王悦事件早有预兆，根据证券时报e企业记者掌握的消息，王悦操纵证券市场罪恶，其细节如谍战剧一般，通常具有戏剧性，如砸手机，资方拖债，被下属举报。

打底

年末，随着游戏企业陆续上市，凯英互联网借贷泰亚股份，估值63亿元，复牌泰亚股份连续12股涨停，股价涨幅超过300%。

凯英互联网借壳泰亚股票参考暴涨前的价格，发行价为11.26元/股，随着股价上涨，王悦等人财富增长，身家又上涨了3倍，让王悦感受到了资本市场神奇的爆发力。

年3月，王悦以66亿元的财富，与滴滴创始人程维一起入选“胡润世界富豪榜”的中国最年轻富豪，这个阶段很多游戏企业的老总都上了这个榜单。

凯英互联网借壳上市时，另一个募股计划以46.75元的价格发行6782万股，补助募资31.7亿元，该价格根据上涨的股价，于年8月30日向投资者发行补助资金募集邀请函。

同年9月7日，凯英互联网完成募集资金发放，但缩小规模，筹集资金19.03亿元，分别来自金元顺安基金和北信瑞丰基金。

这两个基金穿透到底是王悦，王悦不仅参与兜底，而且是事实上的出资人。

据凯英互联网原内部高管介绍，此次增发的背后，是马某和孙某介绍冯某增加操作，冯某找浙商银行、民生银行，方正证券和浙江物产做大三明治出资，国民信托作为管理者，王政作为王悦马甲作为劣级认购者，

在这个时间段，王悦参加清华大学五道口金融学院的emba课程，认识阜兴集团副总裁赵卓权，谈资本运营，引起王悦的趣事。 赵卓权说阜兴集团管理着2~3家上市企业，经他介绍，王悦拜访阜兴集团董事长朱一栋，朱一栋表示合作没有问题，可以一起炒，一起分钱。

一位相关人士表示，王悦之所以购买增发，是因为对后市充满期待，期望股价更高后，能赚到越来越多的钱。

但买入后，凯英网络股价迅速下跌，年1月中旬创下27.18元低点，两个定增股东亏损比例最高超过40%。

凯英网络股价一直不行，王悦动了操纵股价的想法。

分配资金

年初，通过杭州配资专业余姓朋友的介绍，王悦认识了浙江物恒管理有限企业和杭州奥圣资产管理有限企业的实际控制人陈方。

陈年通过楼某的介绍认识了温州援助的刘某、马某，开始了股票的配资业务。 此前曾为长城电影、长城动画、德展健康、春行精工、华平股份担任过配资。

最先与陈方接触的是当时的凯英互联网董事、财务负责人、董秘的盛李原。 盛原向陈方表示，凯英互联网完成19亿定增，至年11月解禁，到期保本价格为每股51元，目前股价为30元，计算下来需要10亿元左右的亏损。

陈方告诉对方，年行情不好，配资亏损，企业资金不足，大股东必须出资背书，还需要大股东盈利。

年4月，双方喝咖啡时决定合作细节，凯英互联网方承诺出资2.5亿元，大股东为陈方配资支付利息，股价不足42元时按固定月利润支付，9亿元月利息的1.2%支付。 比例因价格而异，股价达到51元时，王悦和陈方按3:7的比例分成。

为了联系，陈方专门买了两台苹果6手机，一台送给盛李原以便联系。 另外，在报摊购买了手机号码，用购买的手机号码注册了微信，实现了新闻隔离。

陈方安排从去年6月开始陆续购买资金。 这里还有一个插曲。 年7月，陈方因操纵证券市场罪被辽宁省本溪市公安局经侦支队取保候审，一度失联，令王悦一方紧张，之后陈方安然无恙，操盘手不断。

配合

为了加深信任，陈方用专用的微信号每周给盛李原发送两三次账户持仓明细。 盛李原会按照前100名大股东名单，自行核对。

李先生大体上将凯英网络的好消息提前告诉陈方。 年7月，在凯英网上宣布与浙江盛收购50%股权的前半年，消息传到了陈方安生。 年9月初，凯英网在高转发前半个月，盛李原陈方告知租住的浦东新区文化东方酒店，让陈方继续放心购买。

果然，去年8月27日，凯英互联网在公开半年报时提出每10股增资10股，1个月后完成除权。

另外，凯英互联网还宣布，正在大数据、全景相机、vr/ar、小贷、p2p、费用金融等行业开花结果，追逐热门概念。

为了操作板子，陈方也展现了巨大的能量，他找了很多助手。 例如，梁某被邀请一起运营凯英互联网，但时间是年11月、12月左右，梁某购买了5千万~6千万的凯英互联网股票。 梁某当时经营华英农业，要求陈方安生拥有华英农业。 隐语中把这种方法称为换仓，彼此持有对方想操作的股票，从而减轻风险。

陈方还来找北京宝袋富法人李某。 年11月，陈方告诉李某，他购买15亿元凯英互联网，需要10亿元锁定资金，锁定仓库3个月，每月可支付利息4%。 年12月初，河南郑州某注资中介杨某，当时操作钻石，通过温某认知陈方，在杨某锁仓1亿元。

参与锁仓的是保荐股份企业，这里面也有很多故事。

年12月，前期买入的陈某，为了找盘凯英互联网拉升出货，找了深圳的推荐股票企业帮助锁仓。 公司承诺购入5亿元，月利为5%。 这家企业保荐股的能力很强，年12月保荐时一天让顾客买入2亿元，但随后保荐股企业突然要求顾客全部出货，幸免于难。 由于合作双方存在分歧，而非保荐股份企业的良心发现，陈方认为保荐股份企业应耗资500万元，保荐股份企业1000万元。 抛售后，凯英网络股价下跌，陈方安生一时找不到接盘资金。

本来王悦约定陈方操盘机的时间到年12月为止。 年12月12日达到峰值29.03元(除权后)，对应市值约415亿元。

突变

未料凯英互联网年底遇到黑天鹅，腾讯因游戏《阿拉德之怒》知识版权起诉凯英互联网，导致凯英互联网股价下跌。 杭州市钱江新城瑞晶国际大厦，王悦告诉陈方，他很后悔12月底没有发出19亿元的定增票，希望陈能继续上调股价。 陈方因股价下跌要求王悦追加1亿元保证金，王悦给了陈方6000万元。

凯英互联网于去年1月8日开市停牌，声称是为了重大资产重组，但也是为了阻止股价持续下跌。 在停止之前，凯英互联网必须把消息变成区块链。

陈方先后从王悦及其相关人员那里收到3.6亿元，最后拿到6000万元后，陈方没有增收凯英互联网。

利润还在持续释放，去年3月5日，凯英互联网提出年度分配方案，每10股增加5股。 年5、6月投资10亿元以上收购浙江九翁网络科技有限企业70%的股权。

年3月，王悦选择将增发股权兑现，损失6亿元，要求陈方安生也清算配资。

拉完凯英互联网后，陈方觉得联系手机没用，为了安全，在绍兴企业楼下砸苹果6，一起砸的，是盛着李原的台，消灭了双方的交流痕迹。

年3月至下半年，王悦多次到浙江绍兴柯桥区陈方企业，向陈方要求3.6亿元操盘手资金，陈方表示操盘手资金尚未完全清算，待清算后再还给王悦。 陈方说掌握的配资发生了很多损失，他必须逐步归还直到资金到期。

陈方确实全身没有后退，但也不至于。

事情进展脱离王悦控制，年3月，陈方抛售二级市场所有控制的股票后，将利润2000万元加到部分配资账户资金上，以大额交易的形式认购凯英互联网1.7亿元的股份。 这次的承担不是和王悦约定的交易范围，而是陈方和其他顾客的决策。 由于大宗交易有6个月的锁定期，年9月解禁、接管时18元、解禁时4元，损失不少。 解禁后，配资账户的金主决定立即抛售。

截至年11月，陈方安生累计用150个个人配资账户认购。 这些个体筹资账户来自上海、杭州、温州、绍兴等地，安排下属10多名交易员下单。

随后，王悦失去耐心，威胁陈方不还钱到公安局报案，陈方开始通过金丹良账户转给王悦2000万元，随后打了800万元交给王悦，但尚未归还王悦3.32亿元。

这成了事件的导火索。 王悦事件纯属偶然，据说王悦的部下知道王悦在操纵股价，王悦没有从陈方那里收到约几亿元的资金。 这位部下一时眼红，威胁要向王悦举报这件事，除非花钱消灾，否则王悦无视它，部下因感到轻蔑和愤怒而被举报，最终双双败北。

年7月5日，上海经验总队调查股价操纵事件，从年9月开始向王悦录供述。 2019年3月18日，王悦召开董事会将凯英互联网董事长的职务转让给金锋，金锋、金丹良也在网上被追杀。 王悦以为事件有转机，但没有转机，于是选择逃亡，于2019年5月1日在江西被捕。

在上市公司层面，从2019年3月开始，除王悦外，包括副总经理冯显超、总经理兼财务总监陈永聪、董事长金凤在内的多位都是凯英网络高管，被公安机关调查或逮捕。 那年3月30日，企业公告称王悦失联，但原因不明。 在答复深交所的询问函时，凯英互联网透露，王悦于3月25日因个人原因向企业提交了辞职申请。

2019年5月，凯英网络公告称，企业收到王悦家属发来的“告知函”，其家属收到上海市公安局的“拘留通知书”，王悦因涉嫌操纵证券市场被上海市公安局刑事拘留，上海市公安局冻结王悦持有的所有企业股份。

豪宅

除了环卫增发资金外，其实还有另一个重要原因，促使王悦维持股价。

壳牌上市后，王悦没有机会减持，财富是账面上的，可以变现的方法是质押融资，这也是很多原始股东的通行方法，身家大涨后，将所有权质押融资用于投资、费用。 一段时期，这些股东频繁爆仓，甚至出现了现实统治者的变更。

年2月，他将股票融资给海通证券融5亿元，质押出的资金用于改善生活，王悦花2.5亿元购房，然后买了9辆车，每辆价值数百万元，其中每辆消费1700万元。

通过质押融资，王悦先后获得17亿~18亿元，其中10亿元用于支付质押回购利息，5、6亿元用于履行定增兜底承诺，向定增参与者支付本金和利息。

由于质押融资害怕股价下跌，会追加抵押物或平仓，年初他在抛售定增股后，也不得不继续加息维持股价。

年末很多限量发售股票解禁后，选择减息，而王悦只能依靠解放概念、业绩收益和陈方安生的配资维持股价。 但是，没有实际业绩支撑的股价不会持续太久。

从信批中可以看到这种变化。 年4月26日，凯英互联网宣布一季度实现2.47亿元净利润，预计上半年净利润范围将达到4.27亿元至5.47亿元。 同年10月29日，企业公布的第三季度利润约为1.2亿元，预计全年利润在5.2亿元至6.4亿元之间。 到了2019年2月27日，企业发布了业绩预告修改公告。 此时全年利润预期为1.7亿元，与第四季度实际利润相对应，不到5000万元。

可以看出，随着高管的事件，凯英互联网失去了维持股价的能力和动力，放弃了全年利润的维持。 股价也急剧下跌。

兴办房屋

王悦是江苏苏州昆山人，2001年进入陕西西安的长安大学，水文水资源专业。 他喜欢电脑，上学时是生意高手，不热衷学业，热衷做生意。 他想起了百度彩铃广告的第76页，从第一页到最后一页都是他投稿的。 大学期间成为中国最早的个体站长之一，声称没有大学毕业，赚了几百万美元。

他进入游戏领域是因为毕业后进入了51个网站，负责组建51个游戏团队。 最终在2008年创立凯英互联网，看到快乐网的社会交流游戏火爆，他为团队制作了《恐龙时代》、《热血海贼王》、《渔业大亨》三部社会交流游戏。

他是页游战术聪明的绑定腾讯，年9月在凯英网上发布了首款网络游戏《蜀山传说》，依托腾讯流量，注册客户数千万。 年，凯英互联网距离腾讯开放平台月网超过2000万元，成为腾讯第三方游戏开发者中业绩最好者。

年《全民奇迹mu》发布，年第二季度总流水达到50亿元，韩国、越南等东南亚7个地区手游上线。 仅在韩国，年上半年就切断了超过16亿的流水。 这是一个巨大的ip，全球流水超过100亿元。

“我们不是纯粹的资本运营的团队，而是制造产品的团队，最核心的是制造产品。 ”。 王悦曾经这么说过，但上市后，他没有这么做。 他不仅频繁释放利润，利用配资操纵股价，还失去了制作爆款游戏的能力。

在企业中，王悦不懂技术，善于管理和交流，他负责对外业务。 企业上市后，王悦把家人的孩子送到新加坡，做了1992年出生的女朋友。 随着收购的进行，他喜欢采用管理上也有一点变化，有点污点的人、有污点的人、或者一起有污点的人，他相信“水无鱼”。

从战术上讲，依靠腾讯平台实力雄厚的凯英互联网也不仅仅依赖腾讯，而是上线了页游平台“xy游戏”。 这样的平台也许可以暂时吸引很多顾客，但并不像腾讯那样稳定、廉价、可靠。

当初和他一起裸体站起来的伙伴们，牺牲了。 6月28日，凯英互联网40多名股东和员工通过微信公共平台“凯甲骑士”发布通报，员工股东持股平台上海圣杯投资管理合作公司和上海骏飞投资管理合作公司数亿元的利润转移给了凯英互联网原董事长王悦

通报文案显示，年凯英互联网在借壳上市前夕，为感谢近10年的老员工，共同分享上市成果，推出了股权激励机制，持股平台为圣杯和骏飞两家公司。 然而，不到6年，圣杯和骏飞持有的凯英互联网股票几乎将被质押、处置，或很快被拍卖。 当初买入凯英互联网股票的价格并不是凯英互联网主张的1.28元/股，而是远远超过10元/股，其中圣杯和骏飞股东数亿元的利润转移到了凯英互联网前董事长王悦身上，员工们只花了公司上市的钱。 股东说，这笔账必须记入王悦名下。

王悦的资金压力也不小，年凯英互联网借壳估值63亿元，王悦名下股权应支付3.43亿元，与上海税务部门协商2019年12月31日前支付50%，至年底支付剩余50%。

一方面能上市一家企业的运营，王悦有过人之处，另一方面进入资本市场也扩大了他自身的弱点，他无法比较有效地约束自己，沉迷于资本运营而冒险，最终不仅伤害了自己，也伤害了创业伙伴。