游戏与直播此消彼长，B站亏损持续扩大

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近日，李必立(B站)发布了2019年第四季度及全年未经审计的财务报告。2019年，公司收入同比增长64%，达到67.8亿元，其中第四季度净收入总额为20.1亿元，同比增长74%。然而，在收入增加的同时，B站仍陷入亏损扩大的泥潭。2019年全年净亏损12.88亿元，同比增长108%；第四季度净亏损3.87亿元，同比增长103%。

从收入构成来看，乙站的“去游戏化”已初具规模。2019年第四季度，其游戏业务收入同比增长22%，达到8.7亿元，占总收入的比重降至43.3%。非游戏业务收入同比增长157%，达到11.4亿元，首次占总收入的一半以上；其中，直播和增值业务表现出色，这部分收入同比增长183%，达到5.7亿元，成为b站第二大收入来源

作为一个具有独特二级功能的在线视频拦河坝网站，B站最近一直在谈论“打破圈子”，其用户群也逐渐从人群走向大众，甚至对特定业务的用户规模和收入产生了一定的影响。然而，即使如此，乙站的损失继续扩大的情况并没有显著改善。在这种情况下，业内分析人士认为，除了确保内容的生态建设，B站还需要扩大用户基础，提高商业化效率。

第四季度游戏收入的比例下降到50%以下，“去游戏化”开始显现成效

目前，乙站的收入业务分为四个部分:游戏收入、直播及增值服务收入、广告收入、电子商务收入等，其中游戏收入曾长期占据全国一半以上。然而，2019年第四季度，B站游戏业务收入为8.7亿元，占总收入的43.3%，低于非游戏业务收入。

在过去，B站显示出对游戏业务的高度依赖。以2018年第一季度为例，B站79.3%的收入来自游戏代理和联运，这使得资本市场担心其对游戏业务的过度依赖；从那时起，乙站打算把重点放在发展非游戏业务，如直播和电子商务。根据B站近两年的财务报告，其游戏业务在总收入中所占的比例正逐季下降，“去游戏化”已经初见成效。

从季度表现来看，2019年第四季度B站游戏业务表现相对平淡，收入比上个月下降6.45%。从过去两年的季度报告来看，其游戏业务的收入呈现波动趋势。

以二级元素为基石的b站，一直在游戏行业的泛二级元素游戏市场中发挥着自己的实力。其一贯倚重的王牌游戏《命运-王冠分配》、《孪生愿景》、《明日方舟》和《蓝色之路》，可跻身2019年国内二手手机游戏前十名。其中，fgo的自来水曾贡献了b站总收入的一半以上

根据《2019中国游戏产业报告》，2019年中国二级游戏用户数量达到1.16亿，同比增长10.7%；实际销售收入达到215.6亿元，同比增长12.9%，整体呈现稳定增长态势。

“二级games/きだよきだよきだよ0/,because确实有一个相对较大的市场，市场上还有一个large/きだよきだだ0/2，二级用户有很强的支付习惯。”更重要的是，二手游戏和ip游戏正在大量回归，而产品成功后的开发在空相对较大。”易观国际的分析师廖旭华告诉记者。

直播是第二大收入来源，仍然难以支撑b台的利润

在B台的非游戏业务中，直播和增值业务在2019年第四季度表现出色，不仅支撑了一半的非游戏业务，还保持了183%的高增长率。财务报告显示，本季度B台直播及增值业务收入达到5.71亿元，占总收入的28.4%，成为B台第二大收入来源..

同期，B站其余两大业务对收入水平贡献不大，其中广告业务收入近2.9亿元，同比增长81%；电子商务及其他业务收入2.76亿元，同比增长241%。

在浏览了B台的直播区域后，记者发现该区域具有很强的次生色彩和社区文化。除了《传奇联盟》、《国王的荣耀》等游戏，还有独特的“虚拟主播”和更常见的“视频唱歌和观看”。由此可见，B台的直播服务基本上植根于其自身的社区文化和现场游戏。

无可否认，直播业务的迅速崛起与B台的大力推广有关。2019年底，B台先后投入巨资进行直播下注。除了以高价获得2020年至2022年中国传奇联盟全球总决赛的独家转播权外，它还以每年5000万元的价格签下了广受欢迎的主持人蒂莫·冯。据媒体报道，上述版权价值约8亿元，而S游戏的版权每年每个平台只有几千万。

B台不遗余力地进行现场直播，并通过使用热门主播和独家现场直播的电子竞赛，拓宽了其商业化道路。然而，在中国直播市场靠近红海的环境下，业界对于此举的成本效益如何，以及能否与平台的各种配置相匹配，仍持观望态度。

更重要的是，B台在2019年第四季度亏损3.87亿元，直播业务不足以支撑其盈利。对于亏损逐年加剧的B站而言，如此大的支出是否过于激进，以及如此高的“烧钱”能持续多久，将不可避免地引起外界的怀疑。

随着快手、字节跳动等巨头的加入，现场比赛的竞争日趋激烈。作为一个一直在寻求走出圈子的后来者，如何与其他巨头抢夺用户，扩大用户创造的价值，仍然值得关注。

亏损继续扩大，“破环”后的盈利之路还很长

在B站收入快速增长的同时，其亏损仍在不断扩大。

据财务报告显示，2019年第四季度B站亏损3.87亿元，同比增长102.9%，去年同期亏损1.908亿元。2019财年净亏损13.04亿元，2018财年净亏损5.65亿元。自乙站上市以来，其亏损已达近20亿元。

作为一个具有独特二级功能的在线视频拦河坝网站，B站的输出内容深受“Z世代”的欢迎，并成为一大批热爱acg文化的用户的阵地，被用户亲切地称为“小破站”。然而，行业分析师认为，“打破循环”是B站的关键，B站需要扩大用户群，提高商业化效率。

B站一直致力于保持其独特的社区文化。弹幕、动态和视频评论区是用户可以双向交流的地方，也是他们社区文化的主要展示场所。因为它相对“小”，起初，用户在站B通常可以有更理想的通信体验，这使得站B在用户保持方面具有一定的优势。根据财务报告，第四季度，B站通过100次社区考试的正式会员人数同比增长50%，达到6800万人，第十二个月保持在80%以上。

为了吸引更多的用户，乙站开始坚持“打破圈子”。其中最成功的是第一次除夕晚会，有超过9000万次的广播和近300万次的弹幕。B站副董事长兼首席运营官李希表示，此次晚会是B站用户增长计划的一部分，为B站2020年的整体用户增长奠定了基础。除夕晚会的成功吸引了许多来自不同背景和不同年代的用户。

从数据来看，2019年第四季度，B站月平均活跃用户(mau)同比增长40%，达到1.303亿；每日用户达到3800万，同比增长41%。此外，每月平均付费用户达到880万，同比增长100%。在财务报告会上，B站董事长兼首席执行官陈睿表示，用户增长目标是2020年达到1.8亿，2021年达到2.2亿。

除了用户的增长，B台的内容生态也在不断扩大，并开始在生活、娱乐、学习、科技等领域发挥其实力。据了解，生活区是百强UPs分布最广的分区，也是B台年播出量增长最快的内容分区，同比增长108%。

随着用户的增长和内容丰富程度的提高，乙站的加速商业化也提上了日程。2019年10月，B台宣布将在2020年向所有品牌合作伙伴开放其生态系统，资源包括14部国产动画、15部纪录片、6部综艺节目、30多部UPs、11个大型活动、电子体育和虚拟偶像。B站是第一个大规模开放up业主的商业合作。

由于商业化进程的加快，B站正在成为一个新的营销阵地，品牌方面也开始更加关注B站..然而，如何确保其独特的社区文化不会被加速的商业化所稀释，一直是B站的一大难题，该站成立十年后仍在亏损。