中国再无VC

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在变革的十字路口，变革并不容易，但在过去的十年里，投资界一直熙熙攘攘，而这种流行病已将风投带回了最初的状态。如今，被迫或自愿退出的“老一代”风投数量正在迅速增加。文章来源:锌金融(身份证号:新财经)，边肖:黄树洋。

"未来中国将没有风险投资."如今，风险投资界有一句话。

当杜明觉听到这句话的时候，他正坐在自己的车里，急着谈论电商发展大米生意的事情。他对此有着深刻的理解，因为他也是退出前线的风投之一。就在一个月前，他只愿意谈论商业模式背后的投资机会，而不是盯着他的大米业务能否进入中国前十名。

现在中国的风险投资正在逃离。

Vc去卖大米了；

Vc去大都市卖保险；

Vc去做了陶小普的小生意；

风险投资公司提起集体诉讼，向企业家讨债...

这些案例是2020年做风险投资市场研究时听到最多的锌金融版本。

落在后面，生活方式改变了。当一位物流老板和一位朋友边喝茶边说“我莫名其妙地赚了7000万投资基金”，却被我们身边的阿里资深投资者嘲笑时，我们知道这句话是真的。

在中国，没有风险投资。

田琛于2014年进入风险投资行业。根据往年的惯例，现在他应该四处旅游，看项目，听故事，谈论投资。但今年，当疫情最终好转时，田琛穿着西装，带着公文包去了多家公司销售保险。

对其他人来说，这种巨大的跨境转变似乎不可思议，但田琛称这种神奇的转变为“跳出苦海”。从有想法到做出选择，他前后犹豫了半个月——他仍然非常怀念到处听有钱人讲故事的状态。

相比田琛带着怀旧之情离开风投，杭州的风险投资家杜明觉(音译)则更果断地离开了。2013年，当他第一次进入大学时，他在邻居的领导下进入了这个行业，并接触到了风险投资。

今年，当他所在机构的大老板放弃风险投资，转而成为另一家上市公司的老板时。杜明觉明白现在vc不是一件好事，所以他马上转而经营米业。

谈到离开风投机构的全部原因，杜明喜给出的最真实的回答是:“人浮躁，没钱赚，项目差，大兄弟都没了。”

但是，正如杜明觉所说，当人们浮躁的时候，每个人都相信他们可以投100倍回报率的项目。

“当时，我看到一个直接的资深者在婚礼上投资了几十万美元。卖了之后，我翻了一百遍。谁不能被感动？”生活在合肥的人们，以及在大学主修材料科学的琳恩，听到了这样一个神话，并持有掘金者的想法，并在2017年底跨越了风险投资。

但就在一个月前，Lynne和公司之间的矛盾加剧了，他决定不做vc，而是和朋友一起管理公司。

当他第一次进入这个行业时，Lynne注意到风险投资机构很难筹集资金，而且他经营的资金比预期的要少。

"当市场上的项目好转后，你可以在80%之后再次看到它."琳恩说，2019年，项目清单上八个项目中的一半将在杭州的路演中不止一次出现。

到2019年底，公司做出了决策调整，以vc为跳板，结合行业进行文化转型。理科学生很难适应这种变化。

在变革的十字路口，变革并不容易，但在过去的十年里，投资界一直熙熙攘攘，而这种流行病已将风投带回了最初的状态。如今，被迫或自愿退出的“老一代”风投数量正在迅速增加。

高潮过后，有一种压抑的感觉。

“我过去常常认为那个运货女孩是个白痴，后来我觉得我是个白痴。”谈到杜明觉最早的接触项目时，他自嘲道。曾经最不受青睐的项目成为了杜明觉风险投资生涯中最成功的明星案例之一。

然而，在2015年拉拉路演现场，拉货公司的创始人周说，“拉货应该是卡车行业的一个滴油出租车。”在杜明觉看来，在他面前画饼的不过是另一个项目组。

在谈到自己和行业环境时，他谈得最多的是“浮躁”这个词。

自2014年以来，杜明觉已经隐约意识到被称为杭州“硅谷”的滨江产业的浮躁。当时，该行业正在追逐热钱。在他熟悉的风险投资机构中，有投资汽车贷款，只有一个项目亏损超过10亿元。即便如此，金融业务仍是风投追逐的热点。

然而，2015年确实是一个“大众创业”的时代，市场上充满了勇敢的人。在项目的路演上，你总能看到项目开始前的商业估价是3000万元。

多牛资本的创始人姜海兵也是在时代的激情下创业的，甚至还带了上海网络圈的朋友胡双勇。

现在谈到这个项目，他的语气掩饰不了他的孤独。在他看来，这在当时应该是一个很好的项目。

无人货架的商业模式现在被证明是尚未成形的。然而，当资本在2017年创建无人货架时，热钱迅速涌入。

当时姜海兵接到了来自各行各业的消息，而公司的会议室也坐满了人。早上，他可能只是谈论一个投资者，下午又来了一个投资者。他说，“投资者络绎不绝地排队看青蛙。”

经过反复选择，姜海兵接受了几笔资本投资。

到2018年，蜜蜂、郭晓梅和猩红的便利已经逐渐成型。在领先青蛙的董事会上，领先青蛙首席执行官胡双勇和大多数投资者仍然决定放弃上海和杭州，疯狂扩张到北京。

从那以后，资本逐渐向寡头集团倾斜。龙头蛙融资受阻，姜海兵在杭州、上海、北京等地寻找新的融资渠道，想让龙头蛙重获新生。

这是一个项目无法融资的问题，而可以融资的行业是资本的出口。“资本打破了轨道。”这时，姜海兵把无人货架的失败归咎于资本。

然而，在董事会看来，姜海兵对该项目过于热情，无人货架模式已经崩溃。他最终决定背着姜海兵把这只领蛙卖给竞争对手。

当资金紧张时，专业人士和非专业人士会涌向风投。但是“硅谷神话”蒙蔽了大多数人。

琳恩回忆说，在许多人眼里，只要把钱投入到一些广为人知的项目中，你就能找到一个接收者。大多数向市场投资的风险投资者没有风险评估等专业知识，但盲目相信自己是下一个神话。

这种游戏就像“传递包裹”，在当前的环境下，这些“捧花”的玩家似乎很难找到下一个交接点。

坚持风险投资业的人不能像以前那样生活了。

2019年，在Lynne向项目方发送融资款一个月后，他在办公室里收到了财务部的消息:在项目方发送的财务报表中，他发现了项目方用资金偿还股东债务的信息。

在原来的800万资金中，有200万被挪作他用，这与协议中原来的使用计划有很大不同，协议中明确禁止这种行为。

如果这种情况持续下去，项目公司账户上的资金不会持续半年。

林恩的第一个想法是拿回资金，他开始联系项目方的人。锯了一段时间后，项目方的人也同意还钱。“虽然不愉快，但钱还是存了下来。”琳恩很高兴。

早年，如果vc手里有很多钱，那应该是值得炫耀的东西。但今年，即使是赚钱也成了一个“烫手山芋”。

的确，现在每个人都想要钱，但即使是手里有钱的vc也不敢轻易给钱。罗伊还在前线看着这个项目，他终于看到了一个令人愉快的项目，并与项目方进行了愉快的交谈。当罗伊提出回购协议时，创始人支支吾吾。

罗伊说:“我不敢签字，也不敢给钱。”

“怕死”，你可以活下去。这已经成为vc留守的真实写照。

2018年底，琳恩计划与江苏省的一个地方政府合作开展智能停车项目。他认为，与政府合作的项目比较稳定，后续的利润可以通过承包、建设、使用和分享来实现，政府会给予支持。

在项目规划中，项目本身的估价为1亿元，这需要大约1000万元的融资，并且需要获得保证金。

从看项目到决定投资花了10个月的时间。为了考察这个项目，他从杭州开车到江苏，最长停留了半个月。在他看来，该项目的财政收入模式相当不错，但最重要的是它同时得到了政府的支持。尽管如此，他还是花了几个月的时间才签了合同。

国内未来是专业vc的后半部分。

多牛资本的姜海兵表示:“在过去，可能会有很多老风投离开，但离开风投后的痛苦时期无疑会更专业、更准确。”

但不可否认的是，投资行业仍在萎缩，风险投资仍在萎缩。当规模缩小时，风险投资行业将真正成熟。

当被问及该行业的成熟程度时，大多数受访风投表示:“过去两年没有任何进展。”

最后，根据锌金融2020年开展的风险投资市场研究，未来选择新风险投资项目的趋势如下:

1.形成自己的核心模块，注重与全行业主要项目的结合，实现产投结合。

2.签署回购协议，并提前在天使轮签署回购协议，以保护自己的利益。

3.有健康的资本流动，项目本身有可预测的造血能力。

4.没钱了！！！

(根据受访者的要求，琳恩、田琛和罗伊都是假名)