融资、分股权、分期权的血泪经验

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由于我做了1.5年的风险投资小弟，许多小组成员会问我一些关于投资和融资、股权分配和期权的常规问题。我们曾经为团队成员举办了一个999人的私人课程，邀请了一位特别擅长融资、处理股权和期权的律师和足总朋友来谈论这一部分。

当前的创业环境与之前的移动互联网时代截然不同。核心变化是什么？让我们为小组成员总结一下:

首先，钱很难得到。除非你是杨浩涌级别的顶级企业家，否则今天越来越落后的早期投资的结果是，每个创始人实际上面对的对手越来越少，而且在特别早期的阶段，他要么自己投资赚钱，要么估值低，得到第一只创业基金。总之，中关村和大榭可以通过喝一杯咖啡成功筹集资金的时代已经过去了。

第二，开始时有更多的盈利项目，这导致了资金分享、股权和期权的重要性。开始赚钱实际上意味着项目需要在开始时处理股东、高管和团队的股权和期权激励以及现金分配；

第三，现金流项目的融资差异很大。许多创始人仍然习惯于早期移动互联网的原始vc逻辑和融资习惯，尤其是在早期项目中，这是特别不切实际的。

这是最极端的表现。作为企业家，我们不允许有任何运气。因此，在这个公开账户上，我们将与集团成员私下小规模分享新时代的年轻创始人应该如何筹集资金、分享股份和股票期权。

我想说我想去哪里，所以我会一个一个说出来。现在:

首先，不要考虑抹去资本。如果你说你能抹去资本的石油，你就能抹去它！

许多向群的创始人告诉我，刘思怡最近有一个资本与我聊天。你认为我应该拿钱吗？

问这句话有两个主要的动机:一是资本资金真的很香，而不是贷款不需要偿还，价格只是股本，这是一个真正的自由杠杆。

我要泼水，准备好。资本投资是有目的的，对股东进行减记有法律上的好处。除非这是个人之间值得信赖的朋友支持的小规模投资，否则其他一切都应该记录下来。

工商部门指出，股东的限制、少数股东的权利和利益以及关于各种利益分配的法律规定都是成本。这意味着这家公司不再是你一个人的创始人，而是有股东大会和董事会。

第二，资本的杠杆作用不能被白白拿走，这意味着每一个黄金大师的父亲对你的期望可以是小的、管理得好的、大的或大的，当你有10亿美元时，她持有0.5%的股份也能极大地影响资本的交付和各种经营，表明股东本身对公司有权利和利益，有合法的权利。

第三，资本是不允许偷钱的。它需要经历一个非常复杂的交易过程。从成功交易的角度来看你的融资过程。你会发现你需要会见许多人，谈论许多术语，并从创始人那里花费大量精力。时间是最好的资产。

如果你只是觉得你没有白拿资本的钱，你以后会吃亏，你自己交易的成功率也会受到影响。事实上，vc是一群父亲，他们投资了100亿美元管理基金，他们不是盲目的。

第二，珍惜你自己的权益，珍惜你自己的权益，珍惜你自己的权益！

首先，为成立公司制定一个明确的规则，并合伙做事。绝对大股东+2个小股东是最佳结构，2个小股东不应超过总股本的15%。永远不要让2大于1。

利益问题是最大的问题，它不能保证利益问题的和谐稳定，直接影响到一切。在早期阶段，公司必须保证唯一的超级自然人股东的持股，这是一个基本问题。

和年轻的创始人一样，在这里我呼吁大家珍惜自己的股权，重视自己的股权，不要轻易做出稀释、赠与和融资的承诺。这是专门为同行写的，但一些创始人已经过了年轻公司的阶段。我深深知道股权的价值，因为估值是到位的哈哈哈~

当公司很穷的时候，年轻无知的创始人毫无感觉，所以他们可以随意许诺。他们经常犯的错误是:

1.天使轮融资和种子轮融资卖出了太多的股份，使得天使轮股东在后续融资中有很强的影响力，而在后续估值提高后，创始人与第一轮初始股东之间的矛盾加剧。

在创业之初，钱是非常重要的，因为缺少的是启动资金，而钱在未来并不像股权那么重要，因为公司的价值变得更大，而预期实现的现金远远超过了创始人最初的预期，所以由此带来的不快几乎是人之常情。

因此，创始人不能偷钱，认为多拿现金完全没问题。当一个创业者对自己的创业项目有信心时，他就应该更加珍惜自己的股份。

天使投资人的估值不低于1500万元人民币，转让份额不高于20%。当然，在目前情况下，天使轮投资者可以给出的估值上限是2500万英镑，不会有太多现金。

2.与高管、第二股东、第三股东和员工的分歧。分享快乐和悲伤可能是人类的天性。

同样，当公司一文不值时，随意承诺股份比例，尤其是股东比例，然后当公司成长时，期望高管和联合创始人以低于公司实际价值的价格被回购，然后继续筹集资金，或者退出。看起来不太好，河流和湖泊里的人们的声音会发臭。

几乎在智虎之前的每个月，都会有一些受伤的程序员在智虎的博文中为他们的冤屈报仇。当然，在vie框架下的期权分配和解释在中国法律中很难成功辩护，这自然对创始人有利。

然而，从一个负责任的角度来看，期望每个创始人履行更多的承诺，然后违背他的承诺是非常不舒服的。因此，当他开始分割股票甚至期权时，他应该谨慎和珍惜。

第三，在创业初期认真履行创始人的承诺，不要做一个食言的人。

如前一篇文章所述，在公司成长、初始员工股权分散、承诺期权赎回和回购后，这一点将不再重复，这种情况很有可能发生。

另一点是，创始人需要对股东负责。作为最大股东，尤其是在现阶段，他应该承担起作为创始人的责任，不断尝试和创新。公司总是处于困境之中。

当我还是风投的弟弟时，我经常发现一些创始人，一旦公司停止成长，就会郁郁寡欢，心情不好，逃避去公司，逃避给弟弟带来希望，最后希望作为小股东的投资者不会长期成功。

此外，在极端情况下，即使最终失败了，风投支持的商业失败应该是体面的，老股东应该负责，他们不应该逃避创始人的信托责任。

第四，从员工利益分配和安全第一的角度来看，期权比权益更安全，但从员工的角度来看，期权和权益实际上是赌注。作为创始人，我们应该感谢员工，尤其是早期员工的选择。

一般来说，奖金是对员工的主要奖励，以期权为辅，奖金的时效性较高。作为一家处于现阶段的公司，资本实现的路径应该比员工的在职周期长得多。

从员工的角度来看，现阶段的员工选择是海市蜃楼。从1993年一位年轻的创始人的角度来看，在给我选择之前，我会先谈谈我对我工作的创业公司的真实感受:

有总比没有好，但这不会让我更努力地工作(但事实上，我已经在努力工作了)。我在这个位置上积累资源、经验和认知。我对公司的同事和老板有很深的感情，但我不会被公司束缚。给我选择，我会跟着做，但跑步就是跑步。

这种心态在90后中非常普遍。如今，一线城市的年轻人生存压力越来越大，短期现金越来越受欢迎。

因此，我建议所有的创始人真诚地把他们的梦想写给员工，而不是被自己所感动，然后希望用选择来约束员工。我也希望和期待与他们分享这个梦想和希望。最好给一些短期的实际的东西，也就是现金。

我们需要为每个贡献价值的职位定义现金价值，这基本上由两个因素决定，一个是公司的绩效水平，包括绝对水平和增长水平，另一个是候选人自身的真实水平。

然后，不是每个人都有机会获得选择，也不是每个人都有机会拥有奖金制度，这需要赢得和评估。

所有的选择，甚至高管的股权都是作为邀请授予的，邀请我们志同道合的同学在他们满了的时候和我们打赌，看看这家公司是否真的能带每个人去赚第一桶金。

此外，还有另一种合作方式，那就是更坦诚地分享金钱。公司作为控制方，然后给予30-50%的分红权，并直接让企业领导人将其分割出去，独立负责结算和激励。这才是真正的兴奋。在下一篇文章中，我将详细讨论这种分享金钱的方式。

第五，现金第一公司和资产第一公司可能从一开始就不一样，中间可以调整，但是我们必须继续思考，但是我们必须清楚地思考两条道路的底线。

这篇文章在我之前说要扩大。文章的标题是成为一家有价值的公司或盈利的公司。感兴趣的小组成员可以点击链接查看，但不要在这里扩展。

在核心总结中，创始人在开始时想清楚了什么，尤其是与资本接触的创始人在开始时也有预想的路径问题，然后作为公司的交易员，首席执行官有自己的想法。

但我认为，一个正常的创始人几乎总是会经历从“公司赚钱，那么快乐”，“公司赚了大钱，那么快乐”，到“似乎钱已经变成了一个数字，是不是有一个更大，更有趣，更精彩的风景。”

没有一个首席执行官会想到“我只想成为一家伟大的公司。”创始人仍然需要活着，每个项目的生命周期都是注定的。尽管这是武断的，但它确实是事实。在项目到达瓶颈之前，项目必须达到赚钱的极限，如果遇到有价值的项目，必须尽一切努力突破极限，向张一鸣进发。

我非常喜欢张一鸣。有人能告诉我一些关于它的事情吗？当我更棒的时候跪下？

第六，中国的风险投资条款和整个行业通用标准的底线条款都是为了让创始人衡量清楚。

不要抱怨中国对风险投资的严格要求和投资条款。中国整个行业的投资协议都是一样的。我已经列出了条款。根据我的记忆，请帮我纠正错误，供你们的创始人参考。少数股东更重要的权利是。

请再次注意，这是每个家庭都需要的少数股东的基本权利。风投投资预计将由创始人牵头。基于此，少数股东的权力需要受到协议的严格保护。融资时请务必聘请律师。

1.一票否决，

基于公司重大事务的董事会一票否决，也就是说，如果其中一个董事会不同意，它将不会被通过。这是最强有力的权威保护。

2.优先清算权，

公司破产被收购时，先收回投资资金后，各路股东按股权比例分配，高估值优先；

3.限制股息和创始人现金

创始人不得在某一估值前出售股份，而温和条款是创始人累计出售股份不得超过2%，以防止创始人过早套现，享受舒适生活。三年内，公司董事会同意不支付股息。

4.联合销售权

当创始人出售股权时，2%通常是一个温和的上限。如果比例超过，投资者和创始人将按照约定的比例共同出售。

5.回购期。

该公司有72个月没有上市或被收购。被投资公司有义务回购投资者的股份。严格条款是7%的复利，而温和条款是投资基金累计7年单利的7%。这是两码事。睁大眼睛，看清楚

这一点太清楚了，会得罪很多人。我只说一件事。中国的风投父亲将有5至10年的资金提取期。例如，作为一个负责任的创始人，你是一个消费品公司，你必须保持良好的现金。对股东负责的表现是防止股东亏损。为什么，你可以私下谈。

第七，不管一个公司有多小，都值得雇佣一个正规的律师。不管公司有多小，都值得雇佣一名全职的财务和管家。！！所有的协议都必须通过法律途径。

许多创始人不关注公司的财务和法律事务，公司的发展是直线的、不间断的。没有法律和财务上的前期准备，以后请人解决费用很高，而且很难追查源头。

从法律的角度来看，请一定要聘请一个常设的法律律师，不是一个固定的协议，而是一个小时的工资，每小时的市场价格是-2000元在1000元。

如果你找不到一个可靠的，你可以推荐未来的法律联盟。他是我的习惯法。我买了20个小时，看了我们公司的用户协议、雇佣协议和企业会员协议。

法律问题不能容忍一点系统性风险。在这个问题上，我们应该尊重法律专业人士，不要担心成本，不要！！！

财务问题的核心是，如果一个企业一开始就有现金流，就需要有认真的财务记录和后续工作，还有很多杂七杂八的事情要处理，这会耗费创始人的心思。

创始人的核心精力应该集中在商业思维上，而保险和证券的实践则是从0。

上面，

感谢您的阅读，并希望为团队成员创造价值。