蚂蚁、滴滴与头条IPO，互联网造富神话最终章

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在tmd之后，就没有互联网巨头了

文本/骆超频道

蚂蚁ipo指日可待，滴滴和字节跳动拭目以待。

7月20日，蚂蚁集团首次公开募股的官方公告在互联网上被屏蔽，这个行业多年的谣言终于尘埃落定。a股(科创)+h股(HKEx)同时上市的模式和2000亿美元的目标估值，使蚂蚁的ipo成为近年来资本市场上最受关注的ipo事件之一。

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蚂蚁会遇到小米吗？

上一次吸引如此多关注的ipo事件是小米登陆香港股市。小米于2018年7月9日上市。雷军曾经雄心勃勃地想成为腾讯+苹果，很多人对小米非常乐观。例如，曾因收购加州大学而将自己托付给阿里、后来又成功创办了第二家公司汽车的何，就直接拿出1亿美元支持小米。然而，最终，资本市场给了每个人一个教训:不管雄心有多大，它都需要资金来支撑，只有当投资者投下真金白银时，他们才能支撑股票的市场价值。

很长一段时间，小米都不受资本市场的青睐，资本市场在小米上市时就已经崩溃，其股价在一年内下跌了一半。与雷军一起创业多年的小米员工并没有依靠ipo在短期内实现财务自由。幸运的是，两年后的今天，小米的发行价终于回升至17港元，最高价为17.5港元。最近一年，股价上涨了111%，棉被投资者终于下了车。

与小米的首次公开募股类似，蚂蚁既有活力，又广为人知，而且有很高的期望值。蚂蚁会重复小米的错误吗？

蚂蚁不是小米。小米是aiot的标杆巨人，在互联网上采用了全新零售+硬件的独特商业模式。雷军用腾讯x苹果来解释小米，因为他担心资本市场不会理解它。资本市场有一个认识自身价值的过程，现在小米对发行价的回报就是价值的回报。蚂蚁是金融+技术的金融技术基准。它与阿里家族的独特关系、大规模盈利和可持续增长意味着它不会面临资本市场价值决定的“拔河”。每个人都知道蚂蚁非常有价值和前途。核心区别在于它们是非常有价值还是非常有价值。

资本市场已经不是过去的样子了。小米ipo仪式开始时，雷军表示:“全球资本市场正在发生变化，我要感谢李嘉诚、马云、马等10多万投资者，感谢他们在这一刻用真金白银支持小米。”尽管总体趋势并不好，但我坚信，优秀的公司仍能脱颖而出。”小米在上市时间上遭受了巨大损失。如今，蚂蚁正面临着肉眼可见的牛市环境，所以与其追赶，不如迎头赶上。

从美股到港股再到a股，牛市的迹象非常明显。原因是众所周知的:在后流行病时代，全球经济复苏需求强劲，一方面是货币宽松政策，另一方面是资本对冲需求，股市已成为最大的水库。正如张经伟·英所说:“疫情越严重，货币就越宽松。我们面临着人类历史上规模最大的zf+央行干预。”他认为，美联储今年扩大的资产将是前几年的总和。

在这样的政策背景下，人为牛市的出现是不可避免的，科技公司的市值也在不断上升。苹果成为唯一市值一万亿美元的公司，这似乎是昨日的新闻。今天，市场价值已经达到1.71万亿美元。第二季度，中国增加了三家俱乐部的新成员，总价值达1000亿美元:美团、京东和品多多，近年来的增长率最高，分别为226.6%、148.5%和414.6%。

蚂蚁登上市场有望获得全球资本市场的港股红利，并吃掉内地资本市场的科创红利。基于此，我认为彭博报道说，蚂蚁寻求2000亿美元的估值绝对不是梦想，甚至可能只是起点。在我写了《美团、JD.com和为1000亿美元的市场价值而战》之后，谁是下一个暴发户？我谈到了这一点:蚂蚁金融服务在2018年筹集了140亿美元，其估值已达到1500亿美元。在过去的两年里，全球科技类上市公司的市值已经上升。在金融技术战略的指引下，蚂蚁金服的核心业务正在高速增长，市场价值可能已经远远超过1500亿美元。

上市后，蚂蚁预计将达到3000亿甚至4000亿美元的市值——当阿里和腾讯达到万亿美元的市值时。有人说4000亿美元的蚂蚁市场价值是一个愚蠢的梦想。不要忘记，当特斯拉的市值达到1000亿美元时，很多人会说是空的泡沫在作祟，而最新的市值已经达到3045亿美元；2014年，当阿里在美国上市时，人们争论它是否价值数千亿美元。媒体报道都说“估值超过1000亿美元”，结果发行时是2000亿美元。现在，市场价值是6835亿美元，最高的超过7000亿美元。资本市场正在重新评估科技公司的价值。

科技板块也是一个要考虑的因素。a股公司的市盈率远高于美股和港股。世界上第一个突破数万亿美元的公司不是苹果。中石油2007年登陆上海证券交易所后，市值超过1万亿美元；从美国资本市场退市后，360家公司和其他公司恢复了a股市值，并获得了一个数量级的增长。a股投资者更激进——部分原因是高质量的目标很少，因此一些人认为，a股市场上蚂蚁的市值有望超过茅台，成为新股之王。

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后朗三大“tmd”相继影响了ipo

继蝙蝠之后，谁是新一波互联网巨头的代表企业？有各种各样的说法，最常见的是tmd，T是字节跳动(标题)，D是滴滴，M是小米，美团和蚂蚁。巧合的是，今天未上市的三大巨头恰好与tmd相对应，在TMD中，M自然是一只蚂蚁。

滴滴:不缺钱，但它可能已经在准备ipo了。

蚂蚁正式宣布ipo的同一天，财新报道称，滴滴正在与投行谈判，计划在最快的一年内进行公开募股，目标估值超过6000亿港元(约合800亿美元)，但滴滴没有对此做出积极回应。不过，新闻报道称:“接近滴滴的人士表示，滴滴正准备在香港上市股票，但具体计划仍在进行中。”眼光敏锐的人一眼就能理解其含义。

今年5月，滴滴总裁刘清在接受外国媒体采访时表示，“滴滴没有裁员或筹资的计划。”不管是不是ipo，滴滴都应该拭目以待，这可能取决于蚂蚁登陆后的表现。在小米2019年的首次公开募股中，关于蚂蚁上市的传言非常激烈。当时，HKEx修改了上市规则，蚂蚁可以上市，但最终没有实施。

如果滴滴目前是首次公开募股，主要原因可能是给投资者退出的选择。财新网报道称，滴滴的账面现金超过500亿元，但投资者呼吁撤资。7月21日，阿里拍卖展示了滴滴部分股权拍卖的信息，起拍价为9200万元，这似乎印证了“投资者撤资要求”的传言，也表明上市不是投资者撤资的唯一途径——但如果牛市继续，这自然是最好的途径。

字节跳动:守护tiktok+加强投资，增加ipo筹码。

7月21日，据《新闻快报》报道，tiktok前总裁朱军曾担任字节跳动产品与战略副总裁兼投资主管。字节跳动回答说，朱军是字节跳动产品和战略副总裁，负责产品战略、公司战略和投资。同一天，美国众议院通过了一项法案，禁止联邦雇员在政府设备上使用tiktok。这不是类似措施的开始，也可能不是结束。

6月下旬，“娱乐资本”对字节跳动2014年至今的所有公共和非公共投资活动进行了梳理，发现在过去7年中，字节跳动只披露了89项投资活动，远远少于英美烟草，表明其投资策略趋于保守——但绝对不是没有资金。在朱军负责投资之后，基于几只摇钱树获得的充裕资金，字节跳动可能会加速在全球各地收集高质量的资产，这与阿里巴巴在2014年上市前夕慷慨买入买入的做法有些相似，这可以丰富业务生态，拓宽业务边界，构筑并巩固护城河。

目前，与ipo相比，字节跳动今天有更紧迫、更重要的事情要处理。由于国际贸易环境的变化，旅游业受到了影响。今天，字节跳动正积极地守卫着蒂克托克。一些媒体声称这是字节跳动ipo前的最后一场战斗。

Tiktok对字节跳动收入的贡献很小，但它的增长率令人恐惧。2019年，其收入为1.769亿美元，同比增长五倍。2020年，预计只有美国市场的收入达到5亿美元。与摇钱树相比，tiktok更大的价值在于，它实际上已经成为字节跳动在海外的进口级业务，成为中国最成功的全球互联网公司的核心产品。它决定了字节跳动能走多远，能有多大。

上市后字节跳动的市值是多少？2018年，估值达到750亿美元。在过去的两年里，有了颤音这个好品牌，字节跳动已经如日中天。2019年市值超过1200亿美元的消息已经见诸报端。有媒体报道称，字节跳动2019年收入超过1400亿元，增长近280%。第一季度收入飙升至56亿美元(约400亿元人民币)，同比增长130%以上，实现了全年收入目标。收入和增长数据是华丽的，短片、直播、电子商务和全球化故事是性感的，全球资本市场在2020年流行病期间重估了科技公司的价值，所以我估计字节跳动的估值应该远远超过1000亿美元。

tiktok防御战的成功意味着字节跳动和蚂蚁处于同一水平，甚至可以挑战美国电话电报公司数千亿美元的玩家。如果他失败了，他还可以守住数千亿美元俱乐部的防线。

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Tmd已经成为互联网财富创造的终结者

目前，在中国未上市的三大tmd中，只有蚂蚁肯定会开始ipo。7月21日，媒体报道称，蚂蚁集团已考虑任命瑞士信贷为其ipo全球协调人，ipo机器正在高速运行。目前，滴滴和字节跳动没有确切的ipo消息，但他们可能正在关注。

有人说，不仅仅是蚂蚁金服的员工昨晚兴奋而失眠。此事与字节跳动和滴滴员工息息相关，因为无论是a+h模式还是2000亿美元的目标市值，蚂蚁金服的ipo对滴滴和字节跳动的ipo都有重要的借鉴意义。恐怕字节跳动和滴滴通过ipo诞生的最富有的人不会比蚂蚁少多少。

当蚂蚁官方宣布首次公开募股的消息时，一些网民说他们听到了蚂蚁对“财务自由”的呼吁。事实上，可能会有一些误解，因为蚂蚁的许多小伙伴过去都是阿里的员工，而且由于多年的高薪，他们中的许多人已经在财务上自由了，上市对他们来说只是“更财务自由”。7月21日，一位蚂蚁朋友在朋友圈子里说，这个电话是一个在线商业银行项目的破冰电话。照片显示蚂蚁首席执行官胡小明在场。

当然，上市对任何企业来说都是一个里程碑。一个巨人站在那里。每个人都知道他很重，但他们不知道他有多重。当他上市的时候，他看到了真正的篇章，重量级人物出现了。上市后，蚂蚁、滴滴和字节跳动将彻底改变互联网行业的格局。他们将在两个超级巨头和三个十亿美元的巨头之间找到自己的位置。如果这一结果成立，中国互联网将出现三大阵营:超级巨人、tmd准超级巨人和百万日元十亿美元巨人。不同的班级很难跨越。

互联网行业的每一次超级ipo都会批量催生富人，改变福布斯富豪榜的排名，甚至大幅提高一个城市的房价。互联网可以被称为“创造财富的机器”。从这个角度来看，tmd可能是互联网致富的最后一班车。随着人工智能时代的全面到来，纯粹的互联网企业家很难生出像tmd这样的超级独角兽。虽然未来科技企业将继续成批地创造财富，但它很可能不会出现在互联网行业，互联网行业是互联网最后的资本狂欢。