黄金价格缘何大跌不止？

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当金价跌至两年低点时，一个悖论出现了:金价下跌反映了美国经济的好消息，但也意味着来自世界其他地区的坏消息，而黄金作为一种避险投资正失去昔日的荣耀。

在连续11年上涨之后，金价于去年10月开始稳步下跌。最近，金价下跌加剧，上周五达到5%，正式跌入熊市。周一，投资者继续抛售黄金头寸，金价一度跌至每盎司1361.70美元，跌幅超过9%。

历史上，在严峻的经济形势下，许多投资者更喜欢投资黄金。在全球金融危机爆发后的几年里，金价持续飙升，随后欧洲发生了债务危机，金价持续上涨。

黄金价格在2011年9月达到峰值，达到每盎司1900多美元，但自那以后下跌了24%，这受到了美国经济复苏迹象的影响。与此同时，美国的房价稳步上升。自今年年初以来，美国股市创下新高，因为投资者的风险偏好正在升温。然而，尽管美国的经济形势似乎有所好转，但中国和欧洲的一些迹象如此令人不安，以至于投资者不太相信投资黄金可以保护他们免受损失。

上周，黄金价格大幅下跌，因为市场担心陷入债务危机的塞浦路斯将大规模抛售其黄金储备。根据欧盟的救援计划，塞浦路斯需要自己筹集一些资金。这促使投资者担心其他高负债的欧元区国家也可能出售一些黄金储备，尤其是意大利、西班牙和葡萄牙。

周一中国宣布第一季度经济增长弱于预期后，黄金销售继续。中国和印度是世界领先的黄金消费国。数据显示，今年第一季度中国经济同比增长7.7%，低于政府设定的8%的增长目标，也远未达到持续30年的两位数增长率。投资者担心现金缩水的中国消费者可能会减少黄金消费。更重要的是，如果中国经济增长继续大幅放缓，将影响全球经济，并打击原材料出口国。过去十年，原材料出口国从中国需求激增中受益匪浅。

在上周的一份报告中，高盛将黄金三个月目标价从每盎司1615美元下调至1530美元，并将12个月目标价从每盎司1550美元下调至1390美元。此前，法国兴业银行在4月2日发布的一份研究报告中称，金价存在泡沫。法国兴业银行、巴克莱银行和瑞士信贷银行都预测，2014年黄金的平均价格将低于今年。

可以肯定的是，悲观的前景可能被夸大了。尽管德意志银行上周将2013年的黄金目标价格下调至每盎司1637美元，但该行仍预计明年黄金平均价格将达到每盎司1810美元。

当经济形势不好时，黄金的价格往往会上涨。但考虑到中国和欧洲的经济形势，目前情况并非如此。金价的未来趋势可能更加复杂。雅各布&布尔，彼得森国际经济研究所高级研究员；芬克&布尔；柯克加德表示，投资者可能担心其他欧洲国家也会效仿，因为塞浦路斯计划出售其黄金储备，但这不太可能发生。

柯克加德说:目前，没有像塞浦路斯那样严重的财政压力。他还表示，不可否认的是，一个国家可能会决定宣布一项长期的预先安排的黄金销售计划，时间跨度为5至10年，类似于几年前几个欧盟国家的做法，但即便如此，这似乎也不太可能。为了筹集急需的现金，大多数欧洲国家都有其他资产要出售或私有化。

最终，黄金价格是否会继续下跌，很可能取决于中国和一些欧洲国家能否很好地应对任何新的重大问题。