未来十年中国经济形势分析报告

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中国证监会研究中心主任、北京证券期货研究所所长齐斌。清华大学物理学学士，罗切斯特大学生物物理学硕士，芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士，清华大学定量经济学博士。从1996年到2000年，他为华尔街高盛集团和其他投资银行工作。2000年，他回到中国，并以战略规划委员会成员的身份加入中国证监会。2001年至2005年，他担任基金监管部副主任。自2006年以来，他一直担任中国证监会研究中心主任。2012年，他还担任北京证券期货研究所执行院长

各位领导，同学们，下午好！

首先，我要感谢中央组织部的组织和北京大学的邀请，让我有机会与大家交流，讨论资本市场改革和发展中的一些问题。我还要感谢今天这么多同志对资本市场的关心。今天，各部委的领导同志都到了。应该说，促进中国资本市场健康发展不仅是中国证监会的任务，也是在座各位的共同使命。为什么？由于资本市场已经成为中国经济的一个重要阶段，2012年，中国上市公司的利润和销售额占规模以上企业的43%，这一比例还将继续增加。因此，无论你从事或领导哪个行业，都不可避免地要应对这个市场，因为你必须应对中国经济。在中国未来的经济和社会活动中，这个阶段的重要性只会越来越明显，这有点像我们生活中的空气和水。

我今天选择的主题是我们需要什么样的资本市场，副标题是中国经济在未来十年的转型和突破。我希望把资本市场的改革和发展放在中国经济转型的大背景下，和大家探讨一下我们希望有一个什么样的资本市场，能够为我们的经济和国家发挥作用。

[简介:邓小平和华尔街]开头有一段介绍。我最近读了一本书，邓小平时报，我郑重推荐给大家。这本书的内容很重。通过对历史人物邓小平的描述，回顾了中国改革开放30年的历史，不仅是30年，而且是中国从屈辱到复兴的100年。虽然在座的同志都经历了30年的历史，但从一个研究中国问题的外国人的角度来全面梳理这段历史，还是有好处的。此外，更重要的是，历史很难分离，而且往往具有很强的连续性。回顾历史将帮助我们更好地判断未来，帮助我们更好地推动中国经济和社会朝着正确的方向前进。

这本书有一个非常不显眼的细节，给我留下了非常深刻的印象。我特意在这里提取出来，与你分享。1974年，邓小平第一次回来，代表中国出席联合国大会，并提出了著名的划分三个世界的论断。周日，邓小平在纽约旅行期间有一些空空闲时间。当他的手下问他想做什么时，邓小平只是简单地说:去华尔街。在邓小平看来，华尔街不仅是美国资本主义的象征，也是美国经济实力的象征。他有一种找到力量的真正来源并理解它的本能。华尔街星期天不营业，邓小平仍然要求他的下属带他去那里，这样他至少可以对这个地方有个印象。

1974年，中国正处于高度封闭的文化大革命时期。大多数中国人从未听说过华尔街。当时，意识形态也处于高度禁锢状态。毫无疑问，将华尔街视为资本的象征有点不正统，但邓小平坚持要去。为什么？该书的小编辑、哈佛大学的傅高义教授认为，邓小平凭着他惊人的直觉，明白美国能够凭借其强大的经济实力在世界上一枝独秀背后最重要的驱动力之一可能来自这条不到500米长的小街。

将近20年后的1992年，当邓小平进行他政治生涯中最后一次重要活动——南巡时，他说:证券和股票市场是好是坏，它们是危险的，它们是资本市场所独有的吗？社会主义能被利用吗？你可以观看，但你必须坚决地尝试。看它一两年，是的，放手；错了，对了，把它关掉。关，也可以关得快，也可以关得慢，也可以留一点尾巴。他的政治勇气和判断力使当时刚刚起步的中国资本市场坚定了前进的方向。

再过20年，今天，中国经济中最重要的公司都在这个市场上市；中国社会每天都有超过1亿人在这个市场上交易，而且有一个家庭在背后支持着对方，所以这个市场的兴衰影响着中国社会近三分之一人口的财富和福祉。毫无疑问，今天的中国资本市场已经成为中国经济和社会的主要舞台。

我想把今天与你们交流的内容分成三个部分:第一部分介绍国际国内宏观经济和金融形势；第二部分论述了对中国资本市场改革和发展的一些个人看法和认识；第三部分讨论了一个大话题，大国的兴衰，然后讨论了中国社会未来的中长期发展。

第一部分:我们生活的世界和时代

2011年底，在一个内部论坛上，我做了一个演讲。后来，论坛的组织者根据录音整理了文字。我给了一个题目叫“围城与中国经济的跨越”，可以在网上找到。当时，我对国际国内形势做出了一些判断:首先，欧洲债务危机用了一个不好的词，不是最坏的，只是更坏；第二，中东局势用了一个混乱的词，不是最混乱的，只是更混乱；第三，中国面临的国际环境用了一个危险的词，不是最危险的，只是更危险；第四，中国的经济转型，用一个很难的词，不是最难，只是更难。一年半后的今天，一些情况不幸被提及。

[英雄正在死去]一年后欧洲的形势如何？我选择了一些关于欧洲的图片，因为这些图片给人的印象比语言多很多倍。第一个是当我们去年底访问意大利的时候，我们在米兰的街道上遇到了罢工的人们，发现他们比到处走要好。你真的很难去想它。这是一个深陷危机的国家，你不禁会觉得欧洲债务危机至少暂时没有解决；在第二张照片中，卡梅伦和默克尔正在交谈。卡梅伦的心情非常矛盾。一方面，他应该庆幸他的前任做出了明智的决定，英国没有加入欧元区。另一方面，他仍然面临一个非常困难的决定。英国是否应该退出欧盟，一旦英国退出欧盟，欧洲一体化进程将再次遭受重创；第三张图片展示了一个美丽的地中海岛屿。这个风景如画的国家，塞浦路斯，最近濒临破产，正在成为欧洲债务危机中最新倒下的多米诺骨牌。

我们一直认为欧洲的问题至少有三个方面。首先是高度福利主义。高度福利主义的问题不仅增加了社会成本，而且最可怕的是，如果福利主义上升，它就不会下降；第二，欧元问题，其实质是大锅饭问题；从中期和长期来看，欧洲真正最大的问题是竞争力。一方面，欧洲传统优势产业，如汽车，由于成本高，面临新兴国家的冲击；另一方面，由于其自身经济和金融体系的非市场化，其创新能力无法与美国竞争。在世界大家庭中，曾经以文艺复兴和工业革命引领世界的欧洲，似乎已经进入了英雄弥留之际的不归路。