中国股市暴涨之谜 国家牛市起步

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从今年年初开始，中国的股票市场已经全面展开。在过去的两个月里，上证综指上涨了30%以上，上周新开户数达到326万(今年第一季度超过795万)。周一，上海证券交易所的成交额不仅超过了1万亿元人民币，还导致了上海证券交易所交易系统的异常显示。现在中国比以往任何时候都更需要牛市。正如中国证监会发言人戈登所说:股市稳定健康发展，对于增强经济发展信心、扩大直接融资规模、加快经济转型升级具有重要意义。

与繁荣的股市形成鲜明对比的是，中国第一季度的经济数据继续疲软。第一季度，国内生产总值同比增长7.0%，达到六年来的最低点。3月份，出口同比下降近15%，月度贸易顺差降至13个月来的最低点。今年3月，发电量再次出现负增长，创下五年多以来的新低。此外，整体消费处于弱势水平，房地产销售数据表现不佳，表明中国经济仍处于下行通道。

股市严重偏离实体经济，这让投资者感到不安。作为经济晴雨表，热门股票市场能持续下去吗？它会在哪里上涨？据分析，中国股市迎来了最好的发展时期。一个明显的逻辑是，country/きだよ 0重视资本市场，并决心使市场在资本来源的分配中发挥决定性作用。

年初以来，高层官员频繁为中国股市搭建平台。李克强总理在今年两会的政府工作报告中明确指出，资本市场承载着改革的梦想；中国央行行长周小川表示，进入股市的资金也支持实体经济；中国证监会主席肖钢表示，去年7月启动的牛市是对改革开放预期红利的回应，是各种利好政策叠加的结果，这是必然的，也是合理的。这一系列政策信号和高层声明极大地刺激了投资者投资股市的热情。市场参与者直言不讳地表示，这是全国牛市的开始。

现在中国比以往任何时候都更需要牛市。正如中国证监会发言人戈登所说:股市稳定健康发展，对于增强经济发展信心、扩大直接融资规模、加快经济转型升级具有重要意义。

罗伯特& # 183；米多；席勒在他的《非理性繁荣》一书中说，作为一个投机场所，股票市场需要非理性繁荣，但更需要基于经济基本面的理性繁荣。对于今天的中国来说，为了支持实体经济的发展，中国股市的扩张是必然趋势。否则，它将无法支撑中国庞大的实体经济和市场，而这正是中国经济的核心基础。

因此，广受欢迎的互联网+和智能+行动计划、一带一路战略和中国制造2025计划相继出台。换句话说，在这场牛市狂欢中，高管们乐于看到股市走向理性繁荣。

高频平台:全国牛市开始

在今年的全国人民代表大会上，政府工作报告明确指出，资本市场承载着改革的梦想。中国央行行长周小川表示，资本进入股市也支持实体经济。中国证监会对养老金入市的支持和欢迎，以及肖钢董事长在股市的崛起，都是一系列政策信号和高层声明，显然让投资者放心。

李克强:进一步发展多层次资本市场

适时启动“深港通试点”。加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行登记制度改革，发展服务中小企业的区域性股票市场，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。当李克强总理在今年两会期间发表政府工作报告时，资本市场的表述迅速在资本的各个领域传播开来。

细心的人很容易发现资本市场在经济发展和改革中的重要性越来越突出。与往年相比，今年的政府工作报告在资本市场领域有了更多的笔墨，涉及的问题也更加细致和深入。相信中国资本市场在推进经济结构调整、转型升级、大众创业和创新的过程中，将迎来更加重大的发展机遇。

周小川:资本进入股市也支持实体经济

中国人民银行行长周小川在3月12日举行的第十二届全国人民代表大会第三次会议的新闻发布会上说，大量实体经济企业通过股票市场筹集资金，在银行开设账户，直接支持了实体经济的发展。特别是从股票发行的角度来看，实体经济中的大多数企业通过股票市场筹集资金，这使得实体经济得以发展。诚然，一些股票市场的一些金融交易和金融市场的其他环节可能脱离实体经济，这是一种纯粹的投机行为，但不能一概而论，好像资本进入股票市场并不支持实体经济。

肖钢:本轮股市上涨是不可避免的，也是合理的

中国证监会主席肖钢在今年两会期间接受媒体采访时表示。本轮股市上涨是改革开放红利预期的反映，是各种优惠政策叠加的结果，有其必然性和合理性。

一方面，中央政府全面深化改革的措施稳定了市场预期，市场预期是股市上涨的主要动力，投资者信心明显增强，反映了投资者对改革开放红利发放的预期。改革红利将是资本市场进一步健康发展的最强大动力。在这个意义上，我同意改造牛的观点。

另一方面，杠杆确实发挥了重要作用。证券公司银证转账资金、沪港通净流入资金和新增保险信托资金均有所增加。与此同时，融资融券业务发展迅速，尤其是融资业务，已超过1万亿元，为股市上涨提供了金融支持。

官方媒体唱了很多歌:新华社以4000点的牛市开始

在新华社发表七篇文章为牛市加油，人民日报发出4000点是a股牛市开始的呐喊后，更多的多头开始采取实际行动。对于目前的疯牛病市场，技术分析已经完全失败，这取决于官方媒体。只要官方媒体继续唱得更多，只要市场的盈利效应仍然强劲，那么股市不谈论顶部可能就不是一个笑话。

新华社关于股市:这两个城市的估值将会上升

4月20日，新华社写道，尽管RRR降息未能提振a股，但目前的牛市格局并未因阶段性调整而改变，中国经济转型需要牛市支撑。在乐观看待a股市场前景的同时，投资者仍需警惕非理性泡沫。这是新华社本月第七次发布保护市场的文件。

对于投资者来说，刚刚过去的周末可以被描述为巨大的悲伤和喜悦。中国证监会重新审视了金融整合的监管，并出台了新的证券借贷规定，这一度导致投资者恐慌。自那以后，中国证监会出面呼吁市场不要误读，从而减轻了人们的担忧。

财经评论员皮海舟表示，健康的牛市至少要具备三个特征:坚实的经济基础和股市自身基本面的支撑；市场的崛起毫无用处；牛市的发展和结束不会给股市带来太大的损害。

对于火热的a股而言，只有从改革牛走向健康牛，加快自身改革，建立注重价值和回报的公平高效的市场体系，才能真正实现资源配置和价格发现的功能。

人民网:4000点是a股牛市的开始

资本市场经常从另一个角度反映国民经济的微妙变化。2007年，中国a股触及6124点的新高。当年，日本国内生产总值超过5万亿美元，居世界第二位。2014年，中国的国内生产总值为10万亿元，位居世界第二，几乎是当时日本的两倍。2014年，中国仍处于崛起的前夕，其未来潜力是显而易见的。目前，火热的国内资本市场也是市场对上述变化的正常反应和判断。因此，4000点是a股牛市的开始。

然而，应该注意的是，尽管4000点是a股牛市的开始，但投资风险不容忽视。从长远来看，中国梦将真正体现在资本市场上。这并不是说投资者可以将资本市场视为赌场，只关注短期投机，而不遵循投资规则和逻辑。

如果a股被视为中国梦的载体，那就有巨大的投资机会。然而，如果a股市场被视为赌场，那么世界上任何赌场都是危险的。

股票市场的神秘之处在于:世界如此之大，你为什么要投资股票？

最近的辞职非常热门。世界真大。我想看看。因此，股票市场是不断从世界衍生出来的。我想去股市。这真的不仅仅是嘲笑。从专业的角度来看，世界是如此之大。我想去股市。利用这一趋势绝对是一个大策略，机智足以打破记录。今年以来，股市正在经历一轮全球盛宴，大多数主要市场都是如此。在当前经济复苏普遍黯淡的背景下，宏观层面和微观层面都渴望看到亮点，而股市作为当前未来趋势的反映，承载着经济增长和质量提升的希望，更容易被追捧。

[/h/100多万中国人是投资者

根据中国结算4月21日披露的最新数据，上周(4月13日至4月17日)新开的a股账户数量为325.71万个，较上月大幅增长93.77%，创历史新高，约为2007年大牛市最热月份的三倍。与此同时，截至4月17日，a股账户的数量为1.98亿，其中一人是主要账户，约1亿中国人是投资者，这是根据每个人在上海和深圳都有一个账户的计算得出的。

一份研究报告指出，数万亿美元的日均交易量已逐渐成为常态，一人一户的放开将使投资者的交易更加便利，这将有助于增量资金进入市场，进一步活跃市场交易，并长期保持较高的交易量。行业竞争将进一步分化。

场外基金疯狂入市，一周内就有7814亿只基金入市

据中国证券投资基金交易结算资金监控中心同日发布的每周证券交易结算资金数据，在一人多户正式实施后的第一周，投资者银行-证券转账/银行-延转账引起的资金变动净额高达7814亿元，仅次于3月9日至13日一周的8187亿元。

随着场外资金不断流入股市，a股指数也创新高，成交量也不断创下新高。例如，4月20日，沪深股市成交量为1.8万亿元，较前一交易日的1.53万亿元增长17%。4月22日，上证综指创下4400.19点的盘中高点，全天成交量为9769亿元，两市总成交量为16599亿元。

股票市场的繁荣催生了股票寡妇

就像伴随世界杯而来的足球寡妇一样，中国疯狂的牛市也造就了一群满腹牢骚的股票寡妇(丈夫)。4月22日，一名被丈夫的股票交易抛在一边的年轻女子通过媒体痛苦地抱怨。

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国泰君安任泽平:5000点将是牛市的顶点

国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，如果经济不好转，5000点将是牛市的顶点。在任泽平看来，如果未来的经济趋势是“l & quot类型，5000点将是顶部，但如果经济趋势是“u"。类型，牛市不会说顶部。

任泽平说，“牛市会走多远？答案取决于我们是否有改革的诚意，以及改革的效果如何。如果改革被搁置，牛市将回到原点。然而，目前，在第二季度，经济基本面是稳定的，政策是友好的，市场充满了改革的期望，无风险利率正在下降，风险偏好正在上升，增量资金正在进入市场。"

统计数据:上证综指仍处于全球市场5000点的低位

5000点的上证指数目前似乎没有任何历史意义，但从估值的角度来看，这将是未来极其重要的一点，类似于1996年至1997年上证指数的1052点，这是由宏观经济总量和成分指数估值所决定的，与上证指数的5000点相对应。

首先，许多人对股票市场和经济的关系的看法是错误的。股票市场与经济的晴雨表关系以十年为一个周期，而在短期内，股票市场与经济是狗与主人的关系。因此，许多人把短期gdp增长作为研究股市的宏观经济基础，这实际上是一种短视的观点。真正值得学习的宏观经济数据是十年周期的经济总量增长。

第二，从流动性的角度来看，通货膨胀没有牛市，通货紧缩有牛市。1996年至2001年的a股牛市和2009年至2015年的美股牛市显然与当时央行和美联储的货币政策密切相关。目前，央行的货币政策正处于降低RRR的周期中，因此市场流动性足以支撑上证综指在4300点至5100点之间构建一个盘整盒，并演绎牛市、盘整和再牛市的动荡上升格局。

疯狂a股:杠杆牛市能走多远？

虽然伞式信托规模较小，只有5000亿元，但融资融券和伞式信托的组合杠杆基金已超过2万亿元，约占a股有效流通市值的10%。伞式信托停止后的第一个交易日，上海证券交易所创造了一万亿个交易日；在接下来的两个交易日里，沪深股市融资融券余额继续下降，但上证综指仅经过一天的调整就大幅上涨，牛市真的任性到无视政策监管吗？

中国股市的杠杆率已经超过10%，这是全球历史上罕见的水平。这反映出中国股市已经进入高杠杆市场，融资板块已经成为股指上涨的最大推动力。

所谓的杠杆比率是借入资金与股票市场总市值的比率，它可以衡量股票市场的受欢迎程度。然而，这种算法在中国可能存在一些问题，因为中国股市的流通市值仅占总市值的40%，在世界上排名较低，远远低于台湾股市的65%、日本股市的75%和美国股市的94%。

在第一个历史时期，在2007年中国股市繁荣的时代，股指也迅速飙升，但在那个时代，中国股市仍是一个非杠杆市场。投资者购买尽可能多的股票。如今，有大量融资板块的杠杆率为2-5倍，每日涨停可能会导致投资者被迫平仓。

新华社今年1月发表了一篇文章，题目是:为什么投资者赔钱而赚钱？这句话符合当今高杠杆市场投资者的心声，国内股市的疯狂必须引起每个人的警惕。