高通拒绝博通收购 科技史上最大恶意收购战胜算几何？

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高通公司正式拒绝了Broadcom公司1300亿美元的收购，这引发了技术工业史上最大的M&A战争。在接下来的几周里，两家芯片巨头之间将展开一场野蛮式的激烈较量。11月6日，全球最大的半导体制造商之一博通公司提议以每股70美元的现金和股票形式收购高通公司，总价值为1300亿美元。

不到一周之后，在纽约当地时间11月13日市场开盘之前，高通公司宣布董事会一致拒绝了Broadcom此前高达1300亿美元的收购提议。

董事会一致认为，博通的提议显然低估了高通在移动技术和未来发展前景方面的领先地位。高通公司执行主席兼董事长保罗·米多；雅各布说。

高通公司的拒绝使这一最大的收购立即面临下一步:Broadcom首席执行官霍克坦本月早些时候表示，如果高通公司拒绝，Broadcom公司仍打算进行敌意收购。据路透社报道，在截止日期12月8日之前，博通已经在寻找新的高通管理层候选人。

就交易价格而言，博通收购高通的提议也成为半导体行业乃至整个科技行业历史上最大的一次并购。如果合并成功，这家新公司将成为仅次于英特尔和三星电子的世界第三大芯片制造商。

在高通公司正式拒绝之后，狙击战正式拉开帷幕。博通将如何行动，无论是向管理层提高收购价格还是进行敌意收购，高通将采取毒丸防御、白色骑士、双层股权、自我伤害或一些共同策略，这将成为本案的最大亮点。

更重要的是，在5g转型和人工智能发展的关键时刻，这一重大芯片并购案不仅将界定未来科技反垄断问题，还将塑造产业格局，最终影响未来人们的科技生活。

敌意收购的可能性有多大？

估值是高通拒绝的主要原因之一。

高通公司首席执行官史蒂夫·米多；莫伦科夫认为，在半导体行业，没有哪家公司能在移动、物联网、汽车、边缘计算和网络领域占据更有利的地位。高通公司有能力为股东创造显著的附加值，因为我们将继续在这些有吸引力的细分市场保持增长，并引导向5g的过渡。

高通表示，董事会和管理层非常重视为高通股东创造价值。在与我们的财务和法律顾问进行全面审查后，董事会得出结论，博通的提议大大低估了高通，并带来了严重的监管不确定性。

据路透社报道，博通正考虑通过增加债券融资来增加向高通报价的可能性。

除了不排除通过谈判提高价格的可能性外，恶意收购的可能性仍然很大。

恶意收购是指收购公司在未经目标公司董事会许可的情况下进行的收购活动，无论对方是否同意。双方采取各种攻防策略来完成收购，并希望获得控股权，成为大股东。

具体的收购方式包括直接向被收购企业的股东发出收购要约，以较高的价格收购企业的普通股，从而逐步获得少数股东手中的公司控制权。

从双方互不让步的现状来看，高通即将推出一项强有力的防御措施。这两大芯片巨头精彩的攻防即将拉开帷幕。

不应低估高通的潜力

市场普遍认为Broadcom可以提出这样的收购，因为高通在不断增加的监管压力和技术变革方面相对落后。曾经在3g时代脱颖而出的高通，在4g时代没有优势；在刚刚开始布局的5g时代，高通也将面临更激烈的竞争。

在11月2日刚刚发布的上一季度财务报告中，高通公司的传统商业模式受到了挑战，专利纠纷拖累了其业绩。11月2日，高通发布了截至9月24日的第四季度财务报告，收入同比下降5%，至59亿美元；净利润同比下降89%，至2亿美元。

自今年年初以来，苹果在美国、英国和中国对高通提起了诉讼。随后，高通还在美国、德国和中国反诉苹果。

经营困境表明，在财务状况方面，博通对高通的收购提案包括250亿美元的净负债。

然而，在13日拒绝收购提议时，高通仍表示，在半导体行业，没有哪家公司能够在移动、物联网、汽车、边缘计算和网络领域更好地定位自己，并将融合5g的演进。

虽然高通公司的芯片创新稍逊于英伟达公司，但它实际上已经得到了许多行业的认可。创新型自动驾驶企业龙威科技(Longview Technology)的创始人兼首席执行官唐蕊在接受《21世纪经济报道》(21世纪经济报道)独家采访时表示，与NVIDIA等芯片相比，高通的芯片仍然可以在能耗极低的嵌入式平台上完全使用深度学习，实现复杂的场景感知计算。

未来，只强调计算能力或具有深度学习能力的芯片不太可能成为汽车行业大规模应用的产品。但是，高通在手机领域积累的产业优势与高通820a相似，高通820 a在一块电路板上集成了5g通信模块、神经网络处理引擎、gps、dsrc、无线wifi等多种功能的芯片，是适应未来智能互联/自驾车发展趋势的产品。

毫无疑问，深度学习已经在服务器上尝试了很多年，在我们的新芯片上进行深度学习是当前行业的一个奇迹。高通公司自动驾驶和辅助驾驶产品总监安舒曼·萨塞纳在美国消费电子展期间接受《21世纪经济报道》记者的独家采访时说。

高通的手机业务也继续获得青睐。在11月9日举行的中美企业家对话会上，与会的中美企业签署了一系列合作协议。其中，高通公司与三家中国手机制造商小米、oppo和vivo签署了不具约束力的购买意向备忘录，并将在未来三年向这三家手机制造商出售零部件，总额达120亿美元。

从博通的角度来看，其主要集成电路客户是谷歌、苹果等。自去年第四季度以来，其收入已超过高通，成为全球第一大集成电路设计公司。

2017财年第三季度，博通实现净利润5.07亿美元，比上个月增加4300万美元，与去年同期亏损3.15亿美元相比，增加8.22亿美元。

一旦合并，高通和博通的业务总收入将在2017年达到510亿美元，税前利润、折旧和摊销预计将达到230亿美元。