财讯:今晚资管新规正式落地 三分钟告诉你带来那些利好

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中新经纬客户4月27日电(董湘依)市场正式公布了期待已久的资管新规则！ 中国人民银行网站27日晚征得国务院同意，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局日前联合发表了《规范金融机构资产管理工作的指导意见》(以下称“意见”)。

《意见》发表后，中新经纬客户(微信公众平台: jwview )整理了多个机构的分解解读，综合来看，与其求稿，正式原稿更重视风险防范对经济和市场影响的平衡，监督管理的顺利 对股票市场来说，资管新规则给市场带来短期利益。 对债市来说，银行理财产品受到监管规范，打破硬兑换、净计算及非标准转换等规范有助于资源管理领域和债市的健康成长。

资管新规则过渡期延长到年底

中国人民银行 中新经纬 董湘依摄

《意见》确定了资源管理的新规则过渡期安排，提出按照《新老画断》大致设置过渡期。 过渡期设定为从“意见”发表之日到年末，比征求意见稿延长了1年半，给了金融机构更充分的整改和变革时间。

根据《意见》，金融机构制定过渡期内的整改计划，确定时间进度安排，提交相关金融监督管理部门，同意并监督实施，然后报告中国人民银行，对早期完成整改的机构进行适当的监督管理激励 过渡期结束后，金融机构的物料管理产品按照《意见》全面规范(因子企业尚未成立，未达到第三方独立管理要求的除外)，金融机构不得重新发行或延续违反《意见》规定的物料管理产品

保本保收益不得承诺打破刚性兑付

人民币 来源：中新经纬

《意见》确定资产管理业务不得保证本保险的收益，打破刚性兑付。 严格的非标准化债权类资产投资要求，禁止现金池，防止影子银行风险和流动性风险。 分类统一债务和等级杠杆的要求，消除多层嵌套，抑制渠道业务。 加强监督管理协调，加强宏观审慎管理和职能监督管理。

总结最新机构的解读可以发现它们对市场有影响。

人民币 中新经纬 张义华摄

前海开源首席经济学家杨德龙认为，资管新发布对大资管时代的迅速发展起着重要作用，对国内资管领域进行全面统一规范，资管领域进入统一监督管理时代。 资源管理新规则的核心是打破多层嵌套和禁止资源池的模式，扫除资产管理混乱，降低等级条，自主管理资源管理工作本源，建设公平竞争环境，防范金融风险，加强对金融实体的支持力度 这有助于吸引资金到基金等正规理财产品，保护投资者的资金安全。 短期内整理违规理财资金可能会引起市场变动，但长期来看非常有利于股票市场健康的迅速发展。

国金策略:力保市场平静地对a股形成短期利益

国金策略认为大资管新规则有两大要点，首先，大规模几乎没有放松，在大资管新规则本文中得到强化。 大资管新规则的监督态度是“去杠杆、去换钱、去通道”。 二是正式原稿中最大的一些变化是“资管新规则过渡期延长到年底”，表明监管层将保持市场稳定，给予金融机构充分的调整和转型时间，这对a股市场确实形成了短期利益，权益类市

申万宏源:重视平衡影响严格管理或顺利落地

据申万宏源点评，正式原稿重视风险防范对经济和市场影响的平衡，有助于监督管理的顺利落地。 随着年内根据资源管理新规则放宽过渡期的相关限制和货币政策的配合，预计社会金融增速会使企业稳定复苏，对今年的国内经济不需要过度担心。

申万宏源对发现指出，正式原稿的大部分复印件与征求意见原稿一致，重要的变化包括:1)非标的定义更确定，更严格。 2 )网络管理要求一刀切，对满足部分条件的封闭产品放宽要求，可以采用摊位价格法，所有产品都要求管理机关计算并定期提供报告，由外部审计机关进行审计确认。 3 )过渡期延长到年底，过渡期内金融机构可以发行老产品对接，但在库存产品整体规模内严格管理，有序压缩减少，让金融机构制定过渡期内资产管理业务的整改计划，确定时间进度安排。

申万宏源表示，资管新规则的正式原稿具有风险防范的总基调，核心目标是最大限度地消除监督管理的对冲空间，对资金池业务、刚性兑付、多层嵌套、通道业务、非标准业务等重要行业的措施依然严格。 作为纲领性文件，资管新规则的发表意味着后续辅助细则也开始发表和落地，严格的监督管理真的从纸面落到现实中，金融生态重建不必然无痛，如打破对流动性和利率的冲击，非标准限制对实体经济 总体来看，本文重视风险防范对经济和市场影响的平衡，有利于监管的顺利落地。

此外，申万宏源认为货币政策将继续协助监管。 去年在货币合作下，监管取得了比较好的效果，银行两大自主杠杆利器表外资产管理和同业负债增长率都出现了显著下降。 今年的监管依然需要货币政策的协助，但在结构上得到支持的情况在增加。 前期央行的下调是对冲银行债务回归表带来的规模和价格压力，核心是改善信用条件，增强表内资产对表外融资诉求的接受能力，平衡杠杆对实体的冲击。 随着年内根据资源管理新规则放宽过渡期的相关限制和货币政策的配合，预计社会金融增速会使企业稳定复苏，对今年的国内经济不需要过度担心。

交通银行:有助于资管领域和债市的健康成长

交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕾解释说，资源管理的新规则对资产管理领域的整体结构、未来利益模式产生了深刻的影响，会在短期内对商业银行资产管理业务变革的迅速发展和收入的增加带来一定的挑战。 但是，资金管理的新规则已经充分酝酿了一段时间，市场参加者也十分期待。 从现在的情况来看，商业银行理财净利润化转换的步伐明显加快，加上一定时间的过渡期，这些都给金融机构留下了很大的缓冲地。 因为这不会有很大的影响。 而且长期以来，资源管理新规则有助于促进资产管理业务规范的迅速发展，降低金融风险，在未来银行资产管理业务变革后，形成商业银行的新业务增长点。 由于资源管理的新规则是资产管理领域的纲领性文件，因此将在统一规则的监督管理框架内发表越来越多的辅助实施细则。 这是因为最终对业务的影响需要结合实际业务的调整进行深入的判断。

对股票市场来说，赵亚蕾认为传统的资管产品会通过信托通道和多层嵌套方法流入股票市场，在去路化的背景下，这部分资金面临明确的压力，短期内入市资金可能会减少。 但从长期来看，市场规范程度提高，有助于市场长期健康的迅速发展。 对债市来说，银行理财产品受到监管规范，债券作为泛资管产品的重要投资品种也受到一定的影响。 但从长期来看，打破交换、网络计算、非标准转换等规范有助于资源管理领域和债市的健康成长。 (中新经纬app )

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