““三不管”现象与其中的投资机会”

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在投资中，“三冷漠”现象一般出现在某个资产或某个市场上，不属于任何既定投资者的习惯有研究、投资范围。 结果，谁都不想看，谁也不买，评价值和预想的不一样。 这种现象将使更勤奋的投资者受益。

陈嘉禾

社会生活、经济投资等各行各业都有“三无关心现象”。 简单地说，一个事物往往是新的事物，由于其特殊性，属于某一方的既定管辖范围，且对管理该事件没有什么好处，因此出现了“三漠不关心”、“多冷漠”、“冷漠”的现象 这种现象总是带来好机会。

例如，在封建王朝的历史上，起义者往往选择几个省的边界地点作为自己的根据地，利用各省的提督、巡抚、总兵，认为边界并不确定在自己的管辖之下。 这不是多一事不如少一事的立场，而是镇压的速度不够快，所以给了起义者越来越多的活动空之间。

在历史上的革命战争中，人民解放军也经常利用敌军“多次”的优势，选择敌军几个建制军结合部，特别是相互关系不好的军队结合部，进行穿插和作战。 这个时候，敌军往往认为这个地方不在自己管辖之内，行动迟缓，不动，所以经常能收到奇效。

在投资中，“三冷漠”现象一般出现在某个资产或某个市场上，不属于任何既定投资者的习惯有研究、投资范围。 结果，谁都不想看，谁也不买，评价值和预想的不一样。 这种现象将使更勤奋的投资者受益。

早年投资欧洲股票时，彼得·林奇发现欧洲市场许多股票并不常见。 美国投资者很远，当然不想去看。 欧洲当地金融投资的气氛没有美国那么浓厚，也不多见。 结果，林奇发现了很多便宜的好股票。

在投资美国小盘股方面，彼得·林奇也通过“股票多情种”的投资方法取得了巨大的成功。 对美国小盘股来说，大型机构投资者大多不喜欢投资。 因为体重太小，一个企业花了很大的力气，仔细想想也买不到足够的交易量。 个人投资者和小规模投资者仅限于研究能力不足，不能覆盖太多的小股票。 结果，林奇调查和买卖了数量惊人的股票，以极度分散的仓库和极高的持股数量发掘了这座“三无关心”的金矿。

从内地市场的分级基金来说，笔者曾经发现，一点分级基金，特别是分级基金a端被极端低估的原因之一，就是该产品的“三无关心”。 股票部门的人说，这不是股票，也不是以前传过来的基金，不在我们的管理之下。 债券部门表示，评级基金的a方具有债券属性，但不是债券，不属于我们的管辖。 集团(保险企业的一个部门)说我们负责资产配置，但我不知道这种新东西是什么，所以不应该由我们来管理。 结果，最终评级基金往往不常见。

在香港股市，年初港股被低估，出现巨大投资机会的时候，内地很多投资者对港股的态度是“没有接触过这个市场，没有研究储备，不知道”，欧美投资者的态度是“太远了，市场没有接触，不知道” 结果，巨大的投资机会被多个投资者浪费了。

年到年兴起的虚拟货币，大多伴随着大量洗钱、隐藏非法资金流动的交易的存在。 但是，在其萌发几年的时间里，没有受到世界多个政府较为有效的监管，也与其“三无关心”的性质有关。 虚拟货币不是货币，不是以前流传的金融机构，也不是商品。 这往往是因为不容易找到特定的监管地点。 因此，世界各国政府在对虚拟货币比较有效的监管方面，往往动作缓慢，是可以理解的。

在股票投资领域，有些企业所属领域特别小，证券企业和基金企业没有研究人员，或者业务跨越几个领域，没有哪个领域的研究小组涵盖在第一位，结果“很多时候”，市场关注度低

“三不限”现象的原因，第一是现代社会存在着细致的分工。 精细分工提高了生产效率，确定了权责，但如果不属于某分工行业，就找不到对口的管理者。 分工制度下的评价指标也很细致，所以人们没有管理划分在自己权利范围内的事件的动力。 发掘这一现象带来的投资机会，成为价值投资者寻找超额收益的一种方法。

(陈嘉禾作者是信达证券首席战略分析师)