“2020年公募基金“独断万古””

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在这个慷慨激昂的时候，我们也许用更豪壮的语言表达了这个时候内心会更加激动。 但和去年一样，所有公募基金企业都警告投资者降低年收益预期，但今年权益类基金的平均收益仍高于去年，新基金发行市场依然旺盛，投资者对公募基金的认可度已达到历史最高点。

从年到年是公募基金领域非常困难的三年，目前上证指数还没有回到年初3500点的水平。 特别是在基金领域迎来20岁“生日”的一年，上证指数一度跌破2500点，公募基金生存环境的严峻性接近了“临界点”。 但是，2019年后，“价值”开始回归，在结构性行情上，公募基金大放异彩，在沪指持续震荡的市场上，权益类基金连续两年取得佳绩。

另外，除了“价值”之外，公募基金显著成绩的背后，还有基金管理者不断修改自身配置和提高基金企业服务意识。

你看不见长松，困得刮风的时候来扶明堂。

股市巨大地震后，权益类基金的规模、份额面临严峻挑战，股票型基金、混合型基金的份额一直处于持续缩小的困境。 年一季度，股票型基金的份额下降到6000亿部以下，混合型基金下降到1.5万亿部以下。 股票型基金份额一度降至5%以下，混合型基金份额从年初的19%降至年二季度最低的12%。

全年普通股型基金净利润平均下跌24.43%，其他各类权益型基金净利润普遍大幅下跌，市场对公募基金的认同度、公募基金的股市价格暂时跌至历史最低水平，不少公募基金经理在2008年底公路演出时，

但是，2019年以后“价值”回归，当年4月以后，股市开启结构性行情，农业、费用、医药、白酒、科技等核心板块纷纷发力，msci的二次扩张带来投资机会，“核心资产”从当年下半年开始权益类 2019年全年普通股型基金平均涨幅超过40%，混合型基金平均涨幅接近30%，etf基金和指数增强基金等几大主要资本类基金当年大幅完胜大盘。

根据同花顺ifind的数据，从年初到12月25日，64只自主权益类基金的年净利润翻了一番，普通股型基金的年净利润平均涨幅达到55.36%，这样的盛景在大牛市之年也是难以想象的。

此外，截至12月25日，偏股混合型基金年平均涨幅也达到53.27%，混合型基金整体平均上涨40.30%，增强指数型基金年平均涨幅也上升34.81%，股票型etf年平均涨幅超过25%。

另外，数据显示，截至目前，上海综合指数年累计上涨率仅为11%，创业板年累计上涨率也在55%左右。 目前市场上有64只自主权益类基金年净涨幅超过100%，农银汇理基金农业银汇理工业4.0灵活配置，农银新能源主题2只基金年净涨幅超过160%，农银研究精选混合、工银中小盘混合、华夏科技创新混合c、、

正如辛弃诗中所写的，你躺在长松旁不停风霜，有时站在明堂。

另外，据数据统计，上海综合指数、深指和创业板指的是相同程度的涨幅，但随着领域集中度的提高，近两年来只有各领域前20%的龙头企业有所上升。 此外，近两年来，板块热点转换频繁，市场更多、复杂，大部分个人投资者难以在市场上获得正收益，或遭受不同程度的损失，与积极的权益类基金不动而形成80%以上的收益，许多行业人士认为目前国内

而且，近年来，在资本管制新规和利率下降的大环境下，理财产品刚刚挤兑，预期收益开始走下台阶，更多的投资者开始走出理财舒适区，除权益类基金外，投资者还在其他各行各业投资、承受风险或盈利。 另外，基金经理认为，未来几年内，公募基金企业即使成熟，当年基金净资产再次翻番的可能性也不大，基金净资产连续两年大幅增加或难以想象。

2019年和2019年的公募基金，就像“独断万古”的“绝代剑客”一样，剑光开创了一个时代，将市场的各种风险屏蔽在了一个时代之外，后面创造了“完美的世界”。 同时，投资者必须清醒地认识到，2021年粗略的资本类基金整体收益并不高，投资者应相应降低未来几年的投资收益率预期。

二次蜕变:基金经理以“标签化”、“宁不会犯错”与激进持仓决裂

这几年的“落魄”其实为公募基金领域提供了重新审视自身的机会，同时大部分基金企业重新矫正并确认了投资理念和投研体系，公募基金领域的投研团队继续学习，建设自己的能力圈。

2019年，经过众多“牛熊”的考验，国内公募基金领域内部也重新定义了“价值投资”。 年前，很多人把“价值投资”粗略地多次与投资“增长”划等号，但2019年以后，“评价+好目标”成为了重新定义价值投资的基准。 近年来，追求“低估值+好标的”战略的一些基金经理迷恋投资者，特别是机构投资者，更小的波动、更小的撤回幅度迷恋许多理性投资者，但在结构行情和一般行情中，这类基金经理 其他一些追求“合理估值+良好目标”的基金经理也沉迷于市场，与第一类人相比，第二类基金经理更能把握市场机会，在撤回合理情况的同时最大限度地实现高超额收益。

2019年7月以后，随着科技板块迅速崛起，当年许多基金的净涨幅提高到100%以上，许多基金企业和基金经理开始大规模集中重仓科技板块，更多的科技主题板块上市，更多的其他基金集中科技板块。

但是，年2月以后，科技板块开始大幅调整，许多前期激进持仓科技类股主题基金和其他基金净利润“暴跌”，高点入场的部分投资者不仅未能享受到前期科技板块的上涨红利，相关主题基金净利润也将迅速下跌，十分痛苦。 很多个人投资者把这样的基金称为“渣男基金”，少数净利润暴跌的基金被个人投资者称为“热搜”。

由此，继“价值投资”讨论之后，公募基金领域又开始了新的自我反思，基金经理们开始为自己贴上各种“标签”，简化了投资者对自己投资风格的认识，据此，大部分基金企业和基金经理都开始了基金的运气。

一位基金官员在与中国网络记者聊天时表示，现在的基金经理与10多年前的基金经理完全不同，过去的大部分基金经理只需要投资，不愿意在媒体面前表现自己 但是，现在不同了。 特别是今年疫情蔓延聚集性活动锐减，但新基金发行依然如火如荼，为了推进基金营销，不少基金经理在投资之余在线“直播”，还有一些私募基金“大佬”的直播带货也是基金经理们茶余饭后的“逸

因此，每年很多基金经理在新基金发行前开始线上直播，定位自己的产品，“标签化”自己的投资风格，给自己“价值”、“领袖”、“低波动”、“偏向胜率的投资型选手”、“胜率型选手”

另外，与今年频繁查看“热搜”的“渣男基金经理”相比，另一位基金业人士，其实是某年初被称为“渣男”的基金经理，去年接受采访时，他的投资风格是:他 这就是这个基金经理为自己贴上了“激进持仓”的“标签”。

但是，对个人投资者来说，新闻不对称，并不是所有投资者都会看到基金经理的这一言论，有些投资者盲目追逐高处。 这是因为没有逃避其净利润。

提高基金业绩定期开放基金逐渐成为发行市场的主流

提高投资者的投资体验——近两年来，公募基金领域的所有内省和变革都是其主题，为了应对投资者新闻不对称和暴涨的问题，公募基金于年下半年开始创新新发基金，中长期定期开放基金开始集中发行，福克斯基金的业绩也有了很大的提高

根据同花顺ifind的数据，截至12月25日，105为1年以上混合型福克斯基金年平均涨幅21.77%，无负收益，其中富国智诚为3个月持股混合( fof )，华夏养老2045年为混合型fofa， 海富通聚优混合基金等6只混合型基金涨幅超过40，此外，自年11月第一只基金成立以来，基金平均年化收益率达到16.42%，混合型基金的整体业绩不亚于其他偏债混合型基金和股票债务平衡型基金，成为混合型基金的“

特别是年末年初以后，将“固收+”概念、混合型福克斯、定期开放型基金作为解决“基金赚钱，基民不赚钱”困扰领域多年的课题的武器。

一位基金经理表示，许多朋友购买开放式基金容易受到市场波动的影响，往往会出现增长和减少的错误动作，从而大幅削减基金的收益。 设定持有期，在一定程度上让投资者管理增长和减少的手，与优秀的基金经理共同看到基金投资的玫瑰绽放，在空之间进行交换。 由于基金投资股与这些企业共享长期的业绩增长，如果持股时间过短，这家企业的业绩增长还没有出现，因此回购它并不容易，最终也不会获得优异的收益。

以过去11月为例，5只首次募集份额超过100亿部的新基金中，前4只为定期开放式基金，其中1只为3年持有期，2只为1年持有期，1只为6个月持有期。 另外，下半年以来，在已设立并正在发行的能动权益类基金中，持有期的新基金数量占新基金总数的三分之一。

每当基金行业快速发展遇到瓶颈时，在产品创新的大力推动下，公募基金领域突破瓶颈，持续快速发展。 fof这个“基金中的基金”的核心特征是多元配置分散风险，混合型fof也逐渐被投资者所认可。 今年下半年以来，许多公募基金对未来两年市场走势的看法开始发生变化，股权债升结构逐渐成为领域共识，公募基金也在fof基金上发布“固收+”理念，“固收+”产品以固收类资产触底，以权益类资产进行攻击，严控风险。 这种追求资产增长的“稳中求进”特质，正好符合养老理财的诉求，为低息时代的养老投资提供了新的选择。

“固收+”产品将大部分仓库放在稳健的固定收益类资产上，使用部分仓库配置权益类资产等，获得相对较高的收益。 “固收+”增强收益，且波动也加大，权益类资产的波动水平自然高于债券类资产，成功的“固收+”产品的关键是搞好波动和收益配比，在波动不大的情况下创造更好的收益。

“固收+”产品的波动体现在两个方面，一个是撤回水平，也就是实际上从最高点到最低点的波动水平，希望能够控制撤回，不要幅度太高。 另一方面，从不同市场环境下收益分配均衡性的表现来看，在股市不好的情况下，投资者更愿意利用大部分投资熨烫的净波动。 因为这个固收+产品在不同类型的市场上收益，至少有一个相对平衡均匀分布。

目前市场上出现了资本资产投资比例为10%-25%附加代码的“固定收益+”战略基金。 但是，与以前传入的固定收益+产品不同，这类基金除了股票和债券资产外，还可以配置商品期货基金、黄金etf等，基础资产的种类越来越多。 另外，可以投资qdii、香港互认基金等，地域覆盖更全面。 此外，这类基金还具有抗风险能力，不会限制跌停板回购。 购买汇率和投资门槛也很有吸引力。

业内人士分析认为，这类基金为代表的稳健型养老基金使用的投资战略更像“固收+”升级版，是不同的“固收+”。 另一方面，fof优优选通过大类资产配置分散单一资产的集中风险，达到“固收+”的效果。 另一方面，fof模式可以突破之前流传下来的“固收+”，以股市和债市为集中投资标的，将基础资产来源扩展为整个市场的大规模资产，从而更加丰富收益来源，真正实现多样化的资产配置。

如果说改革是国家快速发展的最大红利，那么创新可以说是公募基金领域快速发展的最大红利。