一个估值8亿美元的公司破产要多久？8个月

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|冯来源|东四市投资金(身份证:dsstcapital)

曾经被投资者挤得水泄不通的“明星项目”最终彻底崩溃了。

2020年3月17日，根据企业搜索信息，社会电子商务平台Amoy的主要运营商上海环博实业有限公司(以下简称上海环博)增加了破产重组信息，表明该公司自愿申请破产，经办法院为上海市第三中级人民法院。

2019年12月9日凌晨，淘大在其官方微博上宣布了并购重组，并最终再次亮相。

当时，在这份名为“尽力而为，但不尽忠职守”的公告中，淘大声称要宣布淘大现时的合并重组失败，是因为资金未能如期到位，公司将寻求破产清盘或破产重组。言外之意，我打算优先考虑破产重组路线。

自那以后，淘大没有宣布任何新的进展，大多数商家和广告公司都没有得到回报。现在它又出现了，并且已经自愿申请破产。

从估值8亿美元到破产清算，淘大只用了8个月。“这是对激进企业家的一个警告，”接近陶吉吉融资的投资者雷蒙告诉中国投资网。

四面受敌

自2019年10月以来，关于淘大收藏变幻莫测的谣言一直很猖獗。自2019年10月初以来，淘大的官方微博已成为辟谣、报道公司波动进展、呼吁商家理解和支持其业务的平台。在此之前，它是2019年出现在社交电子商务轨道上的黑马。

淘大在上海环首实业有限公司下设立了一个社交电子商务平台，并于2018年8月5日投入试运行。它的目标是成为中国最大的在线市场，服务于月收入低于2000元的8亿消费者。张正平创立的另一个电子商务品牌“闪电降价”被认为是其前身。

上线后的两周内，它已经累计销售了200万元，9个月内mau超过4000万，一年内用户超过1.3亿。这是淘交的成绩单，也是吸引流量投资者的最大诱饵。现在，在短短的几个月零八个月里，一切都颠倒了。

位于上海五牛控股大厦26楼和27楼的淘大收藏总部，在2020年春节前，零星的商家仍会来索要数千美元或数百万美元的欠款，但现在人们已经去了空.大厦在接受调查的数千名商人中，超过15%的人欠款数百万。

曾经负责接受商家权利保护的厦门员工，变成了权利保护的对象。自2019年11月以来，淘大的400名员工再也没有领到过工资。据淘大破产清算前的人力资源部称，淘大为员工保留了11月份的工资，但自11月28日起，该公司的所有支付宝账户都被冻结，因此工资和社保无法如期发放。

同样受到牵连的还有其各种商业链的合作伙伴。厦门广告公司每日互动宣布，每日互动全资子公司杭州云梦数码科技有限公司对上海环贝实业有限公司(其主要产品为淘大收藏)的应收账款余额为7340.2万元，账龄在6个月以内。上述应收账款存在无法每天收回的重大风险；一些快递公司还向媒体透露，淘大欠了近1000万元的快递费用。

在破产清算之前，一些维权商家向媒体透露，淘大的公司账户只有2500万元，而空的损失约为17亿至18亿元，涉及1000多家商家。“基本上，我拿不回钱。”冀涛的一名退休雇员陆离告诉投资网说:“这些企业是最糟糕的。许多人甚至在这里积累了几乎所有的钱，甚至是高额贷款。”

摇摆不定的投资者

在各种公开言论中，淘大创始人张正平不止一次将淘大面临的危机归咎于雇主的失败。纵观淘大收藏的整个融资过程，有传言说，从B轮融资开始，就有很多雇主，但最终都没有成功融资。

“你错过了很多比赛，所以你不能错过淘大收藏”，这是淘大收藏在融资时的口号。本轮融资始于2019年6月。LAM Raymond在2019年年中的风险投资圈聚会上开始了解这个项目。回想起那次聚会，雷蒙仍然记忆犹新。“作为足总的朋友开始，这里的足总都想参与淘大收藏的融资，但是这个项目太热了，根本不需要足总。”当时，为了在一段时间内获得淘大的投资份额，管理层甚至产生了危机感。这是淘大释放融资信号、接受管理层谈判的第一步。

在2019年10月给商人的道歉信中，张正平还阐明了当时资本热情所宣扬的雄心。“在投资了8亿美元后，我得到了2亿美元，并得到了一些口头报价。当时我充满信心，想把淘大打造成一个100多亿美元的公司。”

然而，在锁定投资机构的第二阶段，签署ts的雇主的投资资金被延迟。主要有两种版本。

一位参与融资份额竞争的市场前五名投资机构投资者告诉中国投资网，淘大在匆忙的投资者中选择了领先机构的美元基金，但在给出投资承诺后，管理层对淘大的增长曲线有了更高的要求，正式投资没有按照设定的时间进行。

根据财新的说法，阿里当时已经接触到了淘。一位与淘大高层管理人员关系密切的内部人士透露，因为阿里给了淘大现金，淘大拒绝了其他机构的投资意向。不仅如此，淘还将服务器界面变成了阿里巴巴云。在此期间，阿里要求进行详细调整，包括再次审查背景增长数据。但到2019年9月底，阿里并没有真正投资淘大。

在那之后，在10月初企业集中运营后，淘大又开始寻找新的雇主来弥补天价欠款。

2019年10月15日左右，市场传言京东Xi有意参与淘大收藏的投诉谈判，京东没有证实此消息；随后，有消息透露苏宁有投资意向，并于11月通过了“苏宁官方旗舰店”的流量测试，随后该店被下架。

随着破产，后来发生的事情大家都知道了。淘曾试图合并和重组，但失败了。对此，张正平解释称，并购失败的主要原因是融资金额未能如期到位。本轮融资确实有两个潜在投资者，投资者A最终决定观望；投资者乙签署了投资协议，但多次推迟付款时间。最终，淘大的支付宝账户被司法机关冻结，申请人实际上是投资者B的关联企业，直接导致贷款和退款无法结清，超过淘大能够承受的最后期限，只能宣告破产。

在《淘大收藏》的最后公告中，张正平将这一系列救援行动总结为“尽了最大努力，却没有尽到自己的责任”。对于投资者B，张正平有很多抱怨。多次提到，签署投资协议的投资方B已取走公司所有公章和银行钥匙，并四次拖欠款项。不仅如此，投资者B的实际控制企业申请诉前保全，以及公司支付宝账户被司法冻结，直接对公司运营造成了毁灭性打击。

在此之前，明星项目在这个市场只经历了一轮融资，而在这两轮融资之间，淘大的估值增加了三倍。根据cvsource的投资数据，2018年10月，淘大的母公司上海环首实业有限公司从先锋云起、夏令时和tigerglobal management获得了4200万美元的A系列融资，投资后估值为2.47亿美元。

(陶吉吉母公司上海环首实业有限公司融资信息)

淘本身就千疮百孔

融资被推迟，增长压力更大。然而，在资金越来越紧张的时候，淘坚持要补贴资金。

早些时候，Touzhong.com尝试了淘大收藏，发现所有第一次注册的用户都会得到1元现金，每次老用户邀请新用户在平台上结算，他们都会得到25.5元现金。此外，淘大系列将通过用手推车扫描代码汇款的方式在低线城市进行推广，夫妻用品商店的店主也将进行推广。当新用户被吸引时，店主可以得到他们的前三个佣金。这种补贴是一种新模式，需要很高的现金流。

淘不收佣金。高额现金补贴从何而来？答案是拆掉东墙，补上西墙。为了让雇主满意和有更好的数据，他们开始挪用商家的货款作为营销费用，承诺给商家的付款期限从消费者确认收据后的第7天改为确认收据后的一个月、两个月和三个月，然后在7月以后停止付款，最终在10月引发了商家的讨债风波。对于这一举动，林瑞麟曾在中国投资网上评论说，“路太野了”。

当资金缺口暴露时，淘大已经有1.3亿用户。当淘大用户突破1亿元时，张正平曾表示，对淘大来说，这还不够快，淘大将在2019年下半年继续加快速度，以加速进入正在下沉的市场。供应商被煽动到门口来“集中精力要钱，然后跑过去”，这最终导致了今天的情况。

虽然用户数量巨大，但淘大的用户保持率并不乐观。事实上，自2019年7月以来，淘大的销售业绩一直停滞不前。为了保持融资期数据的良好，淘大的大规模补贴并没有停止。这场补贴战一直持续到2019年的双十一。苏宁拍卖行在淘大收藏馆开张后，“它的日常活动和gmv效果都很好，至少翻了一番。”陆离说。最后，这只是淘大收藏崩溃前的一个小插曲。

“如果你去颤音和搜索淘收藏，你会说价格竞争是便宜得多，但质量不如战斗很多。”陆离对投资网说，“我不能留住用户，其他的就很难说了。”

然而，陆离也提到这不仅仅是管理层的问题。在不能独立制血的前提下，依靠外部融资来填补挪用货款的漏洞。“太可怕了。这个漏洞太大了，除了阿里、腾讯和苏宁等大财团，其他雇主很难弥补。而这一切，“如果金融和风险控制能够在早期阶段停止，淘大就不会走到今天的局面。”

(应被申请人的要求，雷蒙和陆离是假名)