标普500创有史以来最差Q1表现，全球股市普跌，中国创投市场影响几何？

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截至周二美国东部时间收盘，第一季度全球股市普遍下跌。其中，美国股市出现了多次下跌。文章来源:创新榜(身份证号:创新榜)，边肖:创新榜，由柳岩和卡莉编辑。

随着COVID-19肺炎在全球的进一步蔓延，国际恐慌加剧，全球股市受到影响。

截至周二美国东部时间收盘，第一季度全球股市普遍下跌。

其中，美国股市出现了多次下跌。第一季度，S&P 500指数下跌20%，创下历史上最糟糕的第一季度表现；道琼斯指数暴跌23%，这是自1987年以来最大的季度跌幅。

欧洲市场指数也大幅下跌。第一季度，英国富时100指数下跌24.80%，法国巴黎股市cac40指数下跌26.46%，德国法兰克福股市dax指数下跌24.96%。

一季度，除a股外，亚太市场也经历了大幅下跌。在统计期间，韩国综合指数下跌20.16%，日经225指数下跌20.03%，恒生指数下跌16.27%。

a股第一季度跌幅最小，上证综指下跌9.83%，深证综指下跌4.49%。

面对动荡的股市，许多国家采取了一系列刺激政策。尽管如此，投资者仍对全球经济持谨慎态度。

德国经济顾问委员会30日发布了一份评估报告。由于新型冠状病毒肺炎疫情的影响，德国经济将在2020年萎缩5.4%，预计将在2021年触底。摩根大通预计今年上半年全球年国内生产总值将下降10.5%。

2020年第一季度，美国股市惨淡收场。

截至3月31日东方汇市收盘，美国三大股指集体收盘。道琼斯指数下跌1.84%，S&P 500指数下跌1.60%，纳斯达克指数下跌0.95%。

此时，美国股市在第一季度惨淡收场。其中，道琼斯指数第一季度下跌23.20%，为1987年以来最糟糕的单季表现；S&P 500指数下跌20%，这是自2008年第四季度以来最大的单季跌幅，也是有史以来最糟糕的第一季度表现。

不仅是股市，美国原油市场也在第一季度暴跌。纽约商品交易所5月原油期货在第一季度下跌67%，伦敦布伦特原油期货在第一季度下跌超过60%。

此前，美国股市上演了一个十天内四次打击的历史故事。尽管美国相继推出刺激政策，但许多机构仍指出，这场危机可能比2008年更严重，股市表现更像1929年的大萧条。

作为对市场恐慌的回应，明川资本创始人王秋乐纠正说，美股的暴跌和导火索并不意味着股市崩盘，导火索也不意味着一定是金融危机。他说，1997年，美国股市暴跌并融化，没有股市崩盘，而2000-2001年的股市崩盘和2008年的股市崩盘没有融化。

鉴于美国股市的动荡，市场不应掉以轻心。这是盛京嘉诚母公司基金创始人彭志强的观点。他认为，美国股市已经进入波动期，但美国股市背后的美国经济基本面更为重要。彭志强对创业型国家表示:“美国经济第二季度肯定会下滑，但特朗普必须解决经济问题，才能寻求连任。”能否在第三季度恢复是关键。”

同样，同创叶巍的创始合伙人兼董事长郑维河也高度警惕。他在直播中表示:“鉴于疫情对全球经济的影响，市场仍需制定最糟糕的计划。美国经济实际上已经显示出衰退的迹象。”

与其他人不同，奇普中国的管理合伙人胡景芝认为，世界上最大的金融风险可能不在美国，而是在欧洲国家。“美国经济有很强的修复能力。一旦一种治疗COVID-19肺炎的新药出现，美国经济可能不会有太多问题。相反，意大利和西班牙等金融能力较弱的国家更容易出现金融风险。”

许多人担心美国股市动荡引发的恐慌是否会给中国二级市场带来麻烦。

王秋乐认为，中国和美国是两个相对独立的金融市场。短期而言，美国股市的短期动荡将对中国股市产生影响，但影响并没有那么大。

胡景芝持有同样的观点，他表示，尽管美国股市的动荡状态将会传导至中国二级市场，但对中国市场的影响很小。

对此，支林资本创始人姜浩天承认，a股和美股确实是两个独立的金融市场。但他从另一个角度分析说，在全球化的趋势下，金融全球化是非常明显的，在这两个市场中没有人能够幸免。如果美国股市长期低迷，肯定会在一定程度上影响中国二级市场。

“资本市场是一个链条，它分为三个环节:vc、pe和二级市场。美国股市的下跌，如果持续一两年，可能会对一级市场产生更大的影响，这直接反映出对vc的影响相对较小，对pe的影响相对较大。”

对于中国的二级市场，郑维河有不同的看法。他表示:“我个人认为，中国二级市场能够承受风险，也能够生存下去。毕竟，中国股市已经接近底部，而空.的跌幅有限”郑维河给出了自己的判断。

如今，由于疫情和美股动荡的影响，可能会延迟美元基金lp的投资和支付进度。“对于那些成功筹集到资金的人来说，他们可能需要考虑美元lp是否会违约。”王秋乐指出了美国股市动荡对中国一级市场的影响。

胡景芝乐观地认为，市场的变化在短期内可能会对美元资金筹集产生一定的影响，但不会如此直接，因为lp和gp都是长期投资者。如果我们把时间表放得长一点，美国股市将在很长一段时间内处于动荡之中，这对中国gp来说可能不是一件坏事。例如，在美国股市受挫后进行资产重组后，lp可能会更加关注中国市场，增加对中国gp的投资。这是王秋乐的观点。

对此，江节度使也表示同意。他认为，近年来，美元对中国的投资比例有所上升。在美股遭受重创的情况下，中国作为首个受疫情影响的国家，也可能是首个复苏的经济体，美元弱势群体可能会继续提高中国资产配置比例。

“在新兴市场，美元不会枯竭。毕竟，有太多以美元为基础的金融必须被抛弃。当你扔的时候，你想顺便抄一下底部。但在今年下半年，真正的巨款一定不是美元。”伊凯资本创始人王然日前在第三次美国股市崩盘后，在朋友圈子里表达了他对美元基金和人民币基金的看法。

从人民币筹资来看，业内人士认为，目前pe资金的缺乏和疫情负面情绪的传播，使得人民币lp的信心下降，人民币gp筹资将更加困难。

今年2月，财政部发布文件，要求加强对设立基金或注资的预算约束，提高金融投资效率，这进一步引发了政府官员的担忧。这也是2019年以来政府引导的资金紧缩趋势的延续，表明人民币资金筹集难度加大。

“受资本尚未消退的寒冬和疫情的影响，人民币资金的筹集可能会有更大的阻力。更多的财政资金投入到抗击疫情、保护民生等方面，将影响金融支持和股权投资行业的发展，募集期的募集计划可能会相应推迟。”源创资本创始人王浩分析道。

在这种情况下，“必须保持现有投资基金的充足性。”他强调，在筹资方面，风险投资/私募股权机构只能依靠他们过去的成就和与lp的紧密关系在寒冷的冬天维持资金。

“有人观望过冬，有人倒退”，生动地反映了全球股市动荡下风险投资业截然不同的生存状态。

与此形成鲜明对比的是，红杉资本中国在2月份完成了25个投资项目，平均投资时间为1.25天，涵盖了tmt、消费者服务、医疗卫生和工业科技，完成了从种子园、vc到pe的全阶段覆盖。

一些分析师指出，风险投资机构的负责人有足够的资金，并仍在继续既定的投资节奏和战略布局。许多中小风险投资机构深陷“融资难、投资节奏大幅放缓”的困境。

在融资和投资困难的情况下，越来越多的投资项目业绩增长面临压力，导致项目退出周期延长，这使得大量风险投资机构面临越来越严峻的投资后管理和lp责任压力。

美国二级市场的持续低迷将不可避免地影响项目的退出。最初计划在美国股市上市的公司可能会重新考虑改变上市地点。即使一些项目继续选择在美国上市，也可能会影响发行价和上市业绩。姜浩天告诉创业报。

“即使是已经ipo但尚未退出的项目，在困难的环境下也很难退出二级市场。在美国股市的黄金十年里，以高价退出的时代可能不会在短期内再次出现，美元基金的整体收入可能面临不小的挑战。”王皓说道。

胡景芝表示，退出该项目的主要方式是并购和首次公开募股。Ipo退出与股价密切相关，导致退出非常敏感。在目前的环境下，ipo的可能性明显降低。“过去，ipo的可能性超过80%，而现在只有50%或更低，因此风险也很高。”

值得关注的是，一个好消息——3月6日，一项关于风险投资基金减持上市公司股份的新规定出台，这意味着监管部门正在努力解决风险投资基金募集难、退出难的问题，从而鼓励和引导长期资本的进入，促进我国创新创业的发展。

面对各种各样的“黑天鹅”，许多风险投资家一致认为，在选择投资目标时，他们更愿意选择现金业务健康、团队抗压能力强的企业。2020年，“活着”将成为企业最大的主题。许多投资者提醒，我们应该放弃对企业高增长的盲目乐观，理性看待企业的数据增长。

什么样的企业可以获得融资？“首先，它符合政策导向；二是符合资本市场定位；第三，有一定的规模和品牌，有一定的成长空间的空。”王然说。

许多风险资本家指出，疫情过后，“新基础设施”将带来许多有利的机会。

彭志强认为“新基础设施”将对投资战略产生三种影响:

首先，新的基础设施市场持续升温，今年的投融资规模可能超过2万亿元，这将为参与企业带来新一波的市场机遇。对于投资机构，他们可以投资于参与企业，分享资本增长红利。

其次，当新的基础设施建成时，必须有大量面向市场的应用程序。例如，5g越来越成熟，基于5g的各种面向市场的应用，包括在线娱乐、在线教育、在线直播等。，可能会变得更受欢迎，盈利模式可能更有把握，用户体验将会发生革命性的变化。

第三，传统工业企业借助新的基础设施建设实现科技转型，实现科技驱动。因为传统企业有订单和场景，在新基础设施的帮助下，转型会更加清晰。

彭志强指出，这三个层面对初创企业和投资公司来说都是机遇。“有了国家的基础设施投资，对风险投资业和被投资企业都有好处。发展前景更加明朗，更加市场化，创新容易，成本低，效率高。”

王浩认为，这个问题应该从宏观和微观的角度来看待。首先，从宏观角度来看，我们应该看好国内市场。这一次，从全球二级市场的反应来看，以美国为首的海外市场跌幅远远超过了国内市场。

从微观的角度来看，我们应该把重点放在具有反周期和技术门槛的科技企业布局上。大消费和医疗保健等反周期企业将获得长期红利，但它们必须是符合人口结构和人们偏好的项目。与此同时，元创资本一直在布局人工智能、大数据和其他企业。

郑维河提醒，在目前不确定的市场形势下，我们必须保持一颗正常的心，把握大势。首先，我们必须先生活；第二，不要摔跤，控制风险；第三，我们必须生活得更好，组织内部学习；第四，我们应该多看少动，抓住机遇。"乐观的想法和悲观的计划同时出现."

这种流行病的出现加剧了投资行业的分化和重组。“当然，并不是所有人都悲观。这种流行病催生了在线教育、新兴电子商务、软件即服务、远程办公和其他行业的快速发展。无论是从招募新基金和随后的投资来看，gp和lp都将迎来一个投资机会。”郑维河说道。

“在过去50年的发展中，我们从每一次商业衰退中吸取了重要的教训——没有人会后悔对迅速变化的形势做出了迅速而果断的调整。”正如红杉资本(Sequoia Capital)团队在给被投资企业的公开信中所说，幸存下来的人不是最强大或最聪明的人，而是最能适应变化的人。

疫情最终会消失，市场会复苏，但在这个过程中，留给投资者和企业的经验教训将是最宝贵和不可重复的财富。