年入8588亿，但利润增速放缓且库存飙升：华为年报透露了些什么？

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正文|首都侦探(身份证:深_见解)王芳格

“2020年对华为来说是最艰难的一年。”华为公司的轮值主席徐志军没有回避金融沟通会议。

“2019年是充满挑战的一年，我们有大量储备来满足客户的需求。今年，行业预测我们的储备将很快耗尽，这也是检验连续性能否发挥作用的关键一年。COVID-19流行病是我们没有预料到的另一种情况。它带来了全球经济衰退和动荡，而预期的需求放缓是我们没有预料到的新挑战。"

3月31日，华为公布了2019年财务报告。报告显示，华为2019年实现营业收入8588.3亿元，同比增长19.1%；公司年净利润626.6亿元，同比增长5.6%，净利润同比增长7.3%。

除了许多好消息，这份年度报告还坦率地陈述了许多变化和问题。

在去年5月16日被美国政府列入“实体名单”之前，华为上半年收入同比增长23.2%；然而，华为的收入在今年下半年开始放缓，第四季度同比仅增长7.7%。

此外，华为净利润增速也出现了明显放缓。该公司的利润率从2018年的25.1%降至去年的5.6%，运营利润率也从2018年的10.2%降至去年的9.1%。

这很容易理解。徐志军表示，华为被列入美国实体名单后，该公司必须加大研发力度，以“填补空缺”。与此同时，大量供应商突然无法向华为供货，华为不得不重组供应链。

“在这种情况下，我们无法追求2018年和2017年的利润率。我们必须首先弥补漏洞，重建供应链，然后以生存为第一目标。”

从收入构成来看，华为运营商业务销售收入为2967亿元，同比增长3.8%；企业业务销售收入897亿元，同比增长8.6%；最受关注的消费业务保持稳定增长势头，全球智能手机出货量超过2.4亿部，销售收入达到4673亿元，同比增长34%。

其中，消费业务收入占比最高，已超过总收入的50%，达到54.4%；同时，消费业务收入也是华为收入增长的主要推动力。2019年，华为的消费业务收入达到4673亿元，同比大幅增长34%，远高于公司收入的整体增长率。

但必须提到的是，华为的库存情况相当严重:库存增加了73.8%，库存周转天数也从2018年的77天急剧增加到2019年的111天，这意味着华为产品进入仓库后需要111天才能销售成功。

然而，华为初创运营商的业务收入受到美国等西方国家的限制，2019年增长缓慢，仅增长3.8%，至2966.9亿元。

该比例也呈持续下降趋势，达到34.5%，低于2018年的39.6%。2019年，公司业务收入为897.1亿元，同比增长8.6%，也低于公司整体增长率。

从收入区域来看，2019年华为在中国的收入为人民币5067.3亿元，同比增长36.2%。值得注意的是，该公司总收入增长几乎全部来自中国。

除中国外，欧洲、中东、非洲、亚太、美洲等地区2019年总收入为3521亿元，仅增长0.9%。与2017年相比，2018年海外收入增长率为20%，这表明美国等西方国家的限制对华为海外业务增长产生了较大的负面影响。华为在中国的收入将在2019年达到59%，同比增长7.4个百分点。

华为没有回避净利润增长下滑和海外销售收入下滑的问题。根据年度报告，亚太地区的负增长主要是由于“一些国家运营商的投资周期波动以及消费者无法使用谷歌移动服务(gms)生态。”

特别是在欧洲市场，在不能使用gms的前提下，华为要在2019年保持收入基本持平并非易事。

徐志军提到的“补洞”主要体现在华为在海外推动hms(华为移动服务)的生态化发展。2019年8月，华为宣布hms核心服务全面开放。在全球不同国家和地区，华为与当地知名信息和网络服务提供商建立了合作关系。

目前，hms已经扩展到全球170多个国家和地区，appgallery的月用户超过4亿。华为还提供了10亿美元的资金和资源来启动“华为耀星计划”，以吸引和支持全球开发商。到目前为止，已经有170多万开发商加入了hms生态建设。

这项措施的最终目标是用hms取代gms，建立一个更好的软硬件生态。徐志军直言不讳地表示:“华为5g手机的海外销售取决于hms系统的建设。”

尽管在过去的19年里有许多不利的外部因素，但华为一直保持着出色的盈利能力。

公司2019年实现毛利3226.9亿元，毛利率37.6%，同比下降1个百分点；净利润626.6亿元，净利润率7.3%，比2018年下降0.9个百分点。

考虑到华为在2019年经历的极其复杂的业务环境，与前两年相比，保持稳定的利润水平并不容易。

营业费用方面，华为2019年营业费用总额达到2458.2亿元，营业费用率为28.6%，与2018年基本持平。

但是，值得注意的是，在总经营费用中，公司R&D费用占比比2018年提高了1.2个百分点，而销售和管理费用占比下降了1.1个百分点。

这意味着华为的运营效率在2019年有所提高，同时，R&D投入了更多的资源来增强自身的硬实力，运营费用的构成也更加合理。

根据财务报告，华为去年在R&D的费用达到1317亿元，近十年在R&D的总投资超过6000亿元。

值得一提的是，华为去年在R&D的投资占其年销售收入的15.3%，是过去五年中最高的。过去五年，华为在R&D的投资占销售收入的14%以上。任郑飞最近接受采访时表示，华为今年在R&D的预算将进一步增加58亿美元，达到200多亿美元。

华为在其财务报告中披露，去年约有9.6万人从事研发，占公司总人数的49%。公司继续加大对面向未来的尖端技术探索和基础研究的投资，年投资约30亿至50亿美元。华为约有1.5万人从事基础研究，包括700多名数学博士、200多名物理和化学博士以及5000多名工程博士。

此外，华为在2019年仍保持健康的现金状况。全年实现经营活动现金流入913.8亿元，现金储备高达3710.4亿元。