危机下的迪士尼如何再次“自救”？

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资料来源:娱乐观察(身份证号:艺妓馆)边肖·杜威

美国第三大电影公司cinemark的首席财务官肖恩·甘博(Sean gamble)最近在一次电话会议上向投资者透露，cinemark计划从7月1日起逐步开放各州之间的影院，并计划用1-3个月时间全面恢复影院运营。

然而，影院首席执行官迈克佐拉迪更为谨慎，称(7月)还不完全确定。目前，美国政府和地方官员还没有明确表示他们是否能在7月份开业，一切仍不得而知。

随着确诊病例的上升，北美娱乐市场在疫情下依然不容乐观。迪斯尼作为“龙头老大”，在《花木兰》的枪林弹雨后，不断面临各种亏损的“坏消息”。诸如全球电影项目的重新安排、主要项目的暂停生产、主题公园的关闭以及电视广告业务的严重衰退等坏消息接踵而至。在这个特殊时期，迪士尼也被迫推出了自己的“止损”自救计划

毕竟，在这场“大流行病”中，迪士尼损失了多少？迪士尼这个月提出了什么“缓解计划”？迪士尼，一家有百年历史的公司，并不是第一次面临外部经济危机。过去的“灾后重生”有什么意义？走进流行下的迪斯尼。

迪士尼损失了多少？

3月10日，由刘亦菲、李连杰和甄子丹主演的《花木兰》在洛杉矶举行了隆重的首映式，刘亦菲身着凤裙吸引了全球的目光。首映式后,《花木兰》在社交媒体上大放异彩，北美观众在空.之前就站了起来

然而，这次由迪士尼运营的盛大首映，成为了在这种流行病下吸引全球关注的最后一次线下电影会议。

自3月12日以来，COVID-19流行病一直在北美肆虐。一夜之间，所有好莱坞电影从3月到4月都被撤回，迪斯尼宣布将撤回7月前上映的所有电影，包括《花木兰》和《黑寡妇》。

木兰的剧照

随后，电影《商祺》、《小美人鱼》、《洛基》、《万达视觉》等迪士尼主打项目均被叫停。

此外，迪士尼在全球的六个主题公园已经全部关闭，关闭期限从3月底延长至“另行通知”，其门店和酒店也已关闭。

此外，重大活动的全面暂停也导致迪士尼有线电视业务的广告收入遭遇挫折。此时，华尔街分析师已经开始计算这种流行病将对迪士尼的主要业务造成多大损害。

据外国媒体报道，迪士尼主题公园2019年的运营收入约为68亿美元。北美分析师伯恩斯坦(Bernstein)根据迪士尼的财务报告和其他公共财务数据计算得出，如果迪士尼被迫关闭全球所有主题公园30天，该公司的收入可能会减少近20亿美元，相当于该公司当年预期收入的2.5%左右。

仅美国主题公园关闭30天就可能使该公司2020年的收入减少15亿美元，利润收入减少8.03亿美元。

迪士尼首席财务官克里斯汀麦卡锡(Kristen McCarthy)也在今年2月的盈利电话会议上表示，仅关闭上海和香港的两个公园，就可能导致第二季度总收入损失1.75亿美元。

李约瑟分析师在3月13日的一份报告中称，迪士尼在今年上半年撤回了大部分电影，该公司将电影部门2020年的税前利润预测下调了2%，至31亿美元。伯恩斯坦认为，迪士尼的年度电影收入预计将下降19%。据报道，迪士尼电影公司2019年1月至3月的季度收入为21亿美元，业务部的实际利润为5.34亿美元。

此外，如果迪士尼停止拍摄商祺和真人版《小美人鱼》等热门电影，它每天将损失30万至35万美元。在今天无限期关闭的情况下，迪士尼面临的损失将不可避免地增加成本。

小美人鱼海报

此外，迪士尼的整体媒体网络业务，包括其广播和有线电视频道，在2019年带来了75亿美元的运营收入。如果贡献大量利润的娱乐体育节目电视网不能播放以前安排的节目，而必须寻找其他方法来填补这些节目的时间，它的广告收入可能会下降，成本可能会上升。李约瑟的分析师表示，迪士尼对有线电视业务2020年的利润预测下调了6%。

4月17日，网飞的股价达到1940亿美元，历史上第二次超过迪士尼。今年2月，迪士尼的估值超过2500亿美元，但截至发稿时，其市值已降至1830亿美元，同比下降36%，至670亿美元。

由此可见，在空之前，拥有庞大家族生意的迪士尼的损失将是巨大的，而随着疫情的不断蔓延，迪士尼所遭受的经济损失将会成倍增加。

回顾迪士尼100年的历史，迪士尼遭遇了许多经济危机，在每一次危机中，迪士尼都发现了新的机遇，从而成为一个娱乐巨头。

迪士尼如何从历史上的经济危机中拯救自己？

众所周知，迪斯尼的传奇始于米老鼠。20世纪20年代末，美国泡沫经济濒临崩溃。1928年5月，《米老鼠系列》第一集《疯狂的飞机》上映。1929年至1933年爆发经济危机后，整体低迷的美国市场因米老鼠的幽默可爱形象ip而变得有些活力四射。迪士尼和米老鼠也成为家喻户晓的名字。

经济危机后，美国经济衰退，大量工人失业，这使得受社会分工限制的妇女更难有工作机会。在整个美国社会尚未复苏的情况下，迪斯尼公司也正因这一影响而面临破产。美国社会和迪斯尼迫切需要一部电影和电视作品来激励人们。1937年，迪斯尼制作的《白雪公主和七个小矮人》在空横空出世，这在空.之前引起了反响作为世界上第一部动画长片，迪士尼公主ip系列的开创性工作在当时横扫800万美元的票房。

《白雪公主和七个小矮人》的剧照

20世纪30年代美国遭遇重大经济危机时，迪斯尼创造了两个经典形象“米老鼠”和“白雪公主”，并产生了“口红效应”的经济理论，使迪斯尼闻名于世。

1987年10月，“黑色星期一”股市崩盘爆发。当天，在纽约道琼斯工业平均指数的带动下，全球股市全面暴跌，金融市场陷入巨大恐慌。当时，迪士尼股价下跌了42%。但就在这个时候，迪斯尼的现场娱乐项目开始努力工作。

迪士尼利用1955年建立的加州迪士尼乐园和1971年建立的奥兰多迪士尼乐园继续开发线下现场娱乐项目。

与此同时，迪斯尼乐园和乔治·卢卡斯首次在《星球大战》ip上合作，并推出了首个“星河之旅”主题项目。与此同时，第一家迪士尼商店在加州格伦代尔加勒利亚开业。1989年，迪斯尼世界“迪斯尼米高梅工作室”正式开业，迪斯尼乐园的经典游乐设施“喷溅山”也投入到吸引游客的行列中。

致力于线下娱乐的成功发展，迪斯尼的股票在1989年中期反弹到历史最高点。尽管在1990年有所下降，但在1992年初迅速反弹至历史最高点。

2000年，互联网泡沫导致的股市崩盘对迪士尼来说是最严重的。它的股价一度下跌了70%，直到2011年才回到最高点。

2005年上任的首席执行官罗伯特·艾格可以说拯救了迪士尼。在他的任期内，迪士尼通过多次收购电影和电视公司以及存储各种信息技术产品来保持其活力。

2006年，迪士尼以74亿美元收购皮克斯，2009年，迪士尼以42亿美元收购漫威漫画(漫威的前身)，2012年，迪士尼宣布将以40亿美元收购卢卡斯影业，2019年，迪士尼以710亿美元收购21世纪福克斯。这些大规模的并购为公司贡献了无数优秀的知识产权。

除了M&A，依格还将触角延伸到了更多的国际市场，重点是中国。漫威宇宙系列在中国抢占了巨大的票仓，上海迪士尼乐园成功投入运营。

漫威十周年集体照

在伊格尔2005年接管迪士尼之前，该公司的市值约为550亿美元，在他2020年2月离任之前，迪士尼的市值飙升至2300亿美元。在伊格尔时代，迪斯尼正式成为世界级的娱乐巨头。

迪士尼可以在每一个危机阶段找到战略立足点，并集中力量进行攻击。

尽管迪士尼过去一个世纪的道路并不平坦，但凭借其精准的战略，每次都可以专注于“化险为夷”，结合关注时代内容、发展多线业务、线下现实娱乐、战略并购、囤积知识产权、进军国际市场等措施的实施，将迪士尼带向更高的境界。

今天，在疫情的情况下，迪士尼的股价最近下跌了40%。就像之前所有的低迷时期一样，迪士尼将如何利用其标志性的品牌名称、强劲的资产负债表和多元化的业务来抵御冠状病毒危机？这次的战略重点是什么？

运营模式改革是“自助”的核心吗？

比迪士尼更好的是，在流行病危机面前，像大多数商业公司一样，它不得不采取常见的“节约成本”的方式，比如让员工等待无薪工作和高管减薪。

据美中网站报道，奥兰多迪士尼乐园的4.3万名员工将从4月中旬开始休无薪假。在关闭期间，公园只保留了大约200名员工做必要的工作。迪士尼可能会在员工休假期间保留一年的医疗、牙科和人寿保险福利。

迪士尼表示:“因为没有明确的迹象表明我们什么时候可以重启业务。我们被迫做出艰难的决定，采取下一步行动，并留下目前不需要工作的员工。”

相应地，根据3月底的消息，迪士尼高管也将集体减薪。据《好莱坞报道》(Hollywood Reporter)获得的迪士尼内部电子邮件显示，迪士尼现任首席执行官鲍勃·查皮克(Bob Chapek)将减薪50%，而现任执行董事长罗伯特·艾格则自愿放弃所有薪酬。副总裁级别的员工将获得20%的减薪，高级副总裁将获得25%的减薪，执行副总裁及以上级别的员工将获得30%的减薪，没有明确的截止日期。

国内外媒体对迪士尼决定停薪留职基本上有两种声音。悲观主义者认为美国人没有存钱的习惯，“没有钱，他们就会失业。”如果他们没有收入来源，他们只能等待政府的救助资金，不管你的家庭是否承担贷款，这是“人道主义的”。有报道和传言称，迪士尼此举是为了让员工有资格从美国政府最近通过的经济刺激计划中获得补偿，迪士尼合理利用政策补贴来节省自身成本。

尽管迪士尼高管的减薪和员工的无薪休假可以缓解迪士尼的经济压力，但与核心业务的损失相比，这种资本回收也只是杯水车薪。

就此，迪士尼公司将于3月23日发行新债券，募集近60亿美元，以应对COVID-19的肺炎危机，解决现金流短缺的迫切需要。根据美国证交会的备案文件，迪士尼发行的债券利率在3.35%至4.7%之间，到期时间为2025年至2050年。

迪士尼说:“疫情的爆发和防止疫情蔓延的措施影响了我们的业务。我们关闭了主题公园，暂停了游行和喜剧表演，推迟了国内外电影的发行，并受到供应链中断和广告销售的影响。”

值得一提的是，2019年3月，迪士尼以710亿美元收购了21世纪福克斯，这使迪士尼的债务翻了一番，达到480亿美元。

为了刺激市场信心，迪士尼早在4月份就率先为近30部作品制定了新的时间表，并制定了2020年7月至2022年7月的全球时间表。

一个娱乐观察(ID: yiyuguancha)编辑了近30部迪士尼作品的时间表。从图表中可以看出，7月前所有迪斯尼作品都改变了时间表。首部作品《木兰》、《黑寡妇》、《永恒的家庭》、《怪博士2》和《雷神4》都有3-6个月的时间延迟，以避免彼此之间的时间冲突。《夺宝奇兵5》的缓冲期超过一年。

今年晚些时候，中型电影《甲壳虫:归来，王牌特工:起源》没有调整时间表。可以看出，迪士尼的电影作品清晰地描绘了未来两年重要的全球时期。与其他电影公司相比，迪士尼再次在全球电影市场中占据领先地位。

此外，目前，虽然迪士尼的各项业务可能会陷入“冰点”，但迪士尼+和hulu在流媒体上的表现让迪士尼很开心。

2020年4月9日，迪士尼发布了一份报告，称其迪士尼+服务推出约五个月后，全球付费用户已超过5000万。在2月初举行的第一季度收益电话会议上，该公司披露付费会员的数量只有2860万，这意味着迪士尼+在两个月内飙升了75%，这无疑是由新型冠状病毒大流行推动的。

迪士尼+也已经成为美国10岁儿童中最高的流媒体用户，因为与其他游戏支出相比，父母每月为孩子支付6.99美元来获得丰富的娱乐资源。

Hulu付费用户增加到3070万，espn付费用户增加到760万。随着付费会员的增长和广告收入的增加，其收入达到39.87亿美元，增长334%。

迪士尼+和hulu引领的流媒体业务已经成为迪士尼为数不多的实现收入的业务领域之一。电影院的无限关闭、流媒体业务的几何增长以及正负对比也使得迪士尼开始将更多的电影直接放在迪士尼+等流媒体平台上，这更容易理解。

在内容方面，迪士尼在4月8日宣布，原定于5月29日上映的《阿尔忒弥斯奇幻历险记》将取消北美影院放映，转而选择直接在其流媒体平台迪士尼+上播放，成为首家放弃影院发行、与迪士尼+一起上线的迪士尼电影。后来，罗伯特·艾格透露，《阿耳忒弥斯的奇幻冒险》将不会是唯一一部，它将不断受到COVID-19流行病的影响，更多的电影将跳过电影院，直接上线。

阿尔忒弥斯幻想冒险的剧照

其中，命运多舛的《新变种人》很可能放弃电影发行，直接去葫芦。

一场流行病极大地改变了大众的娱乐方式，迪士尼在线运营的投资调整已成定局，而已经被迪士尼列为重中之重的流媒体，必将迎来全面、分阶段的关注。令人担忧的是，迪士尼备受期待的主要项目万达视觉、洛基、猎鹰和冬季战士仍处于停产阶段。

在疫情危机下，迪士尼可能无法从其一百年的现有经验中计算出疫情的影响，但迪士尼并没有停止。就连多年前就宣布解除迪士尼ceo职务、准备明年10月正式退休的迪士尼核心人物罗伯特·艾格，也回到了管理层的第一线，对迪士尼的运营计划进行了战略性调整，或将永远改变运营模式，迪士尼将被这位传奇人物重塑。

与以往的经济危机不同，迪士尼除了迅速确定战略重点外，还必须对其运营模式进行全面改革。等待迪士尼重塑自己可能会再次引领整个行业的新变化。