虎牙年报2019年扭亏为盈，与斗鱼合并倒计时？

本篇文章3268字，读完约8分钟

《虎牙》年度报告在直播行业引起了轩然大波？

本文来源:美国股票研究所

4月28日，据《智通财务报告》报道，呼亚最近向证交会提交了其20年年报，披露了其2019年业绩和最新股权结构。回顾惠亚去年的发展，其在财务报告中的整体表现非常出色，尤其是2019年的年度利润与2018年相比是一个重要的转折点。

作为中国直播领域的龙头平台，呼亚和贝塔与欢聚集团在直播领域的竞争一直非常激烈。其中，虎牙和贝塔背后有腾讯的战略投资，成为这两家公司的最大股东也让外界猜测两家公司是否会合并。在这份新发布的年度报告中，胡亚向外界透露了哪些关键信息？在B台、快手和颤音的攻击下，胡亚将如何应对？

年报要点:2019年扭亏为盈腾讯成为呼亚最大股东

惠亚2019年总收入为人民币83.75亿元(12.03亿美元)，同比增长79.6%。归属于母亲的年度净利润为人民币4.68亿元，2018年的年度亏损为人民币25亿元。稀释后，每条广告的利润为2.02元(0.29美元)，2018年每条广告的亏损为15.02元。

截至2019年第四季度末，惠亚移动的mau(移动终端月平均活跃用户)为6160万，较2018年同期的5070万增长21.5%；Mau(每月平均活跃用户)为1.5亿，比2018年同期的1.17亿增长了28.8%；付费用户数量为510万，比2018年同期的480万增加了5.9%。

在这份年报中，有一个关键的信息引起了外界的极大关注，那就是腾讯的持股比例已经远远领先于虎牙成为第一大股东。文件显示，截至2020年4月3日，腾讯通过其最大股东腾讯控股有限公司持有虎牙36.9%的股份，并拥有50.9%的投票权；快乐集团通过卓越持有31.2%的股份，拥有43.0%的投票权。

虎牙获得腾讯增持是个好消息，特别是腾讯在游戏领域有很多好资源。只是在现场直播领域，虎牙和斗鱼之间的“纠缠”从未停止过。在这份年度报告中，我们可以看到虎牙和斗鱼之间有什么不同？

虎牙的净利润高于斗鱼，但斗鱼的毛高于虎牙

在国内直播行业进行了数千次的直播后，只有头两个平台虎牙和贝塔还在，这两个平台之间的比较从未停止过。以市值计算，截至本文发表时，胡亚的股价为16.32美元，市值为35.82亿美元；贝塔的股价为7.56美元，市值为24.54亿美元。

虽然胡亚的市值高于贝塔，但这两只股票的市值并不十分引人注目。从2019年胡亚年度报告来看，哪项核心数据在胡亚和贝塔之间占据上风？

就收入和净利润而言，虎牙高于斗鱼。2019年，呼亚总收入83.75亿元，同比增长79.6%；净利润7.5亿元，同比增长62.7%。2019年，斗鱼总净收入为72.832亿元，同比增长99.3%；净利润3330万元，2018年同期净亏损8.763亿元。

就茂而言，斗鱼比虎牙高。第四季度末，呼亚移动终端的毛收入为6160万元；毛用户为1.5亿，付费用户为510万，比2018年同期的480万增加了5.9%。第四季度，斗鱼的月平均活跃用户数为1.66亿，同比增长8%，付费用户数达到730万。

虽然他们都是靠直播业务“吃饭”，但非常引人注目的是，直播的主菜虎牙和斗鱼有很大的不同。从他们的发展来看，虎牙专注于现场游戏，而贝塔更喜欢现场娱乐，这已经成为现场广播行业的一个重要点。就Huya而言，现场游戏用户主要集中在男性用户，这一组用户在游戏中的奖励金额也不低，这也是Huya的利润会比Betta高，每个用户的arpu值会稍高的原因。

对胡亚和贝塔来说，他们的收入结构相对简单，主要来自实时游戏业务。同时，业务收入在很大程度上取决于活跃用户的规模，这也是他们都想获得腾讯资源的原因。目前，呼亚和贝塔的最大股东是腾讯，而随后的趋势是真的合并成一个家族？

这份年度报告揭示了腾讯的最大股东和贝塔是相互制约还是成为一家人？

以前，有很多关于虎牙和斗鱼是否合并的讨论。根据目前的股权情况，腾讯拥有虎牙50.9%的投票权；就斗鱼而言，腾讯持有37.2%的股份，也是斗鱼的最大股东。腾讯在这两个平台上获得了最多的份额，这也意味着虎牙和贝塔的合并受到了腾讯的影响。

此前，相关业内人士也表示，虎牙和斗鱼的合并显然对双方都有利。然而，关键的一点是腾讯没有控制虎牙的股份比例。一旦腾讯持有虎牙，这将是两家公司合并的一个重要信号。

在美国股票研究协会看来，由于市场变化，腾讯整合虎牙和斗鱼的目标实际上非常迫切。一方面，2018年虎牙上市后，现场游戏行业进入了另一个时代，即两大巨头时代。在腾讯获得虎牙和贝塔的战略投资后，其控制这两个平台的野心增加了。

另一方面，腾讯渴望进一步巩固其在直播游戏领域的领先地位。在B站和快手这两个平台之外，直播游戏行业或腾讯实际上需要面对一个更强大的潜在对手。字节跳动对直播游戏的攻击正在加速，腾讯需要采取更坚定的预防措施。

在互联网行业，两家领先公司的合并并不是什么新鲜事。无论是互联网视频行业，还是美团和电屏、58和集基、滴滴和快的等其他行业，这两大巨头的合并都深刻地改变了行业的战略格局。目前，合并只是各方的猜测。在惠亚和贝塔达成协议之前，两个平台仍处于紧张关系中。为什么外界对他们的合并持乐观态度，合并后会给虎牙和斗鱼带来什么样的影响？

合并后，Huya和Betta可以说是一个强大的联盟，进一步巩固了他们在直播领域的地位，并通过游戏+泛娱乐进一步扩大了他们的用户群。这也将帮助他们集中更多的资源。结束恶性竞争将有助于虎牙和贝塔互相反馈，财务结果可能会更好看。对于这两个平台来说，之前存在着抢锚导致的激烈竞争等问题，这也扩大了它们的成本和费用，并或多或少地影响了一些投资者的评价。

对胡亚来说，2019年的财务表现已经成为过去。进入2020年后，它将遭遇COVID-19肺炎的考验，这将极大地影响Huya的直播业务收入。纵观整个直播行业，除了虎牙和斗鱼，新的互联网力量似乎影响了直播行业的格局？

在现场直播中，“风和烟无处不在。”虎牙遇到“乙台”，吃进直播的大蛋糕？

目前，越来越多的玩家进入直播行业的圈子，所有进入这个圈子的玩家都是互联网的新贵。从2019年开始，随着节奏的加快，颤音的传入以及对B站投资的增加，现场游戏行业似乎又进入了一个竞争的阶段。在直播池塘里，这么多大鱼涌入，谁能成为真正的鲶鱼？

为了寻求商业上的实现，以B台、颤音和快手为代表的新生力量将直播业务作为其商业化的一个重要举措。在这些平台上，他们每个月都拥有上亿的用户，转换平台上的用户在观看直播时有一定的优势。这个庞大的用户群正是胡亚和贝塔所渴望的，在直播领域的攻击自然会威胁到他们的地位。

自2016年以来，快手逐渐开发了游戏的直播内容，这已经发展了好几年，用户数据一下子超过了斗鱼和虎牙的总和。2019年7月，快手公布了该游戏的直播数据，每日活动量达到3500万次。截至去年12月，这一数字超过了5100万，在10月12日举行的传奇联盟全球总决赛首轮小组赛的前五个小时，快手平台上的在线观众人数超过了2500万。

同样，B台即将到来的现场直播也出现了“来势汹汹”的局面。首先，2019年底，B台花了8亿元巨款，从一群现场游戏玩家手中，赢得了未来三年传奇联盟全球总决赛在中国的独家转播权，随后与前斗鱼妹妹Ti mo Feng高调签约，网上签约价格达到5000万元。从它的一系列行动来看，B站在现场直播的野心越来越大。

在这些互联网新贵的攻击下，胡亚自然有点着急。对于胡亚来说，目前用户增长正在放缓，尤其是移动用户只是胡亚用户的一小部分，因此可以说抓住移动用户的能力是不够的。用户规模的放缓也成为了胡亚面临的一个主要问题，突破的阻力越来越大。

在这方面，B台、快手和颤音已经占据了越来越多的用户，尤其是年轻用户是这些平台的主流，而这个平台在做直播业务时有着天然的属性。他们加速进入直播业务自然会影响胡亚的市场份额。可以预见，直播领域的竞争将会越来越激烈。虎牙能守住市场吗？美国股票研究所将继续跟进。

我想从媒体上发表>