暴走的数字货币

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在过去的30年里，信息技术革命在移动互联网的覆盖下建立了一个全新的基础设施。几乎与此同时，大数据、云计算和人工智能已经脱颖而出，区块链也进入了这个领域，给人类经济生态带来了前所未有的变化。

有人说我们在这个时代很幸运。我们应该知道，在一段历史中，通常只有一个变化或者没有变化，而现在，在货币、金融技术和法律三个变化并存的情况下，我们正站在变化的中心。

到2020年，随着冠状病毒感染的蔓延，一些国家的现金利用率已经大大降低，央行的数字现金可能成为“新版本的4万亿”有针对性的刺激选择，这一速度已经加快。一场前所未有的货币改革——数字现金——刚刚开始。

许多人一起站出来

“如果货币是一种超越世界上任何经济、军事和政治的力量，那么由谁来制定货币和金融体系的顶层体系和秩序就非常重要。”

在过去的六年里，在“硬”技术和“软”科学的推动下，数字经济逐渐取代了信息经济和知识经济的地位，成为全世界监管者的心照不宣的终点线，而这一切都只是数字现金的映射。

Cbdc是世界中央银行发行的数字现金的通用名称。根据设计，cbdc的目标并不像大多数秘密货币那样分散。相反，它仅代表数字形式的法定货币，并且每个cbdc单元充当安全的数字钞票，其通常由区块链或其他形式的分布式分类账技术提供动力。因此，cbdc不能简单地理解为实物现金的电子化。

兴业银行(Industrial Bank)首席经济学家鲁正伟表示，鉴于支付技术创新的快速步伐以及比特币和以太网(Ethereum)等虚拟货币的激增，央行在处理cbdc问题时采取消极态度可能并不明智。“如果中央银行不生产任何形式的数字现金，就会有失去货币控制的风险，也就更有可能出现严重的经济衰退。正因为如此，各国央行在考虑采用cbdc时行动迅速。”

根据国际清算银行(bis)2019年发布的一份报告，全球多达70%的金融机构正在研究cbdc问题，但具体实施计划因国家而异。

根据上述定义，如果中央银行发行cbdc，它不仅将成为一个监管机构，还将成为客户的账户持有人，从而承担传统实体银行的角色。或者，央行可以以分散的方式发行数字现金，类似于实物现金的分配。

目前，在特别提款权一篮子货币中，美元、欧元、日元、英镑和人民币的权重分别为41.73%、30.93%、8.3%、8.09%和10.92%，人民币约占全球储备货币的2%，与中国作为世界第二大经济体的地位不相称。

中国过去几十年的快速经济增长得益于全球一体化，但它终究未能触及权力的核心。在某种程度上，这一群体的认知、决策和行动塑造了全球数字金融监管模式，并决定了数字现金如何融入全球金融体系。

央行从战略优势的角度正式展示了数字现金的旗帜，但大洋彼岸的美联储和欧洲央行并没有停止压制或追逐天秤座。在谈到包容性金融的到来时，他们还指责商业圈难以控制且过于活跃。

在“大国和小政府”概念的推动下，美元长期占据霸权地位，并鼓励私人货币创新。以区块链为载体的天秤座项目将有助于强势美元突破现有的金融监管，渗透弱势主权货币；让我们看看欧洲央行。虽然选择批发而非零售，但为了维护货币主权和商业银行的利益，它也表现出高度谨慎的态度。

不久前，天秤座协会宣布，它将与各国货币挂钩，并由全球监管机构监管；然后，为了使天秤座顺利从全球数字现金支付许可协会得到调整，根据新计划，瑞士金融市场监管署成立了一个由来自20多个国家的中央银行、监管机构和执法机构组成的“学院”，该学院将在天秤座申请支付许可的过程中拥有发言权。

华中科技大学兼职教授、金融评论员余丰慧表示，不能孤立地看待这种突然的调整，因为不排除美国以此为借口，在看到中国的新进展后，推动天秤座成为世界上第一个获得许可的数字现金。“天秤座将来会发展成什么样？现在做出判断并不容易，但无论如何，在考虑了这么多因素，甚至考虑了大国的竞争实力之后，比特币已经逐渐偏离了市场最初的想法。”

中本聪的未竟事业

只有国家认可的数字现金才能成长和发展，其他的假币将被封杀。

比特币的概念由中本聪于2008年11月首次提出，是一种基于p2p和分散支付系统的加密数字现金。

虚拟货币与其他虚拟货币的最大区别在于其强烈的稀缺性。它不是由特定的货币机构发行的，而是由根据特定算法的大量计算产生的。

在比特币出现之前，公众对货币和金融理论及机构缺乏直接兴趣，但现在它被这一概念点燃了。

浦东发展与改革研究院金融研究室主任刘斌表示，天秤座可视为一根导火索，以其为代表的超主权货币的发展对人民币国际化提出了新的挑战。“由于汇率的存在，任何货币的价值波动都会影响到不止一种其他货币的价值。因此，一个国家的货币不可能从世界货币体系中独立出来。最后，必须实现互连和互操作性，并实现标准的一致性。”

联合国工业发展组织全球科技网络数字金融研究所副所长、同济大学区块链价值互联网创新应用实验室副主任戴文普说:“比特币背后的技术区块链是人类百年来从未有过的划时代机遇。然而，当时的货币圈、链条圈、应用圈和产业圈并不相互理解甚至轻视，区块链在工业领域的落地必须相互理解和配合，所以他们都需要教育。”

事实上，从白皮书《比特币:点对点电子现金系统》中可以看出，中本聪最初将比特币设计为一种通缩机制，事实上，他偏执地认为通过控制货币流通可以避免金融危机。众所周知，一个健康的经济体系通常会有轻微的通货膨胀，而通货紧缩的危害甚至大于通货膨胀。中本聪可能在某种程度上混淆了应对宏观经济的方式与其表现之间的因果关系。

比特币诞生后，各种金融创新很普遍。庞氏骗局、证书经济和分权理论都在远离传统金融。

货币的演化机制是一个充满突变的非线性过程。布雷顿森林体系已经从建立走向瓦解，以比特币为首的数字现金集团已经从受欢迎走向平静。纵观历史，次贷危机、比特币和天秤座已经成为重新观察金融历史的新高度，也成为检验金融理论和政策的试金石。

梳理之后，数字现金的潮流此前已经上涨了两倍。

在第一波浪潮中，比特币开启了数字现金的新时代，其分散治理设计真正显示出顽强的生命力。然而，由于高波动性、不可预测的交易、不透明的治理等原因，它们不能被用作可靠的货币工具，而是被大量用于投机。

其次，由大型科技公司介入而产生的加密资产稳定货币具有相对稳定的法律价值，但也存在着过于理想、缺乏理论指导等问题，对反洗钱、反恐融资、数据隐私、消费者保护等工作提出了挑战。，也给公平竞争、现有货币传导机制和金融稳定带来一定影响。

他们确实为数字经济的持续升温提供了建议，但没有一个能成为决定未来货币模式的决定性力量。中央银行的法定数字现金破土而出。

事后看来？已经计划了很长时间

中国人民银行数字现金是人民币的电子版吗？

与以往货币圈所谓的数字现金不同，中国人民银行推出的数字现金是一种全新的基于互联网新技术的加密电子货币系统，是货币体系的重大变革。

2020年，中国人民银行宣布了cbdc的计划，看起来晚了，但它已经制定了计划。

据了解，2014年，央行成立了一个专门的数字现金研究小组；2015年，随着对数字现金分销业务运营框架和开发技术的进一步探索，数字现金系列研究报告发布。

2016年，央行首次公开发行数字现金，并在官方网站上公开招聘R&D及与数字现金相关的技术人才；2017年，数字现金研究所正式成立，中央银行推出的基于区块链的数字票据交易平台测试成功。

2018年8月，国务院在声明中表示，将支持深圳数字现金研究、移动支付等创新应用，率先推进人民币国际化，探索创新跨境金融监管。

在过去的2019年，一场席卷全球的天秤座热吸引了社会各界的参与，无形的力量成为了社会大变革的深层动力；10月24日，领导人在最近的政治局学习会议上表示，“区块链应被视为核心技术自主创新的重要突破”，这再次引发了人们对数字现金将使用区块链技术的猜测。

2020年，世界各国将继续在央行数字现金领域前进。1月23日，致力于改善世界形势的国际组织世界经济论坛(wef)首次制定了央行数字现金框架，为央行发行数字现金提供了相关指导。

2020年1月1日生效的中国《加密法》旨在“促进加密业务的发展，确保网络空机房和信息的安全”。它的实施将有助于在中国创造一个监管环境，并为数字现金的开放奠定良好的基础。

2020年4月中旬，据报道，中央银行的数字现金在部分银行进行了内部测试，苏州市相城区所有区级机关、企事业单位，以及工资由工农建立的四家国有银行支付的员工，将在5月份以数字账户的形式获得50%的交通补贴工资。

虽然央行研究院的人后来公开表示，网上新闻传播是技术研发过程中的测试内容，但这并不意味着数字人民币正式发布。然而，可以看出，任何麻烦都将导致一场超越金融业的海啸，中国一直密切关注央行数字现金自上而下的动向。

“中国人民银行的数字现金势在必行。”北京航空航天大学数字社会与区块链实验室(Digital Society and Blockchain Laboratory)主任蔡表示:“中国在核心技术方面的优势是毋庸置疑的，包括cbft(并行一致性算法专利)、jbcc(标准接口)、双链架构(账户链与交易链分离)，以及包括熊猫银行(central bank digital cash model)在内的许可链的许多重要技术都来自中国。”

数据显示，2019年中国m0占gdp的比例为7.8%，比2010年的10.8%低3个百分点。2019年，电子支付在非现金支付中的比重达到69.0%。其中，手机支付占9.2%。这在一定程度上影响了央行监控汇率变化、对支付结算进行统一监管的能力。

中国人民银行推出了一种新的基于区块链技术的加密电子货币，名为dcep。有着完全不同的含义。

“公众对央行数字现金持有量的减少意味着现金泄漏率将下降，货币乘数将增加。因此，央行对货币供应量的调控将更加精确，当然，这也将对央行的调控能力提出更高的要求，”首都经济贸易大学金融学院副教授李文忠表示。

李文忠接着说，中国人民银行准备发行的数字现金实际上是m0的数字化，因此央行的数字现金不会从根本上改变m0在交易中的一些属性和特征，它主要用于安全性高、匿名性有限的日常小额交易。

“首先，对商业银行来说，降低经营成本意义重大，这可以大大减少现金业务的数量，甚至最终完全取消它；其次，它对经常使用现金交易的小微企业(包括个体工商户)影响较大，使其现金收付更加方便和安全，降低了交易成本；第三，它将为公众带来方便和安全，并降低持有货币的成本；最后，中央银行数字现金的发行和流通使中央银行能够更加及时和准确地掌握货币流通的变化。”

如果我们用顶层意识来预测cbdc发行的目的，就不能简单地提高发行和流通效率，提高支付结算速度，而是要从根本上实现人民币国际化，特别是要提高“一带一路”政策环境下人民币跨境支付的便利性，提升人民币作为国际贸易定价和支付结算工具以及价值储存和储备货币的地位。

面对数字经济和数字现金的快速发展，传统货币理论的局限性是显而易见的，它们处于被拉伸的两难境地。历史经验表明，央行货币政策的任何微小偏差都会产生“蝴蝶效应”，威胁到整个国际货币的安全基础。即使我们回头看，多次金融危机背后的原因都是交织在一起的，我们终究无法逃脱货币政策的致命一环。

虽然数字现金的推出对人民币国际化、探索未来合法数字现金的运营和监管、应对西方数字现金的挑战具有战略意义，但由于合法数字现金附带了大量新的应用，因此有必要进行长期的前瞻性研究，以免在未来数字现金的竞争中处于被动地位。首都经济贸易大学金融学院副教授石慧红说:“为了防止数字现金的投机行为，通过数字现金规避外汇监管，必须对数字现金进行严格监管；与此同时，国家向区块链敞开了大门，中央政府应予以高度重视。”

谁玩得开心？

这场疫情“延缓”了人民币数字法定货币的推出，也“加速”了人民币数字法定货币的推出。

戴文普表示，疫情的猛烈袭击迫使原有的线下行业迅速上线，完成信息化升级。另一方面，在疫情后期，各地推出了以信息化、标准化和区块链为基础的诚信，结合汽车售后市场、旅游业和生物信息医疗产业的赋权，将重塑行业生态格局，成为行业发展的基础设施。

“这验证了人民币数字法定货币推动中国数字转型升级的过程，COVID-19疫情及时推迟了人民币数字法定货币的推出，管理层也坚定了推出人民币数字法定货币的决心。”

刘斌认为，央行的数字现金是一项长期、可持续的国家战略，其最初的计划不会被流行病等突发事件打乱。“从刺激经济增长的角度来看，数字现金对它的影响并不明显。最初，许多人都在考虑是从“供应方”还是“需求方”推动央行的数字现金。现在国内的无现金支付似乎很成熟，几乎没有摩擦和成本。因此，数字现金的推出是基于供应方。考虑到这一点，我们需要一些时间来展示它对整个金融生态的影响。”

由于目前中央银行没有预设的技术路线，各银行结合自身优势展示实力。四大工农商业银行承担了向公众提供数字现金的责任，中国移动、中国电信和中国联通三大电信运营商可能参与银行it系统的转型升级；此外，互联网巨头，金融技术公司和其他力量竞争。数据显示，数字现金概念股最近已设定每日涨停，汇金、高伟达、天妃程心、数字认证和四方京创等许多股票已逆市离场。

人工智能领域的全球领导者从云科技表示，据透露的消息，数字现金将高概率地应用于高频微支付场景，主要涉及支付终端设备制造商、网络服务提供商、加解密企业和生物认证服务提供商。“从2018年比特币和区块链的概念开始，云计算开始跟踪技术趋势，分析技术对行业的影响，但暂时不会进行大规模投资。”

中安科技发布的《块状产业链应用白皮书》中提到，区块链建设的积极影响不仅体现在商业模式、运营效率和社会协同上，更重要的是它带来的软支持和长期效用。“在金融资产方面，区块链技术是密码货币形成独特产业链的技术基础，区块链是其基础技术。金融、学术、档案和健康等个人信息将与金钱、支付和专利等社会信息相关联。

谁在低声哭泣？

中国人民银行数字现金出现后，对社会经济生活的影响是“小步快迭代”。

戴文普总结道，“因为基于区块链的人民币数字现金，这种可编程的数字现金，将有效地推动中国数字转型升级的进程，其应用场景非常广泛，但这一进程取决于工业应用架构的设计者。”创新的数字金融、传统金融工具的熟练组合以及对细分传统行业的深入了解。”

刘斌进一步指出，最初的国内支付领域非常分散。如果它被视为基础设施，事实上，它的一部分是在一些私人手中。“相比之下，印度的金融基础设施做得非常好。所有第三方支付公司都可以通过upi界面与银行互动。虽然现在国内的后端是以网络连接的形式统一的，但是仍然缺乏面向消费者的前端。从这个角度来看，央行推出数字现金、支付宝等后。

中国人民银行数字现金的推出模式被称为“双层运营”结构——上层是央行为商业银行、支付宝和支付平台提供的移动支付平台，下层是商业银行和公众兑换数字人民币的平台。从目前的报道来看，正在进行测试的银行已经在内部设计了一些场景。

从长远来看，央行的数字现金有两种不同的用途:在金融机构参与者之间批发数字现金用于支付，在此过程中，区块链技术及其所有潜力，尤其是智能合同，被用来提高金融部门的生产效率；零售数字现金更适合大众，这将削弱商业银行创造货币的能力，并对流动性、盈利能力和银行中介行为产生潜在的负外部性。

蔡表示，作为一种几乎免费的交换媒介，央行的数字现金也将提高支付系统的效率。“它的计息设计和取消纸币将有助于改善宏观经济的稳定性；此外，在经济严重衰退的情况下，央行的数字现金也将有助于为金融刺激提供资金支持。”

结论

根据国际清算银行的最新调查，在覆盖全球75%人口和90%经济产出的66个国家中，10%的国家央行将在未来三年发行央行数字现金。央行数字现金的受众将占世界总人口的20%，即16亿人。

正如一些西方经济学家将人类社会的发展划分为前COVID-19时代和后COVID-19时代一样，这一流行病永久性地改变了人类社会的发展进程和模式，而数字现金时代的突然到来也永久性地改变了人类社会的发展进程和模式。

它可能会释放出像潘多拉盒子一样不可预测的能量，但这就是新货币主义和金融的魅力。

货币哲学家乔治·西美尔曾经说过:“通过货币来理解现代生活。”我们已经进入21世纪的第三个十年，数字化变革的浪潮正在到来。没有人能预测接下来会发生什么，但毫无疑问，金钱将以一种新的方式出现在你我面前。