王传福过冬，忙坏巴菲特

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新能源汽车之王是唯一一家处于巴菲特重压之下的中国公司，在疫情形势下，它已成为全球最大的口罩制造商。王传福总能找到合适的机会，带领比亚迪切入合适的行业，不断地从一个出口跨越到另一个出口。文章来源:城市(标识:新视线)，张洋编辑，邢芸编辑。

4月中旬，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)戴着比亚迪制造的面具，在社交平台上拍了一张照片，上面写着“我的目标是长寿……比亚迪面具助我一臂之力。”

新能源汽车之王是唯一一家处于巴菲特重压之下的中国公司，在疫情形势下，它已成为全球最大的口罩制造商。王传福总能找到合适的机会，带领比亚迪切入合适的行业，不断地从一个出口跨越到另一个出口。

一次又一次的跨境成功让王传福着迷于拳打脚踢的感觉。他进入了从电池到电子产品、从光伏到口罩的行业，并投资了越来越多的领域，这增加了他的经营收入，但他带来的实际现金并没有增加。

新业务的发展不能停止，投资必须继续，财务报告压力明显，比亚迪的资本流动日益紧张，不得不依靠发行债券来补贴运营和偿还债务。在年度报告发布的前夕，也有一场员工拉着横幅索要工资的闹剧。

王传福在公司越来越频繁地提到同舟共济、共度时艰的话语，而世界电动汽车之王比亚迪也没有多余的食物，要求员工勒紧裤带，与公司一起过着拮据的生活。

2019年底，比亚迪第19事业部的知望接到了领导的口头通知，称12月份运营不佳，工厂小时工的表现为0，只发基本工资和加班费。

在比亚迪的薪酬结构中，绩效约占总薪酬的30%。知望告诉该市，“正常情况下，月薪是6000多，扣除伙食后，有4000多。如果没有性能，即使班级满员，也只能得到2500多个”。19师主要负责R&D和商用车辆的生产，主要产品是电动公交车。

受补贴下降和整个汽车市场市场状况不佳的影响，比亚迪的商用车销量大幅下滑，2019年销量为1万辆，同比下降51%。以比亚迪2018年3.65万辆商用车的产能为基础，其产能利用率不足30%。

比亚迪董事会秘书办公室对该市表示，商用车辆的产品主要是长电动公交车，一般投放在一线和二线城市。目前，这些市场需求趋于稳定，集中于替代需求，导致销售下降。“不过，我们正在开拓利润相对较高的海外市场。我们还与深圳合作开发了销量达数千辆的自卸车。”

2020年，COVID-19疫情突然爆发，许多员工因疫情控制无法返工。参与比亚迪0绩效的人数增加，甚至返工的员工也无法获得绩效，导致一些员工的月薪只有1500元左右。

0绩效政策主要涉及到乘用车和商用车的员工，以及公司的安全人员。3月中旬，重返工作岗位的员工对业绩降至0不满意，于是他们在比亚迪办公楼门口组织讨薪，并打出“我们想活，我们想吃”的横幅。

商用车事业部的管理人员许婧(音译)告诉城市社区，“拉横幅的人主要是试驾司机和保安，他们被公司解雇了，但得到了n+1的补偿”，行政人员的工资暂时没有受到影响。

知望表示，商用车工厂目前还没有饱和，加班机会很少。一些岗位已经开始实施“最后四次休息和三次休息”，基本工资下降了20%，绩效为0。知望抱怨道:“我觉得我看不到希望，这迫使人们离开。”

根据知望的情况，比亚迪董事会秘书办公室对市场的回应是，“公司自3月份以来一直运转正常，从未听说过这种情况。”

业绩动荡不安，比亚迪报道了暂时支付公积金的消息。

4月21日，以比亚迪公司为题的“深圳市受疫情影响住房公积金相关事项审核结果公示”文件图片在网上流传。文件显示，受疫情影响，比亚迪公司决定从2020年4月至2020年6月停止支付深圳市住房公积金，并从2020年7月起恢复按政策支付。

许婧向市场证实了上述消息。她说:“三月份的公积金已由原来的比例下调，存款比例为3%。不过，我们的表现仍与原来一样，可能会有面具订单进来。”比亚迪立即回应称，根据住房和城乡建设部等部门的相关政策，比亚迪申请从2020年4月至6月停止支付住房公积金，并从2020年7月开始恢复支付。

各种迹象表明，比亚迪正在尽最大努力降低开支，以保持资本链的稳定。尽管王传福刚刚收到了价值70亿元的口罩订单，还了20亿元的流行病债，但他还是选择了“铁拳”来降低自己的表现，以确保自己的生存。

一方面是减薪和裁员，另一方面，王传福也在不断拓展比亚迪的战线。

从电池开始，经过电子处理到新能源汽车，近年来在光伏和云轨业务上投入了巨额资金。在2020年中国电动汽车100强论坛上，王传福宣布，新一代叶片电池的体积能量密度将比传统的锂铁电池提高50%，并将应用于重庆工厂下线的全新汽车比亚迪韩。

产品线越来越长，但王传福的高端产业不是一蹴而就的，需要大量的长期投资才能看到效果。他曾寄予厚望的光伏和云轨道尚未看到盈利的可能性。大多数在各地蓬勃发展的云轨道项目目前已经停止。

当汽车产业上升时，汽车可以为王传福的产业探索提供资金支持。然而，自2018年以来，汽车行业一直低迷，2019年，新能源汽车的补贴有所下降，比亚迪进入了一个困难时期。根据比亚迪2019年年报，营业收入为1277亿元，归属于母公司的净利润为16.1亿元，分别下降1.78%和41.93%。自2016年达到峰值以来，归属于母公司的净利润增长率已连续三年大幅下降。

汽车和手机零部件及组装这两项盈利业务的造血能力不足，尤其是汽车业务的下滑。2019年，比亚迪的年销量为45万辆，同比下降9.8%，仅达到2019年销售目标的71%。

由于自身“造血”不足，比亚迪走上了发债之路，计息负债规模持续扩大，从2015年的376亿元增加到2019年的710亿元，其中短期负债主要是短期负债，2020年到期的短期计息负债已达490亿元。

截至2019年底，比亚迪账户的货币资金只有126亿元，与490亿元的短期计息负债相比，资金缺口达到364亿元。自2015年以来，比亚迪的资金缺口一直在不断扩大。

比亚迪被迫走上了以债抵债的道路。新发行的20亿元流行病债务中，约90%用于偿还债务利息和补充营运资金。

由于依靠负债维持经营，利息支出不断上升，从2015年的17亿元上升到2019年的35亿元，财务支出不断上升，从而侵蚀利润，导致利润微薄。

在2016年达到峰值后，比亚迪的毛利率和净利润连续三年下降，2019年分别达到16.29%和1.66%。

当汽车行业陷入衰退时，通过发行债券来维持投资的隐患逐渐开始显现。

比亚迪赶上了国家大力补贴新能源汽车的好时光。自2016年以来，它一直稳居全球新能源汽车销量的首位。2019年，新能源汽车销量下降7.39%，至229，500辆。

2019年，特斯拉的销量相对于市场有所上升，达到367，500辆，取代比亚迪成为新一代新能源汽车的销售之王。

新能源汽车一直是比亚迪运营收入的重要来源。2019年，收入为401亿元，同比下降23%，但仍占公司总收入的31%。在三大业务中，它的贡献能力最强，也是比亚迪利润的重要来源。然而，这些收入不是真钱，只是账面价值。

比亚迪的新能源汽车，尤其是电动公交车，主要销售给公交公司和出租车公司等B端客户，其记账期比销售给经销商的传统燃油汽车要长。新能源汽车更重要的收入来自政府补贴，回报周期长达两三年。

自2015年补贴盛行以来，比亚迪新能源汽车的销量持续增长，销售收入也快速增长，最高年份达到524亿元，但大部分都变成了应收账款，没有产生现金。

比亚迪在2018年开始披露这一数据，当年为400亿元，2019年为290亿元，两者均占新能源汽车收入的70%以上，也就是说，只有30%的新能源汽车销售收入被收回，70%的收入没有产生现金，而只是纸面上的财富。

随着补贴发放的延迟，比亚迪只能选择发行债券补充营运资金和偿还债务的老路，这导致债务越来越大，就像滚雪球一样，但却恰好遇到了新能源汽车销量下降的危机。

在疫情形势下，比亚迪新能源汽车销量持续下滑。2020年第一季度，销量为2.2万辆，同比下降70%。比亚迪最重要的业务部门遭遇了前所未有的危机。

在汽车市场寒冷的冬天，有新的力量制造汽车，吃新能源汽车的蛋糕。2020年第一季度，比亚迪的营业收入同比下降35%，归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比下降85%。即使有面具订单的帮助，这种流行病对比亚迪汽车的灾难性影响也无法挽回。

王传福可以稍微喘口气了。4月23日，财政部等四部委宣布，原定于2020年底到期的补贴政策将延长至2022年底。原则上，2020-2022年的补贴标准将比上年分别降低10%、20%和30%。

新能源汽车的补贴已经延长了两年，衰退的速度并没有减缓。比亚迪可以有两年的喘息时间，但王传福真正需要考虑的是如何将汽车变成源源不断的现金，而不是账面上的纸质财富。