谁来买下瑞幸

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瑞迅的退市是一个高概率事件，在后续可能面临超过700亿元的索赔。夜里睡不着觉的姚政，能守瑞勋吗？

瑞星的时间不多了。

4月27日，瑞迅金融诈骗案爆发后，美国证监会主席首先通过电视指出了中国证券交易所的风险，并建议美国人不要购买中国证券交易所以示不满。

20天后，即5月15日，美国证券监督管理委员会加大了向瑞星咖啡发出最后通牒的力度:纳斯达克通知其必须退市。

显然，在此期间，瑞星主动改变管理，大规模关闭北京门店，未能赢得美国资本市场的耐心。

鲁智深是瑞星的真正掌控者，他也从“充满活力”变成了“终日痛苦悔恨，夜不能寐”。5月20日，发布文件称，“我要求该公司在没有等待最终调查结果的情况下退出市场。”出乎意料的是，我对此深感失望和遗憾。”

瑞星表示，将及时要求举行听证会，公司将在等待听证会结果的同时继续在纳斯达克上市。根据通知，听证会通常安排在公司提出听证要求后30至45天举行。

一年多来一直急于在美国资本市场站稳脚跟的瑞星迅速从榜首跌落，成为纳斯达克(NASDAQ)上退市最快的公司。陆自己也说过，即使他最终想退出市场，他也会尽力维持店铺的运营，让瑞星继续经营下去。他还能留住瑞星吗？

卢就不能改退市吗？

自2020年1月31日起，知名的空销售机构溧水在Twitter上发布了一份关于瑞星的匿名详细报告，该公司因财务问题进入了美国证监会的视线。

虽然当时没有造成太大影响，但瑞星的股价在当天大幅下跌后慢慢收窄，但最终公司没能逃脱监管机构的自查压力。

2019年4月2日，也就是提交第四季度及全年财务报告的截止日期，瑞星咖啡公开将销售额提高了约22亿元，相当于公司两个季度的流水。与此同时，瑞星首席运营官刘健和他的一些下属被解职。

一段时间以来，关于瑞星咖啡最终是否会退出市场的猜测层出不穷。

一开始，明显鄙视陆这种财务“自我暴露”对企业本身的巨大影响。第二天早上，还发了一条短信在朋友圈子里为瑞星咖啡加油。“今天更是精力充沛！来吧，朋友们！”

从那以后，陆的下属公司深交所上市公司股价暴跌，工商执法人员进入瑞星总部大楼的消息不断传出。鲁不得不挥刀“留在宫中”，上演一出“顶上换血”的好戏。

5月12日晚，瑞讯咖啡宣布解除钱ceo职务，并公开表示自内部调查以来，公司已先后解聘了6名参与欺诈、知晓伪造交易内容的员工。

然而，这并没有改变美国监管者的态度。据《财新》报道，一位踩了雷瑞星咖啡的机构人士说，“我已经一个多月没发现它了，也就是说，还在办公室的人不想被发现。”

最后，在调查结束之前，纳斯达克提前发布了强制退市通知。

作为回应，一位负责ipo和投资并购的资深律师告诉《五面财经》的研究员，“瑞星咖啡退出美国资本市场是不可避免的，举行听证会不会扭转这种局面。”财务舞弊发生在企业中，而实际控制人是卢。这些都很清楚，鲁和不能也没有能力改变.”

关于除名程序，该律师说，“这不会太复杂，因为这是强制除名，而不是私有化等其他方式。只有在退市后，后续调查才会比较长，主要包括对中介机构、律师、资产评估师和部分信用评估机构的连带责任调查。”

即使瑞星真的退市，也不会影响投资者对瑞星咖啡的回收。据公开信息，上海瀚联律师事务所合伙人宋宜欣粗略计算，如果以2020年初至今为时间段，面临集体诉讼的瑞星将获得总计约112亿美元的赔偿，相当于约754亿元人民币。

至于最理想的结果是瑞迅咖啡可能存在的猜测，上述律师告诉《五面财经》的研究员(身份证号:五面财经):“由于瑞迅咖啡的资产都在中国，所以有必要看看在中国是否有第二个买家，类似孙宏斌收购乐视的情况。我愿意做瑞迅咖啡的白衣骑士。”

瑞星会倒下吗？

早在金融诈骗案被揭露后，就公开表示，即使最终退出市场，他也会尽最大努力维持店铺运营，让瑞星继续经营。

如今，在接到强制退市的通知后，也坚信“瑞星咖啡的商业模式和商业逻辑已经确立”。

瑞星自2017年10月成立以来，一直受到资金的不断推动，陆、带着一群好朋友不断给它献血，以确保品牌能够继续依靠巨额补贴获得流量，最终实现上市。

据公开统计，从2017年到2019年第一季度，瑞星咖啡通过融资共获得约44.6亿元。在此期间，企业的亏损金额同样惊人，达到22.3亿元。

但是没有什么能阻止瑞星上市。

2019年5月17日，忙碌了一年半的瑞星咖啡登陆资本市场。上市当天，股价在开盘时上涨了约50%，最高达到25.1美元，市值接近60亿美元。

当时，一些投资者质疑瑞星模式下的资本泡沫。上市后，瑞星发布了两份财务报告，均反映了业务运营的良好势头，瑞星的股票也呈现出一路上涨的良好态势，但最终被确认为财务欺诈。

然而，瑞星退市后的商业价值仍然受到业内人士的青睐。

中国食品行业分析师朱对《五面财经》的研究员表示:“退市只是瑞迅咖啡对资本方面的影响，暂时对运营方面没有太大影响。”如果有能力保证鲁的资本链没有问题，那么这个品牌仍然有存在的价值。”

当强制退市的消息传出后，一些投资者表示:“如果我有足够的资金，我一定会选择在退市后接管瑞星咖啡。”

对此，广州昌策投资管理有限公司董事长褚俊峰向《五面彩经》(身份证号:五面彩经)研究员分析:“瑞星的剩余价值应该从两大部分来看，其中一个非常重要的部分包括门店。”

根据公开信息，截至2019年底，瑞星咖啡线下共有4509家店铺。尽管最近有报道称瑞迅咖啡正在缩减门店，但根据界面新闻中之前的消息，瑞迅员工透露，瑞迅咖啡预计将关闭北京400家门店中的80家，占总数的1/5。

朱俊峰还表示，瑞星的另一大价值在于“品牌价值，如消费者声誉、粘性等。”。只要商店能够继续生存，消费者仍然可以消费同样的产品和同样的优惠条件。

与此同时，朱俊峰补充道，“从投资者的角度来看，一个商业模式是否成立，不能通过企业的短期亏损来完全否认。具体来说，我们必须等待美国关于欺诈的详细调查报告，以了解欺诈的具体数额。和严重性。”

然而，问题的关键在于，在欺诈行为的影响下，陆的全部资产，包括瑞星咖啡和神舟部门，都遭遇了信用危机，神舟部门在收购宝和后一度陷入债务危机。据路透社5月20日消息，旗下的陆将出售其在大榭资本基金有限合伙人价值10亿元人民币(合1.41亿美元)的股权。期望投资者在短期内卖出显然是不现实的。

关于如何拯救瑞星，朱俊峰告诉《五面财经》的研究员，“如果陆能够收购瑞星咖啡的国内资产，那将是一个不错的选择。由于瑞迅公司整体采用vie结构，在美国上市的公司都是在开曼群岛注册的具有vie结构的空壳公司。在目前整体市值较低的情况下，姚政可以收购瑞迅在中国的业务实体，而开曼公司可能申请破产。只要国内资产能够得到保护，就仍然会有机会。”

然而，收购的成功不仅取决于财务实力，还取决于董事会的一致同意，因为这取决于在调查结果公布后，董事会是否一致承认公司仍然具有被回购的价值。

瑞星将于美国东部时间5月20日上午7: 00(北京时间5月20日19:00)恢复股票交易。由于财务欺诈，瑞迅股票于4月7日停牌，停牌前市值为11.11亿美元。