同性社交第一股上市背后：想要做大不容易

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文本/阅读六月

资料来源:阅读金融(身份证号:都东中)

你曾经关注过同性恋吗？如果你没注意到，那也没关系。我告诉你。

这是一个被低估的群体。根据弗罗斯特沙利文的说法，几乎每20个男人中就有一个是“同性恋”。这一比例没有排除老人和儿童。我很惊讶没有木头！

与普通人相比，他们有更高的教育和更多的钱。更重要的是，因为他们中的大多数人没有结婚也没有孩子，所以他们的购买力高于普通人。

毫无疑问，这是一个潜在的巨大金矿。蓝城兄弟是发现这个金矿的“阿里巴巴”，其主要产品蓝城是一款同性社交软件。

不久前，蓝城兄弟向美国证券交易委员会(sec)提交了一份招股说明书，准备在美国股市上市。根据招股说明书，尽管该公司正在保护一座金矿，但要让业务做大并不容易。

理论上，潜在的同性恋群体是巨大的。但截至今年第一季度，蓝城兄弟的月收入只有600万英镑，其中包括49%的海外用户。

在增长率方面，过去五个季度的毛收入增长率基本保持在20%左右。与至少一千万的潜在目标用户群相比，这一增长率显然不能令人满意。

更重要的是，该公司的mau和dau数据存在偏差。随着mau的增长，公司dau的增长率从2019年第一季度的15%下降到2020年第一季度的8.7%。今年第一季度，公司的dau比上个月减少了10万。

尽管蓝城在过去两年的收入分别为4.6亿英镑和6.7亿英镑，但增长率良好，亏损正在缩小。但这是一样的，因为社交故事的核心总是用户的增长。

换句话说，一旦用户增长速度放缓，即使是最好的实现方式也无法阻止增长逻辑的崩溃。

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被低估的群体:20个人中有一个有“同志”

在《蓝色城市》的招股书里，我说我报道了lgbtq集团。直男和直女可能不知道同性恋。简而言之，lgbtq是一个性取向异常的性少数群体。

它之所以被称为lgbtq，是因为其中的每个字母都代表一群人。例如，L:女同性恋者，G:男同性恋者，B:双性恋者，T:变性人，Q:同性恋者，甚至是双性人，无性人和其他不包括在信件中的群体。

听起来这些离你很远。但事实上，这个群体比你想象的要大得多。

根据frost sullivan的数据，2019年lgbtq群体在总人口中的比例为6.2%。换句话说，每15个人就有一个lgbtq。据中国14亿人口统计，中国约有8680万同性恋、双性恋和变性者。

其中，“男同性恋”占大多数，占42.5%。经计算，除了近一半的女性外，几乎每20个男性中就有一个是“同性恋”。这并没有消除老人和儿童。我很惊讶，没有木头！

蓝城兄弟的主要服务对象是这些“男同性恋”，其主要产品blued是一款同性社交软件。具体来说，用户可以在blued上聊天或通过实时视频分享日常生活。

截至今年第一季度，蓝城兄弟的月平均寿命为600万，其中包括49%的海外用户。

不要看同性社交产品。这看起来很简单，和莫莫的没什么不同，但实际上很有学问。

首先，由于每一组人的用户需求不同，一个产品只能满足一组用户的需求。换句话说，尽管他们都是同性恋，同性恋社交产品只能覆盖同性恋群体。

其次，其产品设计的细节也非常特殊。正如blued的创始人早年在一次采访中所说，产品经理必须是“同性恋”才能做好。因为他知道如何做这个产品来满足用户的需求，以及如何做市场运作会更受欢迎，甚至到了他知道这个群体喜欢什么颜色和更好地推广什么颜色的地步。

众所周知，社交是一项很好的业务，具有很强的粘性和网络效应。同性社会交往也不例外。

根据招股说明书，其重要终端blued已成为中国最大的同性约会软件，国内市场份额超过90%。平台的平均mau和dau分别是中国同行业第二名的6倍和近7倍；平均每日停留时间超过60分钟，平均每日开放时间超过16次。

那么，这个lgbtq平台的商业化前景如何？我们可以通过blued的母公司Blue City Brothers的招股说明书来观察它。

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虽然单个用户的价值很大，但实现方法却是单一的

说到它，你可能会也可能不会相信lgbtq集团比普通人有更高的教育和更多的钱。

根据弗罗斯特沙利文的数据，男女同性恋、双性恋和变性者本科学位的比例为43%，普通人群的比例为30%。8%的研究生学历高于4%的普通人群。

高等教育意味着更高的收入。根据blued早年发布的一份行业报告，lgbtq人群的收入大约是普通人群的5倍。

此外，由于大多数男女同性恋、双性恋和变性者群体没有结婚也没有孩子，他们的购买力高于普通人。男女同性恋、双性恋和变性者群体的年消费支出约为3，120美元，高于普通人口的2，920美元。

同性恋群体的“多金”特征也反映在蓝城兄弟的业务中。目前，蓝城兄弟的实现场景比较简单。从收入结构来看，直播业务是一项大业务，占88.5%。

值得一提的是，该公司直播业务的付费用户和arppu普及率远远高于主流直播平台。

2019年，蓝城兄弟直播业务的付费用户普及率为13%，主流直播平台的付费用户普及率约为8%。

以arppu值计算，2019年，蓝城兄弟的arppu值为2059元，最接近的莫莫的ARP pu值为1323.3元。就增长率而言，它们之间的差距可能会进一步扩大。2019年，蓝城兄弟的平均增长率为61%，莫莫的平均增长率为16.8%。

(注:财务报告的披露方式不同，Momo的年平均每股收益值是通过支付用户单个季度的平均每股收益值×4得到的。(

虽然直播服务非常受欢迎，但付费用户的普及率和arppu值都不低，因此能否保持高增长率值得怀疑。

收入结构的单一性也使得蓝城兄弟除了在线娱乐之外，总是寻找更多的实现场景。

事实上，蓝城兄弟最初的商业探索是制作自制节目和实现广告。然而，自制程序的实现时间很长，很难快速大规模复制。此外，小圈子里的热门作品很难登陆主流视频平台，这也限制了它对空厅的收费。广告是一项交通业务。

因此，在蓝城兄弟的现场试水推出之前，它从未形成大规模的收入。

直播业务成功后，蓝城兄弟探索了游戏、社区电子商务、金融、健康和会员增值服务的商业化。然而，除了小额会员服务的3700万元收入外，其他大部分业务都没有在招股说明书中找到。

此外，Blue City Brothers在探索同性恋人群的细分需求方面也取得了一些成果，如代孕咨询服务、艾滋病检测咨询服务和同性恋主题旅游服务等。然而，目前这些服务仍然是简单的分流服务。2019年，这部分的总收入只有1500万。

从结果来看，蓝城兄弟的多元化商业探索并不成功，在直播之外也从未发现大规模的实现场景。原因在于，lgbtq集团与零售、餐饮和游戏等绝大多数容易实现的领域的大众消费并无不同。

换句话说，蓝城兄弟，作为一个同性社交软件，可以覆盖非常有限的场景。

有限实现场景是第二个。对于像蓝城兄弟这样的社交公司来说，用户的增长无疑更重要。但是用户的成长并不容易。

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用户增长低于预期，

下一个故事是什么？

由于中国对同性的态度，它远没有对外开放。出海也成为蓝城兄弟的必然选择。

蓝城兄弟大约在2015年开始航行，亚洲是蓝城兄弟的第一站。说到这里，蓝城兄弟选择亚洲并不奇怪。你知道，亚太地区有3亿同性恋、双性恋和变性者。到目前为止，blued已经成为印度、韩国、泰国和越南最大的在线lgbtq社区。

看来蓝德的出海似乎进展顺利。但从数据来看，情况远非乐观。

在过去几个季度中，蓝城兄弟的用户增长率相当令人满意，mau的增长率在过去五个季度中保持在20%左右。重要的是要知道，与至少一千万级的潜在目标用户群相比，该公司目前的mau只有几百万。这个增长率显然不能让投资者满意。

更重要的是，在用户扩展的过程中，用户保留率也受到质疑。从数据看，该公司的mau和dau数据存在偏差。

在mau增长的同时，公司dau增长率从2019年第一季度的15%下降到2020年第一季度的8.7%。今年第一季度，达斡尔族人数环比下降了10万。你知道，公司的资产只有250万。

读《君》，可能有两个原因:过度商业化和海外用户的低粘性。

蓝城兄弟在招股说明书中提到，公司注重吸引和改造消费意愿和能力较高的用户，并为新功能的营销分配更多资源。在商业化的过程中，付费用户往往被赋予过多的特权，这将影响普通用户的体验，进而影响保留率。

从结果来看，蓝城兄弟的过度商业化也导致了用户保留方面的问题。除了dau的环比下降之外，直播服务的付费用户数量也从2018年的358，000人降至326，000人。

此外，蓝城兄弟还在招股说明书中表示，该公司正处于巩固海外用户基础的初期阶段，海外用户的大幅增长也降低了用户保留率。

更重要的是，保留率的下降发生在公司没有实现海外市场大规模商业化的时候。我们应该知道，蓝城兄弟的海外毛收入已经达到49%，但该公司2019年的海外收入仅占6.6%。

这可以追溯到所有国内远洋企业面临的问题。由于每个国家的用户习惯不同，如何在国际化的过程中实现业务本地化也对蓝城兄弟提出了更高的要求。

对于社交公司来说，核心逻辑总是在一个巨大的潜在用户群中。一旦用户的增长速度放缓，即使是最好的实现方式也无法阻止增长逻辑的崩溃。

我不知道。蓝城兄弟的下一个故事是什么？