《浪姐》爆红，芒果超媒撑得住1300亿市值吗？

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当《姐弟恋》在微博上签约热门搜索，点燃了整个网络的热门话题时，它的制作人芒果超级媒体也在资本市场上顶风破浪。

几天前，芒果超级媒体发布了2020年半年度业绩预测。这份报告的好看指数不亚于“勇敢面对风浪的姐姐”。根据业绩预测，报告期内，芒果超级传媒预计实现上市公司股东应占净利润10.4-11.4亿元，同比增长29.42%-41.86%。这个数字接近去年全年的净利润。

(图片摘自芒果超级媒体2020年半年度业绩预测)

由于a股的稀缺和“姐妹乘风破浪”等项目的出色表现，芒果超级传媒的股价自年初以来持续上涨。截至7月13日，爱奇艺的市值已超过1315亿元，超过了爱奇艺的168亿美元(约合1176亿元人民币)。

纵观2020年影视传媒板块上市公司的财务报表，受疫情影响，大部分影视传媒板块上市公司呈现亏损态势，芒果超级传媒无疑成为了一个罕见的“少数”。

“乘风破浪”的芒果超媒体

上半年，净利润超过10亿元。对此，芒果超级传媒将业绩增长的主要原因归结为“公司核心平台芒果卫视充分发挥内容创新和系统自控优势，优化平台运营和创新内容安排，推出《下一站》。”《幸福》、《锦衣下》、《我不想和你做朋友》、《乘风破浪的姐姐》、《朋友请听》、《明星侦探》等多部电视剧

(摘自芒果超级媒体2020年半年度业绩预测)

事实上，从2020年初开始，电视剧和综艺节目如春节期间的《下一站是幸福》、《金衣下》、《我不想和你做朋友》，到现在，《渴望生活的第四季》、《姐姐乘风破浪》和《明星侦探》一直在芒果卫视播出。其中，网络电视剧《金衣下》累计手机播放量已超过30.4亿，豆瓣《我不想和你做朋友》的得分为8.2，《闯关东》是口碑传播的双丰收。

特别是6月12日的“姐妹乘风破浪”节目“空坠落”芒果卫视，恰逢微博热门搜索列表更新停止，但通过网友手绘的热门搜索列表，芒果超级媒体的股价在播出当天就达到了每日的极限，节目播出量的飙升和微博话题的阅读量都在记录着势不可挡的“30姐妹”,

截至目前，五期《姐妹闯关东》已播出20.9亿次，微博主题《姐妹闯关东》已读254.1亿次，讨论1025.2万次。

好内容和高人气带来的经济效益立竿见影。据统计，第一个节目《乘风破浪》有13个品牌赞助，涉及美容、食品、教育、科技等领域，在同类节目的广告量中排名第一。根据开源证券的研究报告，“姐妹闯关东”的广告收入可能在3.64亿元到5.46亿元之间。

除了在6月举行的2020战略会议上播出的节目和电视剧外，芒果卫视宣布，下半年将推出约16个综艺节目和18部电视剧。其品种储备中有许多王牌品种系列，如《密室逃亡第二季》和《星际侦探第六季》；该剧的保留剧目包括八月份由长安同名小说改编的《振华三部曲》的最后一集《淮南子的秘密爱情》和已经发布宣传视频的《掌中之物》。自制内容的丰富储备可能有助于其今年的持续增长。此外，由于网络教育和生活服务布局的增加，芒果超级媒体的运营商业务也实现了加速发展。据悉，该公司将推出“大忙计划2.0”，探索一种将知识产权衍生产品实现与“产品效率和销售”相结合的新型商业化模式。

毫无疑问，芒果电视的自制内容现在已经能够激起巨大的反响，而惊人的综艺节目《姐妹闯关东》的优势再次证实了这一事实。另一方面，《姐妹闯荡风浪》为芒果超媒体的资本市场增添了一股热潮，但事实上芒果超媒体已经闯荡风浪好几年了。

芒果超级媒体的市场价值超过iQiyi。

成为“世界屋脊”指日可待？

回顾过去，原来的芒果卫视是湖南卫视的“搬运工”，以“靠大树乘凉”的姿态大大降低了平台的内容成本投入，收入自然不会难看。

2018年，乐购通过发行股份，收购湖南广电旗下快乐阳光、田玉娥媒体、芒果互动娱乐、芒果影视、芒果娱乐100%股权，完成重大资产重组，更名为芒果超级媒体，形成了以芒果电视为核心的运营体系，涵盖新媒体平台运营、新媒体互动娱乐内容制作和媒体零售。

从芒果电视到芒果超级媒体，从扭亏为盈到顺利上市，芒果电视开始寻求从独唱到自我控制的转变，从目前的成绩来看，是相当有效的。

(摘自芒果超级媒体2019年年报)

2019年，芒果超级媒体实现营业收入125.01亿元，同比增长29.4%；上市公司股东应占净利润11.56亿元，同比增长33.59%。其中，以芒果电视为主体的网络视频服务收入在2019年达到50.44亿元，成为芒果超级媒体的主要收入来源。其中，芒果电视年广告收入33.5亿元，拥有489个广告品牌；会员业务方面，截至2019年底，付费会员达到1837万人，会员收入16.9亿元，同比增长102%。芒果电视自制综艺节目占80.36%，在线综合产品市场份额从2018年的22.9%进一步扩大到36.3%。

截至2020年第一季度，芒果超级传媒实现营业收入27.27亿元，同比增长9.74%，上市公司股东应占净利润4.8亿元，同比增长14.82%。而自今年年初以来，该公司的股价也持续上涨，累计涨幅超过60%。

(摘自《芒果超级媒体》2020年第一季度报道)

在长视频平台的主要玩家中，芒果超级媒体已经成为唯一实现盈利的平台，截至7月13日，芒果超级媒体的市值已经超过1315亿元，超过了爱奇艺168亿美元的市值，成为长视频平台前三名的一大变数。

但与此同时，通过各种各样的节目，如《风浪中的姐妹》、《渴望生活》、《明星侦探》、《逃离密室》、《妻子的浪漫之旅》、《母亲是超人》、《婆婆和母亲》，以及电视剧如《幸福触手可及》和《我不想和你做朋友》。不难发现，就内容而言，芒果卫视在自制综艺节目领域占据着主导地位，但其自制剧的竞争力仍不及三大视频网站艾顿优。随着自制内容比例的逐渐增加，如果脱离湖南卫视的版权红利，其成本优势能否持续？它极度依赖湖南广播电视，这已成为芒果超媒体“独立行走”的最大疑点。

同时，根据用户市场数据，与其他视频平台相比，芒果电视在用户使用时间方面表现抢眼，但在活跃用户数和付费用户数方面表现仍处于劣势，付费用户数仅为iQiyi的五分之一。收入和市场价值之间的“颠倒”问题仍然不容乐观。目前，芒果超媒体的市场价值超过了iQiyi，但是如果我们比较两者的收入，以2019年的收入为例，iQiyi的年收入是芒果超媒体的两倍多，1000亿的净值能否找到一个强有力的支撑点还有待观察。

只有五分之一的其他付费用户和爆炸性的内容，它成功地在市场上煽动了最大的利润点。毫无疑问，芒果电视和芒果超级媒体都有其特殊性和市场价值。以1000亿元的市值，芒果超级传媒能否在未来的竞争中保持攻势，改写这个长视频平台的江湖故事？