沪港通两个市场不平等

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目前，对沪港通的分析比较肤浅。沪港通将带来多少增资，沪港通将刺激蓝筹股，市场已经有所反应。交易系统和交易工具，表现为T+0和融资成本，表明两个市场的交易者没有得到公平的对待，这实质上是两个市场之间的不平等。

香港和内地投资者的投资条件不同。香港市场在t0时有多种风险对冲工具。上海证券交易所能否恢复T+0交易值得关注。这项措施将使上海证券交易所的交易量翻一番，这在短期内有很强的刺激作用，对股票市场是一种刺激。经纪人自然有利可图。

上海证券交易所发表了积极的声明。11月10日，上海证券交易所在沪港通新闻发布会上表示，循环交易机制(即t0交易)一直是该所推动的创新，沪港通的推出无疑将加快内地市场在这一领域的开拓。中国股市发生了根本性的变化，已经具备了恢复t0的条件。

从1992年12月24日至1994年12月31日，a股市场曾实行t0交易，但因其高投机性而被取消。现在应该恢复t0并不是因为投机性下降。相反，在拥有指数期权、融资融券和沪港通的市场实施t1已经过时，这显然让一些投资者受到了影响。

香港市场不仅存在T+0，还存在一系列券商的优惠行为。据《明报》11月10日的财经报道，香港很多证券公司急于提供优惠待遇，佣金豁免期一般比银行长，有些甚至通过送股来吸引客户。一些经纪人向客户提供高达85%的获奖展览(融资融券)。尽管免佣金期很短，但银行利用自身优势将股票账户与人民币存款折扣捆绑在一起，客户兑换人民币时可以享受20至30美分(1元等于10，000美分)的折扣。

银行在汇率和利率上给予优惠待遇。中银香港指出，除了免除三个月的佣金外，新客户还推出了灵活的人民币高息定期存款，同时兑换人民币买入a股，汇率打八折。恒生银行宣布，从下周起至明年3月底，客户无限制购买a股将免交佣金，结算账户存款余额年利率将高达1%。中信银行国际有长达六个月的无佣金期，股票账户的人民币存款利率高达1.2%。顾客兑换人民币可以享受20美分的折扣。香港客户没有交易佣金，他们可以享受优惠汇率和利率，以及80%的自由融资和证券借贷。

目前，香港沪港通在国内券商中的开通条件并不一致。一家在中国西部上市的券商要求营业部严格执行柜台开放政策，并要求客户提供1000元存款以防止账户透支。只有当香港沪港通业务被取消时，才能转出。此外，客户需要参与现场测试。华东某经纪公司的开户政策更加灵活，允许网上开户，对存款没有明确要求，佣金可低至万分之八。经纪人对顾客感到不自在，他们不仅没有让步，还必须保证让步。

相比之下，国内投资者的年化利率约为8.6%，融资基金的平均持有天数约为15天。截至10月底，统计显示沪深股市融资余额距离7000亿大关仅一步之遥，15天支付的利率为24.739亿。

沪港通的费用包括:经纪佣金、双边交易费0.005%、双边交易系统使用费0.5元、双边交易费0.003%、双边投资者补偿费0.002%、双边股份支付费0.002%、双边股票印花税0.1%等。，除每笔交易外，监管当局单独收取的费用高达交易金额的0.112%，若加上香港经纪佣金市场指导价的0.25%，交易成本高达0.362%。为了赢得客户，佣金可能是有利的。

如果国内投资者为购买香港股票融资，再加上佣金和其他成本，他们的平均收入将至少达到8.7%，然后才能盈利。

香港沪港通的汇率风险无法消除。尽管向投资者提供了最佳价格，但风险始终存在。

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围绕沪港通的服务大战已经开始，大型券商已经赢得了更多客户。华夏、南方等基金公司可能在年内推出沪港通基金，互联网上的客户大战即将爆发。工行已成为沪港通的结算银行，中国银行已获得沪港通的独家结算银行资格。无论香港还是内地，这些金融机构都可能是大赢家。