美股大跌的原因是什么 对中国股市有那些影响

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美国东部时间周一，美国股市再次开始暴跌，道指创下六年多来最大单日跌幅。业内人士指出，全球债券市场抛售潮引发的恐慌蔓延至股市。此外，非农数据显示，工资正在加速上涨或通胀受到刺激，这可能会加速美联储加息，并进一步抑制股市。

美国股票的收盘表现如下:

美国股市的持续回调和上周五的历史性暴跌主要来自三个压力:

1。债券收益率继续上升，直接推动美国股市暴跌

事实上，自上周以来，债券市场一直在引导股市。政府债券的收益率大幅上升，这给了投资者抛售股票的理由。

一个月前，美国新旧债务国王密切关注着10年期美国债务的2.6%。一个是多头和空头的分界点，另一个是空美股获利的关键点。一个月后，10年期美国国债收益率达到2.84%，为四年高点。果然，道琼斯指数周五暴跌666点，为2016年6月以来单日最大跌幅。

根据美联储目前的展望，随着税收改革和大型基础设施的可能刺激，再加上全球经济的进一步加强和美国通货膨胀的恢复，几次加息的可能性正在逐渐增加，美国的利率可能会加速上升。这也直接推动了10年期美国国债收益率的进一步上升。

华泰宏观(Huatai Macro)首席执行官李超表示，在美国金融市场的潜在风险中，美股多年来一直处于牛市，并表现出宏观经济、货币政策和金融稳定相结合的特点。这是一个典型的被迫的空市场，没有调整的市场包含很大的风险，但没有触发因素；目前，美国国债的短期和长期利率相对持平，这可能成为美国股市调整风险的触发因素。

这在上周五美国股市的大幅下跌中也很明显。当天，美国10年期债券收益率达到2.85%，收盘时为2.84%，周涨幅为6.77%。美国债券收益率上升的背后是对美联储将加息的预期。

2。美国主要股指的估值已达到历史高点

自2009年以来，美国股市经历了长达九年的牛市。道琼斯指数从当年的6000多点飙升至今天的26000点，涨幅超过300%。

数据显示，经过9年的牛市，美国股市主要指数的估值已升至历史高点，这是由于美国宽松的货币政策、低利率和杠杆率上升。更高的估值是担心市场下跌的原因之一。

这是道琼斯近7年来的估值变化:

根据彭博社的报道，下表反映了所谓的美联储模型的另一个版本，其中S&P 500指数略高于基于名义国内生产总值和企业债券收益率的估值指标。S&P 500指数上一次略高于这一估值指标是在2015年底，就在2016年初股市暴跌之前。然而，与名义S&P 500指数相关的估值更高，达到了2008年初以来的最高水平。

S&P 500指数与估值对比图

3。美联储加息幅度超出预期，通胀预期全面上升

在美国债券收益率飙升的背后，有三个关于美国税制改革的主要数据:

首先，1月份的工资增长达到了9年来的最大增幅，即平均每小时工资环比增长0.3%，同比增长2.9%；第二，1月份，美国的非农业就业人数增加了20万，超过了预期的18万，大大高于前一个数值(14.8万)；第三，美国1月份的失业率保持在4.1%不变，仍然是2000年以来的最低水平。

美国1月份的数据大大超出预期，这使得加息的预期突然升温。如果经济增长和通胀复苏在18年内强劲，美联储加息的可能性将越来越大。市场普遍预计，美联储今年将加息3至4次。

随着通胀上升，在最近一次美联储利率会议上，一个更为核心的信号明显释放出来，经济增长的表现，尤其是通胀复苏，明显比以前更加乐观。

通胀预期不仅在美国升温，在欧洲和日本也是如此。

东吴证券的汪洋在研究报告中提到，与此前的技术调整相比，美股的下跌是一个拐点。这一拐点并不意味着美股将不可避免地一个接一个下跌，而是意味着美股的风险收益率将恶化，美股的风险将逐渐显现。从历史表现来看，道琼斯指数单日下跌超过2%，上证综指第二天下跌64%，第三天下跌至33.3%。

近年来，随着a股逐步国际化，a股与美股的相关性增强。值得注意的是，如果时间缩短到2016年，道琼斯指数已经连续五次下跌超过2%，而上证综指仅在第二天下跌一次，三次都上涨了1%以上。

东吴证券的汪洋表示，尽管美股的风险开始显现，但短期a股可能会受益于春节效应。从历史上看，自2010年以来，a股在春节前的前7个交易日和前5个交易日获得了正收益。

CICC黄汉峰认为，港股短期内会受到影响，大幅下跌会增加仓位；a股受影响轻微，两个市场的中期强势趋势保持不变。如果港股在情绪的影响下在短期内大幅下跌，它们可以逐渐逢低吸纳。美国股市的波动为年初的疯狂状态降温，预计随后的趋势将更加稳定和可持续。

黄汉峰对a股的看法是，a股受美股波动的影响较小，美股波动对a股的影响更多的是情绪和预期层面，而不是资本层面；考虑到a股已经调整，a股受美股短期波动的影响将小于港股。我们将密切关注美国股市、美国国债和加息预期的后续演变，以衡量对中国市场的影响。同时，中国自身的通货膨胀趋势、房地产交易和建设趋势、政策反应等。也值得密切关注。

广发策略的戴康团队认为，a股更容易受到沪港通开通后国际市场的负面影响，尤其是香港股市的波动。然而，人们相信，本轮危机对新兴市场的影响不会比历史经验更严重，因为美国股市的下跌本质上是由通胀担忧和更为乐观的经济增长带来的情绪影响推动的，而非基本面或风险事件的减弱。与此同时，目前a股的估值水平与美股不同，并未处于历史高位。

美国加息预计将升温，美元将反弹，大宗商品的下跌更多是基于金融属性，而非工业属性。因此，在a股周期中，这并不构成对海外定价资源类股的中期影响。短期内恢复1元后，a股市场仍处于震荡调整期。中期利润增长的持续和增量资金的接纳将有助于重估长期多头并定期扩张。建议使用振荡继续配置大循环。

海通战略分析师严玉根表示，总体而言，美国标准普尔500指数和道琼斯指数目前的市盈率分别为23.8倍和24.2倍，处于2007年以来的历史高点。美国股市回调也有消化估值的因素，而上证综指和沪深300指数目前的市盈率分别为16.6倍和15.5倍

对于a股市场:

①年初，动荡的市场结束，短期市场进入回调期。纵观历史，动荡市场的兴衰与基本面关系不大，更多的是短期信息对情绪的干扰。

②这家有18年历史的银行取代了有17年历史的白酒，成为市场回调的避风港，这是由于利润估值的更好匹配以及对机构配置的更强需求，尤其是摩根士丹利资本国际(MSCI)a股上市带来的外资配置。

(3)调整期处于休眠状态，中期前景乐观，趋势机会需要等到3、4月利润增长的确认和监管政策的落实。上半年，财务成本绩效最高。