财讯:猪肉价钱又涨 拆析认为:新一轮猪周期已经启动

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时隔25个月，猪肉价格上涨了
3月的cpi比去年同期上涨了2.3%，回到了“2时代”。 根据解体，新的猪周期已经开始或对通货膨胀施加了一定的压力。

3月cpi回到“2时代”。 根据4月11日国家统计局公布的数据，3月份居民支出价格指数( cpi )同比上涨2.3%。 其中猪肉价格上涨了5.1%，与去年同期相比时隔25个月再次上涨。

根据解体，新的猪循环已经开始了，认为5月左右猪肉的价格会急速上涨。 在上升空间，年内猪肉的价格有可能超过史上的高价，现在的小猪价格具备50%以上的上升空间，如果叠加非洲猪流感的影响，本回合的循环弹性会更大。 猪肉价格的上涨给cpi的通货膨胀带来一定的压力。 但是，年内通货膨胀不能成为制约货币政策操作的主要因素。

根据工业生产者出厂价格指数( ppi )的表现，ppi环比连续4个月为负值后正转，3月ppi环比上升了0.1%。 根据分析，预计第二季度的ppi将进一步上升，上升幅度要看第二季度以后稳定投资政策的力量和效果。

连续25个月涨价，猪肉价格同比上涨5.1%。

今年2月，全国cpi价格同比上涨1.5%。 这是继去年12月1.9%的同比上升幅度之后，连续3个月处于“1个时代”。 3月比去年扩大了0.8个百分点，3月cpi比去年上升了2.3%，回到了“2时代”。

食品价格上涨是拉动cpi同比扩大的重要原因之一。 根据国家统计局的数据，3月份食品价格同比上涨4.1%，影响cpi上涨了约0.82个百分点。 春天是蔬菜上市的淡季，受许多低温雨天气的影响，新鲜菜的价格同比上涨16.2%，受cpi上涨影响约上涨0.42个百分点。 猪肉价格上涨了5.1%，与去年同期相比时隔25个月再次上涨，影响cpi上涨的约为0.12个百分点。

从往年来看，春节长假后繁荣季节结束后，物价经常减弱，年以来每年3月的cpi环比呈负增长，典型的季节性变动。

从上个月比较来看，今年也不例外，根据3月的数据，cpi从以前的上升1.0%变化为下降0.4%，食品价格从上升3.2%变化为下降0.9%，非食品价格从上升0.4%变化为下降0.2%。 其中，有些生鲜食品的价格在节后下降了。 鸡蛋、水产品、生鲜料理的价格分别下降6.0%、3.6%和2.6%，牛肉、羊肉、鸡肉的价格分别下降1.8%、1.7%和1.6%，上述六项合计对cpi下降约有0.21个百分点的影响。 非洲猪流感疫情减缓，各地猪肉价格上涨，全国平均上涨1.2%，影响cpi上涨约0.03个百分点。

ppi环比连续4个月负增长。

ppi恢复，工业行业通缩的风险减弱。

与去年相比，ppi上升了0.4%，上升幅度比上个月扩大了0.3个百分点。 从上个月比来看，3月开始旺季，呼吁阶段性上涨，除了国际油价上涨外，共同推高ppi的上个月比连续4个月为负值后，呈正值，PPI 2月下降0.1%，上涨0.1%。

ppi触底反弹的主要原因是生产资料的价格上涨。 据交通银行金融研究中心统计，3月流通行业主要生产资料上涨52%，产品价格下降44%，4%几乎持平，价格上涨的产品增加，近5个月价格上涨的种类首次超过半数。 工业生产者的购买价格也有所回升，工业购买方和生产方的价格也有可能上涨，工业的诉求和生产有所改善。

“宏观政策有积极、反周期调节力变大的倾向，诉求改善，特别是基础设施投资的力度变大，期待对工业行业的牵引作用持续有效。 》交通银行首席经济学家连平解释。

从将来的趋势来看，第二季度的ppi预计会小幅上升。 连平认为，宏观政策有积极、反周期调节力变大的趋势，诉求改善，特别是基础设施投资的力量变大，对工业行业的牵引作用持续有效。 预计第二季度的ppi会进一步上升，但整体的诉求依然很弱，很难将ppi扩大到比去年高的水平。 ppi的上升幅度有不明确性，未来的趋势要看第二季度以后稳定投资政策的力量和效果。

■分解

新的猪循环已经开始了吗？

关于未来cpi的趋势，分解有必要关注猪周期的影响。

“随着猪的低储藏栏、小猪价格高涨、猪肉季节上涨等，供给方猪的价格推进越来越明显，新的猪周期开始了。 》联合证券首席经济学家李奇霖表示，今年膨胀的风险最初来自猪肉项，因为是低储藏栏，所以年内猪肉的价格超过了历史上的高价，可以给cpi的膨胀带来一定的压力。 “但是，这并不呼吁牵引型通货膨胀，能否对货币政策产生障碍，取决于cpi通货膨胀的高位持续时间和经济基本面状况。 ”。

交通银行首席经济学家连平有同样的观点。 据他说，将来猪肉的价格可能还有明显的上涨趋势。 受上升原因和猪周期的影响，第二季度的cpi有可能比去年持续上升幅度。 “考虑到年内经济依然有下行压力，大幅上升核心通货膨胀的可能性很低，第二季度的核心cpi有可能保持在2%左右。 未来的货币政策必须以扣除食品和能源价格的核心cpi作为政策决定的依据，年内通货膨胀不能成为制约货币政策操作的主要因素。 》连平在谈论未来货币政策时补充。

实际上，关于cpi和货币政策的关系，中央银行在年第二季度专门阐述了中国货币政策执行报告。 “货币政策不是比较调整各个商品的价格变化，而是注意物价的整体水平”。 因此，即使后续猪的价格对cpi有很大的影响，单一物价的紊乱也不会引起货币政策的收紧。

今年猪肉价格高吗？

今年3月，农业农村受猪生存栏和可繁殖母猪生存栏下降的影响，今年猪的价格有可能上涨，下半年上涨更为明显。

很多研究机构认为5月左右猪肉的价格会急速上涨。 其中，华创证券预计，由于去年11-12月大量怀孕母猪被淘汰，与今年5月猪出栏明显不足相对应，猪的价格将进入趋势性上涨阶段。 银河证券也认为，非洲猪流感去年年末的大规模生产能力的退化正好对应5~6月以后的猪供给，意味着5月左右猪的供给进一步不足，猪的价格急速上升。

那么，今年猪肉的价格会上涨多少？

新发地“猪肉销售大王”齐尚港根据个人经验和直觉进行评价，今年猪肉价格将突破历史最高价格。 “就新发地而言，目前批发价为每斤猪肉11元，马上达到每斤13元，超市零售价格更高，肋骨排更是超过每斤30元，预计年底前猪肉批发价格将达到每斤15元。 在超市，最便宜的前后肩膀位置大约是每斤20元，稍贵的肋排预计是每斤50元。 总之，今年猪肉的价格会唱高歌。 ”。 齐尚港最近在接受新京报采访时这样说。

据华创证券研究报告，2006~2008年猪价最高为183.1%，由于非洲猪流感疫苗的研究开发短期内难以突破，对猪价的影响预计比蓝耳病持续，本轮周期的猪价为25-30元/基 根据银河证券，与年小猪销售毛利率高达634.97元/头相比，现在的小猪价格具备50%以上的上升空间，如果加上非洲猪流感的影响，本回合的周期弹性将进一步增大。

多个关联上市公司的收入大幅增加。 根据唐人神最近发表的公告，3月生猪的销售额比上年增加73%，环比增加31%，为9.2万头。 销售额比上年增加52%，比上个月增加41%，共计8985万元。 根据新公布的数据，3月希望销售猪的为21.32万头，环比增加了21%，比上年减少了10%。 收入3.47亿元，环比增加56%，比上年增加15%。 商品猪的销售平均价格为14.45元/公斤，环比增加了22%，比上年增加了32%。 猪的销售额比上个月大幅上升的主要原因是3月的天数比2月多3天和猪的价格上涨。

华创证券表示，年第一季度各猪养殖公司业绩最低，预计从第二季度开始各企业业绩将每季度改善。

新京报记者侯润芳