财讯:管涛：人民币汇率先抑后扬，慎言“汇率升值新周期”

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中新经过客户于10月30日电30日在北京召开了由中国债券资本市场40人论坛和中新经过共同主办的“新视野新经济新征兵——中国债券资本市场40人论坛第一届峰会”。 针对最近人民币汇率的走势，银行证券全球首席经济学家、国家对外汇款局国际收支司的管涛元司长说，人民币汇率先抑制后上调，但谨慎地说了新周期。

中银证券全球首席经济学家、国家对外汇款局国际收支司原司长管涛中新经纬摄影

关于最近人民币汇率的走势，他说，前五个月，人民币汇率总体受到压力，5月末创下了12年以来的新低，创下了6月以来的震荡高。 今年人民币的趋势在整体抑制后上涨，但现在人民币兑美元的中间价格比5月末上涨了6.1%，比年初上涨了4%。

关于人民币汇率是否进入了所谓的“汇率上升新周期”，管涛现在认为新周期为时尚早，但从3年前(年)开始，当时的中国经济经过多年的下行企业稳定反弹，在市场上讨论，中国经济 事实上到了年，经济增长了6%，并宣布新的周期已经被证实了。

管涛强调，由于中国经济基础、韧性充分、潜力大，人民币汇率稳定有基础。 另一方面，由于内部外部存在不明确性，不稳定性因素会加剧人民币汇率的变动。

关于人民币债券，管涛表示，根据国际货币基金组织的统计，今年第一季度、第二季度，全世界持有人民币外汇储备资产无论是绝对金额还是市场份额，都创历史最高纪录，连续上升。 从这个立场来说，在全球大动乱的背景下，人民币债市起着避险资产的作用。

另外，关于“人民币升值是因为外资流入增加”的说法，管涛说，决定资本流入还是流出的不是人民币升值还是贬值，而是融资的经常项目。

“项目顺差太大，资本项目下流失增加，所以很多人觉得不可思议。 外资不是增加人民币的资产配置，而是如何在我们的资本项目下流出的呢？ 因为外资增加了中国金融资产的配置，另外，在国内也增加了海外资产的配置。 》管涛说，在股票项下，港股通南下的资金净流出超过陆股通北上的资金净流入量，在实际股票项下为净流出状态，但内地人在拆除这个问题时，一般选择性地忽略，只研究我们关心的问题，开放也双向开放 所以看到资本项下出现了网络流失，我很吃惊。 令人吃惊的是，我们分解的框架还不够。

担心人民币汇率变动大的人受到热钱的冲击，管涛在新兴市场存在“原罪”，表现在两个方面:一是新兴市场的普遍货币不是硬通货，需要外汇储备，保障其支付能力。 二是新兴市场普遍的国内市场不发达，特别是缺乏中长期融资渠道，因此必须通过海外融资，引起货币的不匹配、期限的不匹配。 中国在大循环、双重循环的框架下，加快中国债券和资本市场的迅速发展很重要，反复以国内大循环为主体，迅速发展国内市场是使我们的融资不受制于人。

管涛认为下一个债市的迅速发展有五个方面。 一是进一步完全加强债市基础设施，比如加强债市互联，统一报道披露标准，完善债券违约处置机制等。

2 .必须改善相关金融服务。 事实上，现在加快信用评级领域的对外开放，促进国内竞争，提高信用评级质量对债市未来的开放很重要。

第三，进一步健全宏观调控。 债市开放后，我们必须有完整的货币政策框架。 这非常重要。 因为债市对利率非常明显，没有明确稳定的货币政策框架，不利于货币政策意图的传导，不利于控制。

四是在开放过程中，健全宏观审慎管理。 开放债市是典型的短期资本，从这个意义上来说，必须不断完善宏观审慎的管理框架，平滑跨境资本流动，维护经济金融安全。

五、只有我们的经济金融体系健康，才能充分享受汇率的灵活性和资本流动带来的利益。 (中新经纬app )