财讯:越南金融危机敲响警钟 中国应采取三措施应对

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从2007年底开始出现的越南金融风险正在发展成明显的金融危机，世界经济的快速发展前景随着金融风险的蔓延不确定性因素日益增加现在越来越受到关注。 必须警惕越南汇市股票市场的房地产市场全面暴跌对相关国家实体经济的冲击，特别是金融市场可能产生的后果。

越南现在经济形势的恶化是通货膨胀失控和通货膨胀失控。 二是货币明显贬值，股市持续暴跌。 三是对外贸易财政的“双重赤字”。 四是经济增长开始放缓。 越南经济总量小，2007年gdp为700.22亿美元，中国出口为119.01亿美元，仅占中国2007年出口总额的0.98%，因此如果越南真的发生金融危机，通过贸易关系的危机传染效果不太好 但是，金融业危机很大程度上源于投机因素，投机者风波，羊群效应在民众中容易发生，自信危机容易诱发金融危机。

越南宏观经济的蝴蝶效应正在向周边国家扩展，中国很可能是第一个进入。 逃离越南和周边各国的国际资本大量流入中国，在fdi和国际贸易大衣下炒资产价格，人民币迅速升值，全身而退可能对中国的金融安全构成威胁。 这样说来，统计数据就是证据。 事实上，热钱在4月有加速流入的迹象。 计算热钱是很简单的方法，从外汇储备中扣除直接投资减去贸易顺差。 数据显示，今年3月热钱的规模为123.6亿美元，4月份达到了501.6亿美元，而去年1年来最高的4月份是316亿美元。 这个计算方法没有考虑外汇储备的利息和外汇储备中非美元外汇的美元升值，但可以证明流速有加快的趋势。 值得注意的是，1~4月流入中国的fdi (外商直接投资)同比增加了59%，但外商固定资产投资减少可能意味着部分国内来的资金没有投资，只投入资本市场。
控制通货膨胀是当前经济事业的关键，在自然灾害比往年严重的情况下，严格的货币政策优先。 最近，中央银行在年内提高了5次存款准备金率，到6月末存款准备金率达到17.5%，1个百分点的调整幅度今年第一次，历史上也只有3次，可见中央银行实施紧缩货币政策的决心。 这也是我们现在的正确选择。 当然，不仅提高准备金率，增收也适合抑制通货膨胀。 值得注意的是，联邦储备系统主席伯南克最近宣布美国降息周期结束，2002年以来持续大幅下跌的美元汇率走势很有可能逆转。 美元一进入增收高的通道，投机新兴市场国家兆美元的热钱就大撤退。 在这种情况下，加息除了可以比较有效地改变实际的负利率状态外，还有利于吸收流动性，对生产公司特别是民间公司的准备金率比频繁上升的影响小。

更重要的是，增资可以协助中国人民币升值多次小幅、渐进、可控的过程，为资本流动不突然逆转提供稳定的预期。 因为如果大幅提高人民币汇率，就容易爆发逆转已经存在的人民币走势的压力，会影响中国的金融稳定，也会带来金融风险。

越南金融危机已为我们敲响警钟，需要谨记的是：一是采取多种金融手段(准备金率、利率等)抑制通货膨胀；二是一再资本项目不到合适的时机不放开，越南此次金融危机很大程度上来源于过早开放资本项目；三是人民币汇率改革必需一再“主动性、可控性和渐进性”三大体上。(杨英杰)