被遗忘的APP：5亿人都在用，还是上不了市

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做了3年后，应用的第一个梦想仍然破灭了。

10月11日，经过近三年的创业板冲刺，应用墨水气象运营商北京墨水风云科技有限公司(以下简称“墨水科技”)的初始申请被驳回。

证监会信息披露委员会列出了四大问题:业务合规性不足、涉嫌非法收集个人信息、对广告收入真实性和可持续增长的怀疑以及对相关股东的依赖。就在刚才，水墨天气就是否会进行ipo发表了官方声明:

如果油墨技术的首次公开募股被拒绝，许多互联网公司的企业家可能会三心二意。一位互联网公司创始人对投资界表示:“被拒绝是正常的。”事实上，在当前a股ipo环境下，收入和利润不达标的IPO都是赌博。不幸的是，墨水天气输掉了这场赌局。

5亿人在使用它，每天只有2分钟

能够将小气候转变成大产业已经让许多人对水墨天气表示敬意。作为中国下载量最大的天气应用，ink weather可能是许多人自己安装的第一批应用。

油墨技术成立于2010年，其主要产品是油墨天气应用。根据招股说明书，截至2018年1月招股说明书签署之日，水墨天气已覆盖中国5000多个城市和地区，自推出7年内累计装机容量达5.56亿台。

也就是说，如果我们粗略计算一下，中国14亿人口每人拥有一部手机，将近一半的中国人使用的是墨水天气。油墨天气的主要界面如下:

油墨技术的利润主要取决于应用的广告收入，占95%以上。Ink Technology在招股说明书中直言不讳地表示，其商业模式属于互联网行业典型的“免费+广告”模式。目前，墨水天气已经占据了国内天气软件的领先地位。毫无疑问，如果这种墨水技术成功上市，它将成为a股市场的第一款天气应用。

一切看起来都很美好，但在油墨天气商业模式中有一个大缺陷:很难实现流动，这使得盈利缓慢。

“用完就走”是许多用户使用墨水天气的方式。“这是我手机主界面上的第一款应用。它也是我下载的。我每天看两到四次，总时间差不多是1到2分钟。”一位油墨天气的用户说。

根据招股说明书，在本报告期内，使用墨水天气的用户平均每天停留时间约为两分钟。对于高度依赖广告收入的墨迹天气，这意味着它的应用程序上的广告可能根本看不到。

而且，单一的广告盈利模式本身就是一个严重的伤害。报告期内，公司的广告收入占97%以上。根据油墨科技的招股说明书，2014年至2017年1-9月，其互联网广告信息服务收入分别占94.84%、98.12%、98.99%和98.86%。

对于过度依赖广告收入和单一业务的问题，油墨技术给出了风险警告。自2014年以来，Ink Technology也试图扭转这一局面，推出了几代名为“/きだよ0”的空气体质量检测智能硬件，但销量极其惨淡，每年销量不足4000台。

程也阿里，败也阿里

“在墨迹未干之初，几乎大多数投资者都不看好这个项目”和“这个项目的介绍在不到两分钟的时间里就中断了”。很难想象这就是现在被豪华股东团体包围的Ink Technology在创业之初遇到的场景。

2010年，出生于1982年12月的油墨技术创始人李晶在业余时间制作了这样一款天气应用。他没想到在半年的墨水天气后会有100万用户，所以李晶干脆离开他的老雇主诺基亚去创业。

油墨科技成立后，被各种明星资本所包围，阿里部、腾讯部、盛大部、创新工程部、危峰部等投资领军人物都出现在其中。

据天眼信息，油墨技术自9年前成立以来，已获得7次融资。目前，除公司实际控制人李晶外，油墨科技第二大股东为杭州阿里创业投资有限公司(持股15.5%)。

杭州阿里创业投资有限公司由马云控股，持股比例为80%。杭州阿里创业投资有限公司于2013年参与了油墨技术的B轮融资，融资金额达数千万元人民币。

除阿里外，油墨科技的股权投资股东包括先锋、创新工程和上海圣子，其中先锋股东持有公司18.97%的股份，创新工程股东持有公司8.71%的股份。

然而，随着ipo进程的推进，这些明星股东的光环已经成为油墨技术上市道路上的绊脚石。

在证监会信息披露委员会提出的四大问题中，报告期内与发行人有直接或间接股权关系的客户(阿里、苏宁、腾讯)直接或间接贡献了大量收入。

招股说明书显示，2014年、2015年、2016年以及2017年1月至9月，阿里创业投资有限公司因油墨技术向关联方提供劳务而产生的关联交易总额分别为2044.08万元、1873.4万元、68.41万元和1175.17万元，分别占45.69%和14.79%。

更致命的是，油墨技术的客户、供应商和股东高度重叠。油墨技术的主要供应商是互联网推广服务提供商，如阿里巴巴、华为、腾讯等。水墨科技需要购买阿里巴巴云操作系统、华为应用市场、腾讯应用包等推广服务；油墨技术的广告客户依赖于像腾讯和阿里这样的联盟广告运营商。

换句话说，阿里巴巴集团不仅是油墨技术的主要客户，也是油墨技术的主要供应商，还是第三大股东。从以往a股ipo的经验来看，这种企业运作模式几乎是一条死胡同。

“一个企业，如果你的大客户和供应商重叠，而且与股东也重叠，那么你的发言权几乎完全在对方手中。这类企业不仅在独立性上存在很大缺陷，而且销售产品定价的公平性也会受到监管当局的质疑。”一位投资银行研究员分析道。

下图显示了油墨技术高度集中的大客户的构成:

“对抗”ipo是不现实的

由于现金实现困难和单一的利润结构，Ink Technology的ipo一开始就受到质疑，但它也给许多互联网初创企业带来了希望。

2016年，当Ink Technology提交第一年净利润仅为64万英镑的创业板招股说明书时，一些人甚至欢呼雀跃:在墨迹未干的天气里宣布ipo，意味着互联网公司上市的春天可能已经到来。如果忘记的话，第一年的净利润将少于100万英镑，拥有少量资产和大约200名员工。该公司不可能指望宣布国内上市。

特别是2019年7月22日，科技局正式开放市场，放宽了上市门槛的“净利润”要求，引入“市值”作为上市条件的指标，这在一定程度上代表了ipo审计模式的变化。10月11日，在油墨科技大会上，市场一度怀疑这是否是中国证监会真正放开对互联网企业审查的信号。

“油墨天气业务模式的代表性不仅将导致分销部门的深入探索，而且反馈和上市结果也将成为行业内同行的重要参考。”据一位ipo研究员称。

最终，现实给了我们沉重的打击，也给互联网公司的企业家敲响了警钟。

“不管是什么故事，在a股ipo中，超过5亿的收入和超过1亿的利润是一条非常坚实的红线。如果这两个数据不符合标准，他们就想打，成功的可能性很小。”上述互联网公司的创始人说。

随着Ink Technology首次公开募股遭到拒绝，许多互联网公司偶然上市的梦想很可能破灭了。那么，这些互联网公司的出路在哪里？“你可以获得。”一位投资者直接给出了这样的答案。

另一种猜测是，在Ink Technology上市失败后，它很有可能会像其他互联网公司一样进入海外市场，但这一步何时进行仍不得而知。当然，在海外上市可能不容易。