“套套”恐缺货：全球最大安全套厂停摆惊魂

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娱乐利润的急剧下降反映了避孕套市场的激烈竞争。根据Goldstein Research的数据，2025年的市场规模约为120亿美元，年复合增长率为8.5%。问题是市场的扩张吸引了更多的玩家，股票市场的竞争异常激烈。“要么你的份额上升，要么我的份额下降”。文章来源:棱镜(身份证号:冷晶qqfinance)，张庆宁主编，姜小川主编。

COVID-19的爆发煽风点火，避孕套的供应可能出问题。

马来西亚避孕套生产商Karex BHD公司在3月底表示，由于政府要求阻止COVID-19流行病的传播，该公司在马来西亚的三家工厂“已经一周多没有生产避孕套了”，导致全球约有1亿个避孕套缺口。

乐康是“世界上最大的避孕套制造商”，年产量约为52亿个避孕套。路透社称，世界上每五个避孕套中就有一个是由娱乐生产的。

经过申请，半数乐康员工获准在4月初恢复工作。“情况仍然很困难”，乐康公司通过邮件回复了“棱镜”。“为了缓解最近产能的短缺，乐康已经将部分产能转移到泰国工厂。”

这家工厂位于泰国的橡胶产区Hat Yai，拥有11条生产线，年产避孕套22亿只。

乐康公司告诉Prism，包括乐康在内的马来西亚避孕套制造商“在确保原材料的稳定供应方面有很大困难。”幸运的是，马来西亚和泰国都是乳胶的重要产地。"因此，与其他制造商相比，乐康能更有效地解决供应链问题."

此前，马来西亚在3月16日发布了一项全国性的行动控制命令，要求除能源、通信和其他必要机构以外的所有企业停止工作。该控制令已从两周延长至四周，暂定有效期至4月14日，但不能延长。

“其他原材料(包括包装和化学品)的供应商无法确认他们在行动控制订单期间是否能够正常运作。”乐康说，“预计一些订单将因行动控制订单而推迟。”

乐康的避孕套生产警报还没有解除。

大约30年前，娱乐公司在马来半岛南端的柔佛州本镇县成立，最初是一个小型家庭作坊。

乐康首席执行官吴明杰在接受《福布斯》、《金碧天下》、《选择》等多家媒体采访时，详细描述了乐康的创业历史。

他告诉《福布斯》记者，吴家已经在橡胶行业打拼多年。在19世纪末的移民潮中，吴明杰的曾祖父从潮汕来到南阳，在柔佛的一个橡胶园附近开了一家杂货店，以大米、糖和其他日用品为交换品。后来，吴明杰的祖父将这一副业扩大为橡胶加工厂，同时从事橡胶贸易。

20世纪80年代，全球商品市场发生了翻天覆地的变化，经营多年的吴家产业不幸破产，他们不得不重新开始——卖掉房子，集资进入下游橡胶行业。

马来西亚当地媒体《今日商业》报道称，吴家首先想到了制作橡胶手套，这是破产橡胶商最常见的选择。但是他们最终只买了避孕套。

甚至连吴人都愿意用更薄的利润制造避孕套。

吴明杰告诉《今日商业》记者，通过逆向工程，乐康复制了更多的避孕套生产机器来建造生产线。"许多逆向工程是由有工程背景的叔叔们完成的."

吴人痴迷于橡胶手套。在避孕套机准备好之前，橡胶手套的价格从每千只100美元下降到30-40美元。吴明杰在马来西亚接受当地媒体《选择》采访时表示:“当时，我的家人意识到，最好还是坚持做安全套生意来娱乐一下。”

乐康的第一个避孕套工厂位于柔佛巴鲁，一个马来西亚城市，通过一个长滩与新加坡相连。新加坡成为其早期市场之一。

吴明杰回忆说，当时，他的叔叔走在街上，向小贩出售娱乐场所生产的避孕套。

新加坡和马来西亚的市场规模太小。2014年，马来西亚当地对避孕套的需求只有8000-9000万。据《今日商业》报道，娱乐公司的一条生产线就能满足需求。

娱乐必须关注全球市场。

吴明杰回忆起《今日商业》。他和叔叔买了最便宜的机票，花了43个小时在巴西最大的城市圣保罗着陆。他们两个都不会说葡萄牙语，但他们必须想办法卖避孕套。

“一开始，顾客不知道娱乐是否能做好，所以他们不信任它。”因此，在初始阶段，娱乐只能是“选择”的——为了扩大哪个市场，与谁合作，娱乐必须“保持开放的心态和足够的灵活性”。

"为什么顾客选择娱乐而不是其他100个避孕套制造商？"吴明杰说:“每个人都是从一个小作坊起家的，没有哪个企业能够一夜之间成长起来。小客户可能不显眼，但乐康愿意投入大量精力，建立关系。他们现在是乐康的忠实顾客。”

除了努力工作，你还得依靠运气。据《选择》报道，亚洲金融危机是机遇之一，人民币兑美元汇率从2.7元大幅跌至4.5元。马来西亚货币的贬值使马来西亚产品在价格上具有竞争力。

通过努力工作和运气，乐康已经从一个身无分文的公司成长为世界上最大的避孕套制造商。

国内用户很少听到“乐康”这个名字，主要是因为它“隐藏”在幕后，为世界各地的零售品牌生产。例如，“杜蕾斯”和中国品牌“诺克斯”都是休闲顾客。

在2019财年，乐康安全套收入的49%(1.62亿林吉特)来自代工业务；约34%(1.29亿林吉特)来自招标采购业务；大约17%(6426万林吉特)来自私人品牌业务。

除了避孕套，该公司还拥有一些小企业，如润滑剂和导管。

多年来，娱乐铸造业务的收入占据了很大一部分。然而，OEM的利润率有限，客户的付款条件苛刻，供应商相对薄弱。

消费者可以清楚地看到，避孕套的生产“没有明显的技术壁垒，有足够的供应商提供同样质量和价格的产品。”换句话说，如果铸造厂想留住客户，除了降低售价别无选择。

例如，2013年购买金额约为人民币2300万元(约1130万人民币)的中型客户在收到第五个集装箱产品后，可以支付第一个集装箱的价格...最长的付款信用期是90天。

在2017年，客户的购买量减少到只有之前的一半，这可能会“延长乐康等供应商的结算期。”

乐康首席执行官吴明杰表示，越来越多的安全套品牌选择外包生产，这是除了追求更丰富的产品类别之外，“出于成本考虑”。

娱乐用避孕套的第二大收入来自招标采购业务，这意味着国际组织、非营利组织和地方政府通过招标采购大量避孕套，并免费或低价分发给特定群体，以减少性传播疾病的流行。

1988年，当娱乐公司成立时，世界卫生组织宣布12月1日为世界艾滋病日，以提高人们对艾滋病的认识，地方政府鼓励人们使用避孕套。乐康以稳定的质量和低廉的价格从“招投标市场”获得了大量订单。

“成败在小和”，近年来，政府和国际组织采购避孕套的数量大幅下降。

例如，在2019年底的股东大会上，美国削减了全球艾滋病防疫项目的预算。“尽管我们意识到避孕套在预防疾病方面的重要作用，但人道主义援助预算的限制...导致有需要的人得不到足够的避孕套。”

避孕套收入的第三名是乐康的自有品牌。

代工可以让娱乐从零开始成长，“但自有品牌成长潜力巨大”——利润远远高于代工和竞价市场。在2019年的股东大会上，娱乐管理公司制作了一个幻灯片，向投资者展示了私人品牌业务收入所占的比例越来越大。

乐康在其财务报告中没有详细披露每项业务的个别利润率，但其他制造商披露的数据可以作为参考。

斯诺科技是中国当地的避孕套批发商，以自己的品牌销售避孕套。大多数“斯诺”品牌的避孕套都是由乐康公司生产的。据诺克斯称，2017年的毛利率为78.08%，2016年为78.96%。

根据股东在参加娱乐年会后记录的管理层披露数据，在2016财年，娱乐公司生产避孕套的成本为1美分，原始设备制造商的出厂价约为3美分，但最终零售价可以卖到1美元。

对乐康来说，自建品牌和收购品牌都是可选的。

乐康在中东以自己的“carex”和“inno”品牌销售避孕套，这是中东市场的主要品牌之一。

2016年，乐康收购了英国制造商pasante(phl)一半以上的股权，该公司向英国国家卫生服务局(nhs)和当地超市供货。此外，乐康还收购了北美“全球保护公司”，该公司的“一个”避孕套在美国排名第四。

在2015年底，更多关注乐康的分析师表示，“OEM和竞价市场的平均售价预计为每台2.8美分，但自有品牌的平均售价预计为每台8美分”(尽管这一价格与乐康管理层的披露相去甚远)——提高售价的前提是，乐康可以以自己的品牌销售自己的产品，而不是为他人代工。

乐康在自己的避孕套品牌上做出了巨大的努力。

现在，避孕套不再仅仅是安全的产品。“人们关心乐趣。”在接受《福布斯》采访时，吴明杰说:“如果它看起来平淡无奇，没有品牌，年轻人会用它吗？很可能不会。”

为了吸引年轻人，乐康在2014年世界杯上推出了巴西主题的避孕套。包装主要是巴西国旗的黄色和绿色，带有巴西鸡尾酒卡caipirinha的味道。

此外，乐康还生产其他独特口味的避孕套作为营销策略。例如，它推出了带有榴莲和椰奶米饭味道的避孕套——前者是一种具有独特味道的当地水果，而后者是马来西亚街头的一种民间食品。

“有些人想要彩色避孕套；有些人想要不同形状的避孕套；其他人想添加各种口味的避孕套，娱乐可以满足他们一个接一个。”吴明杰告诉《今日商业》。

2016年，乐康甚至通过其附属的“全球保护公司”收购了一家名为“他们适合”的公司，该公司为用户提供可下载和可打印的工具，帮助他们找到最合适的避孕套尺寸——提供60种尺寸供选择。

吴明杰说:“人们使用避孕套，但他们不愿意让人觉得他们在使用。”

在强调乐趣的背后，是制造商对自己品牌和销售渠道的渴望。这些独特的口味或形状的“噱头”可以让更多的人关注这个隐藏的公司。

乐康花了六年时间才将其自有品牌对总收入的贡献从2014年的4%提高到2019年的17%，这一指标在2020年第一季度为21%。

根据Prism的分析，如果这一指标继续改善，它可能会面临来自OEM客户的压力。“在私人品牌的培育期，代工客户因为规模小而假装看不见。然而，其自有品牌是为了培养代工客户的竞争对手，而客户不能坐等代工自有品牌做大。”

这位人士说，要成为一个私人品牌，其他业务必须在早期注入。"代工业务已经不复存在，私有品牌也很危险."

品牌“启动”铸造厂并不少见。当鼻科技在新三板上市时，所有的避孕套都是乐康生产的，但是当它在2018年退市时，有少量的产品被转移到了仁福医药旗下的天津中圣乳胶公司。

近年来，娱乐收入稳步增长。

从2015财年到2018财年，娱乐公司的收入从2.98亿林吉特稳步增长到4.10亿林吉特，在2019财年下降到3.78亿林吉特。2019年总毛利率为23.6%。

利润像悬崖一样下跌。

乐康在2015财年的税前利润为7328万林吉特，比2017财年的3705万林吉特减少了一半。2019年，仅占2015财年的5.2%，仅剩下380万林吉特。

利润下降的一个重要原因是乐康未能妥善处理企业社会责任问题，导致许多客户停止采购，乐康不得不支付大量费用，采取补救措施，并引入社会审计工作组对乐康的生产伦理进行独立评估。

此前，乐康因不公平对待外籍工人而受到批评。在2019年初的一份调查报告中，《每日电讯报》称，乐康将一些尼泊尔和孟加拉国员工置于“狭小且有损尊严”的生活环境中。这些员工每月支付50林吉特的住宿费，约占其工资的5%。

接受采访的尼泊尔员工说，他一周工作6天，每天工作8小时，月薪只有1026林吉特(约合人民币1700元)。“6号房间的时薪不足以维持加德满都的家庭生活。”然而，辞职不是一种选择。如果你提前离开而没有完成三年的合同，外国雇员将不得不支付大约三个月的工资罚款。

避孕套是一个劳动密集型行业。娱乐行业多年来一直依赖廉价的外国工人，因此有必要降低生产成本并保持其价格优势。

2016年初，在国内劳工组织的抗议迫使乐康以高价雇佣当地短期工人后，马来西亚政府暂时冻结了外国工人的进口。此后，尽管管制逐渐放松，但一些马来西亚工人申请外国工人的申请被政府拒绝。

当外国工人不能用来降低劳动力成本时，乐康试图引进更多的自动化生产设备。目前，乐康在泰国有大约1000名当地雇员，在马来西亚有1000名当地雇员和1000名外国工人。

此外，利润的急剧下降反映了避孕套市场的激烈竞争。

根据Goldstein Research的数据，2025年的市场规模约为120亿美元，年复合增长率为8.5%。问题是市场的扩张吸引了更多的玩家，股票市场的竞争异常激烈。“要么你的份额上升，要么我的份额下降”。

在财务报告中，曾在新三板上市的鼻科技对市场的描述是:“安全套生产没有明显的技术壁垒，供应商数量充足。”

在零售端，避孕套的市场竞争也非常激烈。

安全套品牌杜蕾斯的母公司Reckitt benckiser表示，由于2019年中国安全套市场竞争压力加大，杜蕾斯的整体表现并不好；杜蕾斯、鲁迪、双剑等“其他健康”业务净收入下降1.8%。

该公司预计市场压力将持续到2020年。

拥有洁士邦等品牌的仁福医药透露，2018年安全套业务收入为18.24亿元，毛利率为57.07%。根据仁福医药披露的安全套成本构成，杜蕾斯24款经典安全套的电子商务价格为45元，毛利润为25.65元，成本为19.35元——原材料12.5元(64.7%)，人工3.25元(16.8%)，动力0.94元(4.9%)，制造成本2.63元(16.8%)

仁福医药在2017年披露，它占据了全球避孕套市场的20%左右。

然而，乐康的产能危机可能暂时不会威胁到下游卖家。此外，中国仍有大量分散的安全套代工能力。例如，位于山东济宁的聚美乳胶在其官方网站上写道，它有两条生产线，年产量约为1.5亿个避孕套。