销量和净利润双跌，迪信通的手机零售生意不好做

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边肖|小溪源|首都侦探(身份证:深_见解)

电子商务渠道越来越强大，消费者网上购物越来越方便。线下手机零售店的情况令人担忧。

4月21日，老牌通信零售商迪克西通发布了2019年经审计的财务报告。数据显示:

1.2019年全年营业收入153.51亿元，同比增长1.97%。

2.归属于母公司所有者的净利润为2.59亿元，同比大幅下降21.34%；

3.同时，2019年手机年销量为973.37万部，同比下降14.804万部，降幅1.5%。

由于高库存、低毛利率和净利润大幅下降，以及2020年疫情带来的线下业务的不确定性，帝信通的日子越来越不好过。

01

手机销售和净利润下降

在陷入今天线下销售下滑的困境之前，迪克西通也有它的亮点。

帝信通成立于2001年，是中国最大的手机线下零售连锁店之一。其收入主要来自三个方面:移动通信设备的销售、移动运营商的服务收入和其他服务费收入。

在运营商渠道盛行的时代，帝信通曾主导线下手机销售，占据最大的线下销售市场份额，因此在2014年成功在香港上市。2015年，全国有3000多家店铺，全年有1亿人进入店铺。

但事实上，自2010年以来，手机销售渠道逐渐发生了变化:以小米为首的一批“互联网手机”的崛起，证明了在线手机渠道的销售能力，短短几年时间，就极大地侵蚀了线下手机销售渠道的市场份额。

根据帝信通2019年的中期报告，帝信通目前在中国拥有1500多家门店(包括自营店和特许店)，门店数量较2015年大幅减少。

同时，从帝信通2015年至2019年的收入数据来看，帝信通的增长在过去几年基本停滞:2015年，帝信通的营业收入达到158.3亿元，净利润达到3.57亿元；然而，四年后的2019年，帝信通的营业收入和净利润分别为153.5亿元和2.57亿元，没有增加，反而有所下降。

2018年，帝信通的收入达到了近年来的最低点，为150.55亿元。因此，在海外市场和5g手机销售的情况下，2019年帝信通的营业收入略微增长了1.97%。

然而，这一小幅增长是基于较大的销售成本:2019年的销售成本为135.82亿元，比2018年的131.27亿元增加了4.55亿元，增幅为3.46%，几乎是收入增幅的两倍。

这导致帝信通的毛利率和净利润较2019年有所下降，毛利率为11.5%，同比下降1.3个百分点；净利率为1.7%，同比下降0.5个百分点。

在网上商店整体萎缩的情况下，主要运营商减少了对手机终端销售的补贴，这也反映在迪克西通收入的下降上:

从迪克西通的收入结构来看，移动运营商的收入为3.12亿英镑，比2018年的3.78亿英镑减少了6600万英镑，降幅为17.42%。

尽管2019年，迪克西通增加了虚拟运营商的收入，但与移动和电信渠道收入的大幅下降相比，区区17.7万元只是九牛一毛。

雪上加霜的是，2019年中国整体手机出货量下降:根据中国通信研究院的数据，国内手机出货量达到3.89亿部，同比下降6.2%。这一次，不仅线下渠道开始萎缩，而且整个手机销售市场遭遇瓶颈。

因此，在整体销售表现下滑的同时，帝信通的库存却在上升，2019年库存达到29.37亿元。

可以看出，在过去的几年里，帝信通的库存一直在上升，尤其是2019年，比2018年的25.42亿元增长了15.5%。整体增长势头令人担忧。

财务报告中另一个令人担忧的信号是，为了增加手机销量和扩大市场份额，迪克西通在2019年给予一些“优质客户”30-150天的信贷期。

因此，2019年帝信通多种渠道的应收账款较2018年大幅增加，也增加了帝信通的整体坏账风险——特别是在年初疫情对线下渠道的影响下，去年此次抢市操作的不确定性得到了很大改善。

02

如何改造老零售企业？

意识到线下零售环境的寒冷后，帝信通不是一个没有业务调整的自助企业。在过去的几年里，帝信通试图与在线渠道建立合作关系，通过投资寻找新的在线渠道增量，并积极开拓海外市场。

2016年下半年，帝信通推出了名为“帝辛云居”的项目，试图打造中国最大的手机o2o零售平台，并一度与天猫建立了独家合作关系。然而，在2017年下半年，将不会有云收集计划，也不会有后续的迪克西通在线和离线扩张。

截至2019年，JD.com以2.14亿港元现金认购了帝信通8.98%的股份，双方宣布将在金融、物流、二手手机和云服务领域展开合作。直到那时，狄辛通似乎才开启了在线销售的新方向。

在帝信通与JD.com的合作中，帝信通在全国各地的门店开展了JD.com 3c类的线下演出，所有门店都上线了“京东回家”，并帮助JD.com提升了周边门店的覆盖范围。虽然这种合作的价值目前在迪克西通的收入中还没有明显增加，但这是一种有价值的尝试。

迪信通网上转账的努力也体现在投资布局上。

仅在2019年的财务报告中，帝信通就披露了两次收购，即2019年4月，收购了从事网上零售和信息技术开发业务的鲁鹏网络51%的股份，2019年5月，收购了另一家以移动设备收购服务为核心业务的深圳美赞臣。对于转型进展缓慢的迪克西通来说，这不是一条值得尝试通过投资来加快转圜速度的道路。

此外，自2016年以来，迪克西通还试图通过海外扩张来增加收入。

目前，迪信通已经通过投资、并购和合作进入尼日利亚和西班牙市场，并建立了一定的影响力。2019年，帝信通增加了在泰国分销业务的投资，成为小米在泰国最大的经销商。2020年，迪克西通还透露，将与华为合作，在七个西欧国家发展零售业务。

根据2019年的财务报告数据，虽然目前海外市场对帝信通整体收入的贡献率仍然很小，但过去一年的增长率确实表现良好，与未能取得突破的国内在线业务相比，更有可能成为帝信通重获增长率的战略方向。

然而，就目前情况而言，鉴于疫情的影响，线下零售渠道和海外移动市场将面临2020年收入大幅下降的挑战。

对迪克西顿来说，恐怕这将是更加悲伤的一年。