风险投资主体的组织形式

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风险投资主体的组织形式是什么？按照组织形式，风险投资主体可以分为两种类型:公司制和合伙制。企业风险投资机构规模大、运行稳定、资金安全；合伙制风险投资机构机制灵活，效率高。

风险投资主体的组织形式:

1.企业风险投资机构

公司制是投资者发起设立有限责任公司或股份有限公司，通过公司组织的商业化运作，利用自有资金进行风险投资，投资者作为股东分享公司利润的一种形式。企业风险投资机构具有资本规模大、运行稳定、透明度高、操作风险低和资本安全的特点。

公司制度的缺陷表现在以下几个方面:

(1)约束和激励机制不完善，代理成本高，运行效率低。公司设有董事会、股东会和监事会，共同保证公司的安全稳定运行，因此倾向于规避风险，寻找低风险、正现金流的项目，这违背了风险投资的初衷，因为风险投资认识到项目的风险，投资于高风险带来的高利润，一般投资于中小高科技企业，这些企业长期无法产生正现金流，潜在风险巨大。公司制度中缺乏激励机制，员工利益与公司利益之间缺乏紧密联系，以及信息不对称导致的各种代理风险，使得公司风险投资机构的运营效率相对较低。

(2)不利于投资者的培养。风险投资是一种专业的投资行为，它要求投资者具备金融、科技、法律等方面的知识，以及敏锐的洞察力和丰富的投资经验。目前，我国非常需要这样的专业投资者，而公司制是一种没有良好激励机制的制度性决策机制，不利于风险投资家的培养。

(3)双重纳税义务。由于公司是一个法人实体，股东和公司必须为公司的利润缴纳双重所得税，这无疑不利于鼓励更多的资金介入风险投资领域。

2.有限合伙风险投资机构

有限合伙是美国最重要的风险投资主体。近年来，它在美国的经济和技术发展中发挥了重要作用。无论是政府支持的风险投资还是由独立市场主体运作的风险投资，有限合伙制已经成为发展风险投资的主要组织形式。有限合伙通常由风险投资机构发起。作为普通合伙人，它吸收其他投资者的投资，如企业、社会保险基金、保险基金、银行和私人投资者。作为有限合伙人，和公司股东一样，它只承担有限责任。

有限合伙是最适合风险投资的组织形式，它克服了公司制的上述缺陷，具有以下优点:

(1)机制灵活高效。有限合伙制度不需要专门的董事会、股东会和监事。其经营组织由普通合伙人组成，他们只负责出资，而普通合伙人由专业风险资本家组成，人数没有固定的限制，但它比公司制度少得多，这使得决策非常迅速和有效。

(2)有利于培养风险资本家阶层。

(3)税收优惠。有限合伙不是独立的纳税人，只有投资者对合伙企业的收入缴纳所得税。这避免了双重征税义务。

(4)有限合伙的最大优势在于其完善的激励和约束机制。有限合伙制通过设定投资、管理、风险和收益、承担责任来实现激励和约束，使代理成本降到最低点。普通合伙人全权负责资金的使用、运营和管理，并可从年度经营收入中提取相当于资金总额3%左右的管理费。当项目成功并且收入翻倍时，它可以获得大约20%的收入。普通合伙人对参与管理承担无限责任，而有限合伙人仅在出资范围内承担有限责任。这种责任安排正好解决了投资者和资产管理人之间信息不对称所带来的各种代理成本和风险，有效地保护了投资者和基金管理人的利益。此外，普通合伙人通常是经验丰富的专业风险投资家，他们的良好声誉使他们能够筹集资金与其他有限合伙人合作。一旦他的投资运作失败，风险投资基金严重亏损，他可能永远无法筹集到足够的资金进行投资。因此，这种机制很好地解决了投资者和管理者之间的矛盾，更有利于风险投资的运作和风险投资家的培养。

有限合伙制也存在一些缺陷，其特点是资本风险高、存续时间短，往往与特定的投资项目并存。需要专门从事风险投资并拥有一定资产和声誉的风险投资人才。对于像中国这样资本市场不完善、投资人才缺乏的发展中国家来说，建立有限合伙制风险投资机构需要更多的软件准备。