变相降薪裁员、连年亏损 危局下的途牛难逃退市？

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来源:新浪科技(身份证:新浪科技)边肖张军

疫情对旅游业的影响仍在继续，前明星股票公司途牛也遭遇了黑暗时刻。

今年5月，途牛收到了从纳斯达克退市的警告，因为其股价已连续30个交易日低于1美元。作为中国在线旅行社行业的前领导者，途牛的股价在2014年登陆纳斯达克后，一度从9美元的发行价上涨至24美元，但现在已长期跌破1美元，令人尴尬。

留守的土牛还有机会东山再起吗？

6年损失60亿，市场份额落后

与今天的惨淡局面相比，途牛在上市之初也有一段辉煌时期。

与其他ota企业相比，途牛更加注重休闲旅游市场，这已经成为途牛独特的特色业务。凭借在垂直领域的深入培育，该公司在业绩和市场份额方面取得了良好的成绩。

根据财务报告数据，2014年至2016年，途牛的收入分别为35.55亿元、77.07亿元和105.48亿元，连续三年实现快速增长；从2017年开始，途牛开始采用全新的收入确认方法。2017年至2019年，途牛的收入分别为21.92亿元、22.4亿元和22.81亿元，连续三年陷入收入增长瓶颈。

然而，从利润的角度来看，途牛自上市以来已经连续六年亏损，累计亏损超过60亿元。

就收入而言，途牛的业务相对简单，这是业绩增长乏力的主要原因。以携程为例，其主要业务有住宿、交通及票务、旅游度假、商务旅行管理等；途牛的主要业务收入来自团体旅游。尽管它尝试了电影、电视和金融等多元化业务，但它并未成为收入增长的驱动力。

以2019年为例，2019年途牛净收入为22.81亿元，其中包装旅游产品收入近19亿元，占80%以上，但同比仅增长3.1%；包括金融保险在内的其他收入同比下降3.7%。

据业内人士分析，途牛的团队旅游业务并不盈利。为了实现业绩增长，途牛采取了加大营销投入的策略，这也导致了其连年亏损。

途牛曾经签下林志颖做代言人，然后又签下周杰伦。与此同时，途牛赞助了各种流行的综艺节目，如“爸爸在哪里？”“中国好声音”和“快跑，兄弟”。光是《奔跑，兄弟》上的广告就花了近1.5亿元，希望能提升品牌知名度和市场份额。例如，2019年，途牛的销售和营销费用达到9.23亿元，同比增长18.7%，销售和营销费用占收入的40%以上。

这一策略在初期奏效，但随着激烈的市场竞争和途牛业务的单一，它在ota市场逐渐落后。在市场结构上，途牛已经远远落后于携程去哪儿、桐城益龙、朱非和美团酒旅。

再次受到疫情的沉重打击，被质疑和变相裁员

除了自身的问题，今年年初在COVID-19爆发的肺炎使图牛的情况更糟。

首先，我们面临着旅游需求在流行期间的减少，甚至承受着订单退款的巨大压力。据途牛4月份发布的数据显示，为了在春节期间及以后完成大量订单的退款，途牛为客户支付了1亿多元。在退款总额中，现金占93%，旅行凭证占7%。

此外，大量线下商店难以运营和获得订单，员工工资等运营成本成为巨大负担。

更为严重的是，尽管疫情在中国已逐步得到控制，但土牛的主要团体旅游业务尚未被地方政府大规模放开，这极大地影响了土牛的恢复进程。

根据途牛的预测，其今年第一季度的收入将为1.142亿元至1.599亿元，预计同比下降65%至75%。在各种压力下，减少开支已经成为途牛必须采取的措施。

在高管层，途牛将高管的薪酬削减了60%，这也是太田企业在疫情期间采用的一种常见手段。在同一时期，途牛经历了高管离职的现象。今年4月，途牛宣布易欣因个人原因辞去途牛财务总监职务，自2020年5月31日起生效；今年1月初，陈辞去了途牛集团首席技术官一职，但仍担任途牛酒店副总裁。

在员工层面，南京总部的一名员工告诉新浪科技，途牛采取了变相减薪和裁员的方式。

根据该员工的描述，在原合同未到期时，途牛通知了第三方合同的变更，这可以将社保缴费降低到南京市的最低标准；未经员工同意单方面降低基本工资，设定过高的工作指标，要求无薪加班，难以完成；复工后，工资没有按照南京的最低标准发放。南京的最低工资标准是2020元，而途牛把2020元一分为二，员工拿不到全部；途牛为员工提供了创业政策激励，但他的部门没有收到通知。他质疑公司没有公平对待所有员工。

“许多员工花自己的钱来完成他们的工作，公司的领导也一再表示要看看谁消费了谁，并鼓励我们自己去找工作。这些是为了让我们离开并减少补偿。很明显，我们是在变相裁员。”他说。

在社交媒体上，途牛的一些员工表示，他们也遭受了同样的待遇，质疑途牛的变相裁员以及未能按照规定进行赔偿。一名雇员说，他被公司强行带走，但他没有得到任何补偿，目前他没有地方捍卫自己的权利。

途牛也对变相裁员做出回应，称由于疫情，一些企业还没有恢复工作，为了减轻员工的压力，公司为自愿离开这部分业务的员工提供了风险基金。安排重返工作岗位的个人员工希望同时获得风险投资基金，并希望通过发布虚假信息来实现这一需求。公司希望这些员工能够恢复正常工作，并正在与相关人员沟通。

事实上，从疫情爆发前的2019年底开始，就有媒体报道称，途牛南京总部的一些业务被取消，公司按部门进行了裁员，南京已经留下了大量员工。途牛当时说有一个裁员计划，是基于公司发展和业务需要的综合考虑。

当股价连续几天低于1美元时，会有收购吗？

由于业绩增长乏力、连年亏损以及疫情的影响，途牛正面临着最困难的时期。

今年5月，由于途牛股票的收盘价连续30个交易日低于1美元的最低买入价，公司收到了纳斯达克上市资格部发出的通知函。根据纳斯达克的一般规定，如果一家上市公司的股价连续30个交易日低于1美元，将受到警告；接到警告后，如果股票价格在90天内不能提高到交易标准，将被迫退出市场。

然而，由于世界上COVID-19爆发肺炎，纳斯达克将警告规则延长至2020年6月30日。也就是说，从2020年6月30日起，如果途牛的股价在180天内至少连续10个交易日达到1美元或以上，纳斯达克将向途牛提供一份书面合规确认函，并结案。

收到警告信后，途牛发布了许多好消息，希望刺激股价。

途牛首先宣布了与凯撒旅游的战略合作，以加强在信息技术、交通资源、本地营销、出入境旅游资源、全国直营店和会员资源方面的合作；随后凯撒集团宣布与京东达成合作意向，京东愿意将其所有途牛股份转让给凯撒集团。目前，京东是途牛的第二大股东，持股比例为21.1%。

消息发布后，途牛的股价一度升至1美元以上。然而，凯撒旅游宣布，考虑到途牛仍处于持续亏损运营阶段，且预期收购金额较大，其拟暂时放弃收购途牛股权的业务机会。

事实上，由于全球疫情的影响，以出境旅游为主的凯撒旅游业也很艰难。

根据凯撒旅游2020年第一季度发布的财务报告数据，其收入为7.49亿元，同比下降41.63%；上市公司股东应占净亏损6421.76万元。凯撒旅游还表示，公司很难在第二季度完全恢复业务。据估计，今年上半年上市公司股东应占净亏损为7500万元至1.25亿元，同比下降220.11%，至300.19%。

被认为拯救游戏的“白衣骑士”被空击败，途牛的股价由上涨转为再次下跌。截至6月2日收盘，途牛的股价仍徘徊在1美元以下。

在目前旅游业尚未完全复苏的情况下，处于退市边缘的途牛陷入了无人接手的局面。途牛的首席执行官于敦德最近开始亲自播出这些商品，并寻找拯救该领域的机会。

但是途牛将来应该去哪里呢？有机会逆风而行吗？这些都迫切需要途牛和于敦德给市场答案。