贝壳踩线上市：对赌协议仅剩半年了

本篇文章3424字，读完约9分钟

经过长时间的等待，多次上市的贝壳终于上市了。

据全天候科技报道，几天前，从一位私募股权投资者处获悉，壳牌发现公司今年的收入预计将增长100%，并正在寻求在美国进行首次公开募股，计划融资10-20亿美元。摩根士丹利是参与调查潜在基石投资者的投资银行之一。

这位投资者还表示，壳牌最近一轮的融资非常有价值，他身边的许多私募股权机构表示，他们“不会碰这家公司”。

壳牌搜索公司回应称，它不会置评。

事实上，自2018年4月成立以来，媒体已经有很多关于炮弹上市的报道。尤其是今年以来，ipo的消息一直持续。直到上周五，据报道，壳牌发现公司已经秘密向美国证券交易委员会(sec)提交了上市申请。

与此同时，路透社旗下媒体ifr也写道:空壳搜索计划于第三季度首次在美国推出。当时，壳牌公司找到了一所房子，并回应说“这个消息不是真的，也没有具体的时间表。”

尽管壳牌官员对外界总是给予否定的回答，但从一系列紧凑而密集的资本流动和商业行为来看，这个房地产服务巨头已经迫不及待地要上市了。

壳牌首次公开募股“箭在弦上”

早些时候，有媒体报道称，壳牌成立两年后，急于进军美国股市。其原因是，在B轮和b+轮融资中，Chain Home与投资者签署了一份赌博协议。如果不能在2021年实现上市目标，将回购融资资金并支付利息。

它离投资者同意的最后期限越来越近，该连锁店开始大举投资疯狂扩张。奇怪的是，收入和其他指标没有下降，而是上升了。正面临上市压力的链家集团董事长左晖迫切需要找到一种按时履行合同的方法。

在某种程度上，在内部，链家重工的资产运营模式拖累了它的进展。定位为专注线下市场的房地产经纪公司，业务范围不仅涵盖房屋租赁和交易，还涵盖资产管理、海外房地产、互联网平台、金融、财富管理、后房地产市场等领域，具有明显的资产导向特征。

这种经营模式决定了企业扩张速度只能慢而不能快，所涉及的金融服务给上市审核的听证带来挑战。与此同时，在外部，随着连锁超市商业地图的迅猛发展，关于连锁超市的负面新闻层出不穷。

迫于内外因素，左晖回到平台及其工具属性来思考解决方案，于是炮弹诞生了。

壳牌住房搜索于2018年4月启动，定位为优质生活的服务平台，主要提供二手房、新房、租赁和家居装修等住房服务。自2019年下半年以来，壳牌房屋搜索已在vr销售部推出，在线签约租赁和二手房、在线签约贷款、资金存管等功能，实现了房地产交易的数字闭环。

借助贝壳找房子，连锁住宅可以重生，顺利转型为基于互联网的企业，在产业链中整合增值服务，资产更轻。肩负着ipo重任的壳牌，对在左晖找到房子寄予厚望。

首都“宠物集团”遭遇滑铁卢

贝壳生来就有金色的勺子，由链条铺成，由左晖推动。壳牌表现出快速和强大的融资能力。仅2019年一年，他们就完成了三轮融资，融资金额约为44亿美元，雇主是行业中的王者，包括腾讯、软银、红杉资本、高淳资本、华兴资本、源资本、碧桂园风险投资等。

据悉，壳牌和腾讯8亿美元的融资早在2018年上半年就敲定了，腾讯还在九宫格为其开通了一个流量门户以示关注。

腾讯高级执行副总裁唐道生曾表示，在国家战略的推动下，住宅产业也在加速实施数字化战略。住宅产业链包括住宅服务、建筑管理和社区管理，通过与工业互联网的深度融合，实现了从传统住宅到智能新住宅的飞跃。

在奢侈资本集团集体“青睐”的帮助下，为贝壳找房子的估价达到了140亿美元(约合989亿元人民币)。根据这一计算，如果壳牌能够成功融资超过10亿美元，很快，一家规模超过10亿美元的新“独角兽”企业将在中国诞生，它也将成为继腾讯音乐娱乐集团之后第二家在美国ipo融资规模超过10亿美元的中国企业。

一路顺风，坚持不懈，奋力拼搏。在离首次公开募股仅一英尺远的地方，壳牌为了找房子遇到了“自然灾害和人为灾害”。

所谓“人为灾难”，是指自2019年以来，行业内诞生了许多以“反壳垄断和不公平竞争”为目标的“反壳联盟”。

其中最有影响力的是58集团首席执行官姚劲波领导的联盟，我爱我家、中原地产等房地产中介品牌。共同的目标是“我不希望壳牌家族占据主导地位。”

此外，金华、绍兴和南昌的房地产中介还联合成立了区域性“反壳联盟”。以金华为例，去年9月，当地100家房地产机构的代表签署了《反壳牌联盟条约》。该联盟包括530家店铺，覆盖了当地各种中小型经纪公司。

壳牌“失败”？事实上，它不是。

从某种角度来看，该地区的"反壳"浪潮是一个强大的反壳压力反弹。

在商业谈判中，“狼”左晖想成为一个行业定义者，这是可以理解的。问题是在这条赛道上，他既想当裁判又想当运动员。如果他想拥有绝对的发言权和控制权，他不可避免地会过于专横。

在壳牌成立之初，左晖就明确表示，他希望让壳牌成为一个平台，让包括连锁住宅在内的房地产代理商可以在这里安家落户，让每个人都能分享资源和利益。言下之意是，贝壳是“房地产淘宝”，坚持有钱人赚的理念。

经过实际操作，我们发现它不仅提供了一个平台，制定了规则，而且作为商人进入市场做生意。中国住房经济联盟主席、京辉智库首席经济学家胡景晖表示:“壳牌优先考虑自己的儿子——链家直销和德友加入交易。因为在内部的acn系统中，如果允许德友以外的空壳、连锁店和中介进行交易，大头就会给别人，平台费只能扣8分。”

当你说“炮弹不要指望偷任何人的蛋糕”，你实际上是“厚和薄”，吃真的是不雅的。

一度，关于炮弹涉嫌“垄断”的讨论十分猖獗。

更戏剧性的一幕是，2018年8月，当时我家的副总裁胡景晖公开表达了自己的观点，称长期租赁公寓运营商，如紫友公寓和蛋壳公寓，正在争夺住房，以扩大规模，这破坏了市场秩序。不久之后，我爱我的家人发表声明澄清这种观点并不代表公司，然后胡景晖宣布他“被迫”辞职。它被认为是我的家庭和连锁店之间的捆绑关系的真正锤信息。

然而，时隔一年后，2019年8月，壳牌宣布已与中环互联网的2000多家门店和1万名经纪人签约。就在一个月后，我爱我家宣布，8月，南昌180家中央商店脱离空壳平台，加入我爱我家。

外壳“失速”

2020年，似乎是贝壳的水逆转年，规模扩张进入瓶颈期。壳牌开始关注单店产量，并试图以二三线城市为突破口。

或许它急于兑现上市承诺，而左晖有一些“不择手段”。4月7日，重庆同学会会长王锴在朋友圈里发了一条信息，指责壳牌公然高价挖人，“奖励同学会员工2000 -5000元”，并威胁要在6个月内毁掉公司。

数据显示，重庆有1000多家店面，12000多名员工，是重庆乃至中国西南地区领先的房地产中介公司。

重庆的回归不是一个例子。王锴还透露，目前壳牌平台99%的品牌所有者都在赔钱。然而，炮弹本身在许多地区疯狂扩张，引发了随后的“反炮弹”浪潮。在某种程度上，是左晖火上浇油，加剧了冲突。

正如王锴所说:“中国太大了，没有人能把江河湖海统一起来，融合共生是每个人的发展道路。”如果你统一整个行业，开发商不会同意，客户不会同意，政府也不会同意。”

至于“自然灾害”，2020年，疫情来袭，长期租赁公寓行业遭受重大损失。各种平台的占用率下降，租户违约率上升。年初的时候，我可以自由的联系房主以减少租金。胡景晖指出，核心原因应该是“现金流有问题。”目前，炮弹总体上处于亏损状态。

据爱财经，惠生国际金融总裁黄立冲，壳牌发现之家没有在香港上市，可能是因为它不能满足在香港上市的要求。“香港在合规方面比美国资本市场严格得多。为什么许多中国股票将香港作为第二上市选择？一方面，香港的上市审批相对复杂，另一方面，合规性很可能无法满足双重主要的上市要求。因此，国有股只把香港作为第二上市地，这很简单。”

根据黄立冲的分析，壳牌没有选择去找房子。“现在，如果中国企业想在海外上市，只有香港受欢迎，而其他地方的道路不是一个好的选择。然而，香港的合规要求非常高，仅次于国内a股。一般地产代理的粗糙业务在香港很难上市。”

然而，由于瑞迅咖啡的财务欺诈，美国监管当局收紧了对中国股票的财务审查。然而，随着赌博协议最后期限的临近，炮弹的上市已经迫在眉睫，所以左晖必须迈出这一步，他别无选择。

到目前为止，十多年前因被黑中介欺骗而决心成为中介行业领头羊的左晖，在疯狂扩张的商业版图中逐渐止步不前，成为行业的“霸主”，令人尴尬。不禁让人想起尼采在《善恶的另一面》中的一句话:与怪物战斗时，当心变成怪物。当你凝视深渊时，深渊也在凝视着你。