总理要求险资可开展财务性股权投资，大开闸募资难将大大缓解

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这是今年中国股票投资行业真正意义上的一件大事。

据央视新闻报道，7月15日，李克强主持召开国务院常务会议，指出应取消保险资金金融股权投资的行业限制，在区域股权市场试点股权投资和风险投资股份转让。

一个简短的句子就足以让vc/pe循环沸腾。

“取消对保险基金进行金融股权投资的限制”意味着保险基金将从源头上为股权投资行业注入新鲜血液，“在区域股权市场试点股权投资和风险资本股份转让”意味着S基金交易所的到来。

突然之间，从融资到退出，国务院给予了明确的积极支持，股票投资行业似乎在一夜之间迎来了一个久违的春天。

“这真是大新闻！实实在在的好处！我终于等到了这一天，但幸运的是我们没有摔倒。”北京一家风险投资机构的合伙人兴奋地向母公司的研究中心叹息。

2018年4月，央行率先发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，资产管理新规定时代正式到来。银行保险的“资金来源”被关闭，整个股权投资行业在寒冷的冬天被迅速席卷。

这是“地狱模式”的一年——很难筹集到资金并飞向天空。当市场上的“热钱”退出，“资金短缺”与COVID相遇时，2020年注定是投资行业最困难的一年。减薪、裁员和重组并不是什么新鲜事。

经过两年零三个月的等待，股权投资行业终于迎来了久违的“活水”。

市场上最大的投资者无法做出贡献，这对投资机构来说是致命的。在过去的两年里，一些基金出现了下跌，甚至“源头”母公司基金似乎也出现了“截止”趋势:许多市场化的母公司基金“耗尽了粮食”，而手中有剩余粮食的政府引导型基金也在大幅放缓投资。根据中国科学技术基金会发布的最新数据，私募股权投资基金的申报规模也在5月份首次出现实际下降。

去年10月，六部委联合发布了《关于进一步明确和规范金融机构资产管理产品投资风险投资基金和政府投资产业投资基金的通知》，预计将带来1000多亿元的增量资金，但豁免规则对我国母基金行业融资困难的缓解效果仍有待观察。

即使有更多的股票基金，对于筹资渠道几乎被冻结的股票投资行业来说，这也可能只是杯水车薪，而且也不是一种“永久的疗法”。该行业真正需要的是银行和保险等长期和大量稳定基金的支持。

幸运的是，终于坚持到了今天。

此前，中国母公司基金联盟秘书长、资本董事长唐曾表示:只有那些经历过行业周期性大起大落，但仍不放弃长途跋涉的人才是忠诚的妻子！

“这是一扇大门！而且这是一个真正意义上的大量“活水”即将到来，而不是一个基金的股票。筹资的困难确实大大减轻了，保险是真正长期、稳定和大量的资金来源。”一位私募基金管理合伙人告诉母公司基金研究中心。

中国母公司基金联盟秘书长唐表示，今年5月以来，他一直关注保险基金发行投资股权的信息和进展，判断保险基金肯定会发行股权投资。“我已经告诉了30多个全球定位系统。今年，保险资金可能会被释放。我们建议他们在筹资时多联系保险基金，现在他们已经有所收获了。”

这种“大门打开”一直是一个警告。

今年以来，中国保监会发布了放宽保险资金、进入股权投资行业的利好信号。此前发布的保险资产管理产品股权投资计划配套规则，正式开启了保险资产管理投资股权基金的大门。5月27日，银监会表示将推进保险资金市场化改革，满足国家投资项目。从投资范围和投资比例上给予政策支持；6月4日，中国保监会表示，将引导金融管理、信托和保险为资本市场提供长期稳定的金融支持，并培育其价值投资和长期投资理念。

除了银监会频繁发布的“开闸放水”信号外，6月1日，央行等八部委还发布了《关于进一步加强中小企业金融服务的指导意见》，鼓励资产管理产品加大对风险投资的支持力度，逐步提高股权投资资产管理产品的比重，推动保险基金投资风险投资基金政策的完善。

在6月的陆家嘴论坛上，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在书面讲话中表示，要完善鼓励中长期资金进行价值投资的制度。中国人民银行党委书记、银监会主席郭树清甚至透露，银监会将推动研究出台保险机构投资私募股权基金的相关政策。

今天，由国务院总理李克强召集的全国人大常委会最终明确表示，应取消对保险资金金融股权投资的行业限制。保险资本将加速进入股权投资行业。

回顾过去10年，中国的风险投资/私募股权市场已经爆炸式增长，其中的资金总量超乎想象。

随着2018年经济低迷，私募股权投资行业进入了一个寒冷的冬天。新资产管理条例的出台给行业带来了巨大压力。“融资难”全面爆发，这一巨大的vc/pe泡沫开始破裂。此外，许多基金已经到期，大量有限合伙人急于撤资。因此，S基金很快成为了一个充满希望的“救星”，深圳风险投资等知名机构也开始从事S基金业务。

今年2月，私募股权二级市场传来S基金交易的好消息:君联资本和昆中资本分别宣布，将与美元私募股权二级投资者成立延续基金，承接此前管理的美元结构性资产。在当前疫情的挑战和持续两年的资本寒冬下，君联资本和昆中资本两笔巨大的S基金交易的成就可谓弥足珍贵，这使得私募股权市场看到了更多的发展空间。

目前，我国S基金的发展还处于初级阶段，募集资金的数量和规模还不到国外的十分之一。根据preqin的数据，在过去的20年里，全球S基金共募集了约436只基金，募集金额约为3900亿美元。另一方面，在中国，根据母公司基金研究中心2019年12月8日发布的《中国基金全景报告》，根据母公司基金研究中心的不完全统计，中国基金的完整名单上有17家机构，中国基金的总规模，包括已投资和未投资的，约为310亿元人民币，甚至低于一些大型机构的一只基金的规模。可以看出，中国的基金在空.仍有很大发展

虽然我国私募股权基金的二手股票交易平台已经有了一些雏形，如北京金融资产交易所和上海产权交易中心，但这些交易平台提供了额外的交易信息披露渠道，对私募股权基金二手股票交易的实际完成和投资收益的最终实现影响有限。

在中国“蹒跚学步”的私募股权二级市场上，信息不对称使得很难区分好商品和坏商品，只愿意支付平均价格。美国基金业迫切需要一个开放的交易平台。

6月1日，中国人民银行、中国保险监督管理委员会、发展改革委、工业和信息化部、财政部、市场监管总局、中国证监会和外汇局发布了《关于进一步加强中小企业金融服务的指导意见》(以下简称《意见》)。

其中，《意见》第二十三条明确提出推进区域股权市场试点创新。选择合格的区域性股票市场进行试点和业务创新，推进区域性股票市场交易制度、融资产品和公司治理等相关政策法规的修订。加强与征信、税收、市场监管和地方信贷平台的衔接，鼓励商业银行、证券公司和私募股权投资机构参与，推动商业银行提供相关金融服务。

这已经释放出一个积极的信号，即国家部委正式宣布将“放松”地区股市。今天，由总理主持的全国例会无疑是最后一句话，很明显，S基金的公开交易市场将会建立起来——股权投资和风险资本股份转让的试点将会在地区股权市场进行。

7月15日是中国母公司基金行业触底反弹的重要历史性日子。

日前，掌管1000多亿企业年金的中国石油养老资产管理公司获得私募基金经理资格，进入私募基金行业；7月15日，财政部牵头的885亿元国家绿色发展基金成立，发挥母公司基金的作用；当天晚上，中国人民银行大会明确了保险基金金融股权投资的行业限制，并试点推出了开放式基金交易市场。

此外，在国务院常务会议上，总理还部署了促进大众创业和创新的四大措施:第一，加大对创业创新主体的支持力度。二是鼓励双创新示范基地建设大中小企业融资和跨区域融资平台。第三，鼓励金融机构开展与创业相关的设备融资租赁和保险业务。四是实施创业带动就业示范行动，推动企业、双创新示范基地和互联网平台联合开展育儿、养老、家政、旅游、电子商务等创业培训，引导职业选择理念，拓展就业空空间。

有一段时间，这是一个巨大的成功，从筹资到投资再到退出，带来了巨大的利益。

保险基金具有规模大、期限长、来源稳定的特点，更适合长期投资，符合私募股权投资的投资理念，尤其是私募股权的母公司基金。

母公司基金由于其风险相对较低和长期的优势，也是大型保险基金进入市场的一种很好的形式。特别是随着养老金改革的深入，作为海外母公司基金最大来源的商业养老保险基金也将在中国取得巨大成就。

最近，银行资产管理产品出现了积极的信号。在6月份成立的全国中小企业发展基金母公司的股东名单中，不仅有四家保险巨头，还有来自银行资产管理平台的资金。数据显示，民生银行资产管理有限公司认购出资5亿元人民币，占全国中小企业发展基金有限公司1.4%的股份，民生银行资产管理有限公司是中国民生银行的一级子公司，是中国民生银行最重要的资产管理平台。

此外，就银行理财子公司而言，工行理财已于几天前开始投资股票基金。虽然这是一个特别基金，但它也是重要的第一步。根据田燕的调查数据，工行理财投资于广英博古第一科技创新投资(广州)有限合伙企业，后者投资于从云科技，后者被誉为人工智能领域的独角兽。

工行理财参股股票型基金，虽然它是一只特殊的基金，而经理人也是工行的子公司，但这仍然是一个沉重的积极信号——毕竟，该系统是银行理财子公司无障碍参与股票型基金的，但市场仍在观望。工行理财作为先锋，具有示范意义和深远影响，或将带动一批理财子公司“试水”股权基金。

我们期待未来银行理财子公司对股权基金甚至母公司基金的投资，更多的长期基金将进入私募股权市场。

春天就在眼前。

以下是原文:

李克强主持国务院常务会议

部署和推动大众创业和创新，重点支持大学毕业生和其他群体的就业和创业

要充分利用地方政府专项债券，加强资金和项目对接，提高资金使用效率

通过《中华人民共和国预算法实施条例(修订草案)》

7月15日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步推进群众性创业创新活动，重点支持大学生等群体就业创业；要充分利用地方政府专项债券，加强资金和项目对接，提高资金使用效率；通过《中华人民共和国预算法实施条例(修订草案)》。

会议指出，按照党中央、国务院的部署，为全面做好“六个保障”工作，应对疫情冲击和发展环境变化，要实施创新驱动发展战略，进一步推动群众创业创新，激发市场活力和社会创造力，用新的动能支持就业和市场主体，特别是支持高校毕业生、返乡农民工等重点群体创业。首先，我们必须加大对创业创新主体的支持。中央财政安排专项资金支持双创新示范基地建设。振兴闲置的工厂、低效利用土地等。，加强对双创新重点项目的支持。政府投资的孵化基地要为大学毕业生和农民工免费提供一定比例的场地。对于首次创业并正常经营1年以上的企业家，可给予一次性创业补贴。二是鼓励双创新示范基地建设大中小企业融资和跨区域融资平台。构建科技成果转化专业服务平台。第三，鼓励金融机构开展与创业相关的设备融资租赁和保险业务。取消保险资金开展金融股权投资的限制，在区域股权市场开展股权投资和风险投资股份转让试点。四是实施创业带动就业示范行动，推动企业、双创新示范基地和互联网平台联合开展育儿、养老、家政、旅游、电子商务等创业培训，引导职业选择理念，拓展就业空空间。会议强调，要推进数学、物理、生物等基础理论研究，鼓励青少年学习和探索基础理论，为提高国家创新能力奠定坚实基础。

会议指出，截至7月中旬，全国人大批准的3.75万亿元新增地方政府专项债券已发行2.24万亿元，支出1.9万亿元，全部用于补充短板重大建设，对缓解疫情、扩大有效投资、稳定基本经济市场发挥了积极作用。会议要求各地加快发行和使用专项债券，支持“两新一重”和公共卫生设施建设，根据需要及时加强防灾减灾建设，尽快形成实物量，确保工程质量。短期内难以建设和实施的项目，需要调整资金用途的，原则上应在9月底前完成，并按程序上报。会议强调，要优化债券基金投资，严禁置换现有债务，绝对不允许搞形象工程和面子工程。

会议通过了《中华人民共和国预算法实施条例(修订草案)》。草案细化了预算法的相关规定，并以法律法规的形式确定了近年来财税体制改革和预算管理的实际成果。特别是，为了确保公共财政的省钱和人民的利益，它明确规定，财政支出应公开，要求一般转移支付公开和地区详细，特别转移支付地区和项目，单位预算和决算支出公开，基本支出公开，政府债务，机构经营费用和政府采购按规定公开。为了提高财政资金的使用效率，规定县级以上各级政府应按一定比例提前向下一级政府下达下一年度的转移支付。

会议还研究了其他事项。