蚂蚁集团2000亿美元估值，它撑得起吗？

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杨雪梅新朗科技

蚂蚁集团率先在京东数码之前正式宣布上市。谁将成为科技和金融巨头的第一只股票？

7月20日，支付宝的母公司蚂蚁集团(Ant Group)宣布，已启动在上海证券交易所科技板块和香港联合交易所有限公司主板同时发行和上市的计划。

蚂蚁集团表示，计划争取同时在科技板块和香港证券交易所发行和上市，以进一步支持服务业的数字化升级和扩大内需，加强全球合作，帮助全球可持续发展，支持公司加大技术研发和创新力度。

“上市让我们更透明地面对世界，面对公众，聚集更多志同道合的同行，更好地与全社会分享我们的成就和未来。”蚂蚁集团董事长荆献东在一封内部信函中表示。

“巨无霸”蚂蚁集团的进入，给科技板块注入了一剂强心针。有人说，科技局终于等到了“牌面”。蚂蚁集团的估值为2000亿美元，预计将成为中国第三大互联网公司。它能负担得起吗？

蚂蚁欢迎“成人仪式”，并在上市前转身

从市场的角度来看，蚂蚁集团的上市令人兴奋。

一方面，在科学技术委员会成立一周年之际，蚂蚁集团的上市被誉为给科学技术委员会第一个生日的巨大礼物。

另一方面，对于独立发展了6年的“蚂蚁”，它们也迎来了自己的“成人仪式”。

蚂蚁金服始于2004年成立的支付宝。支付宝似乎解决了淘宝在交易中的信任问题。从2004年到2013年，支付宝逐渐从服务于电子商务交易的支付工具发展成为服务于各行各业的支付平台。随着移动互联网的发展，它已经逐渐进入人们的日常生活，如衣食住行，并成为当地的生活服务平台，这也是蚂蚁金服未来建立的基础。

2013年3月，支付宝的母公司宣布将作为主体组建一个微型金融服务集团(小微金富)，成为蚂蚁金服的前身。

2014年10月，蚂蚁金服正式成立。目前，旗下子公司包括支付宝、余额宝、幸运财富、蚂蚁财富、网上招商银行、蚂蚁花园、芝麻信用。

今年5月，蚂蚁金融服务开始使用新名称“蚂蚁集团”。此后，支付宝的母公司名称由“蚂蚁金融服务”变更为“蚂蚁集团”，全称为“蚂蚁科技集团有限公司”。

新浪科技曾专门从接近蚂蚁的人士那里了解到，早在2014年10月，当支付宝成为打造阿里小微金福的主体时，该公司就持有蚂蚁集团的域名。当时，蚂蚁集团的名字已经被提前考虑过了。

在过去的几年里，蚂蚁集团获得了涵盖银行、保险、信贷、物业管理、信用报告等领域的金融牌照，资产管理规模巨大。

然而，在金融技术监管更加严格的背景下，蚂蚁集团开始凸显技术服务在自身业务中的比重。例如，通过区块链，人工智能、安全、物联网、云计算等技术，为正在转型的金融机构提供各种情景下的金融技术产品。

此前，一些分析师表示，该公司强化了“科技”属性，成为一家股份制公司，这可能为后续上市铺平道路。现在，这个猜测变成了现实，蚂蚁集团一再谣传上市的靴子已经落地。

事实上，科技一直是蚂蚁集团的发展方向，科技业务在收入中的比重一直在增加。

2019年12月19日，蚂蚁金服宣布，未来将全面加快科技、内需和全球化三大战略布局。自2020年以来，蚂蚁集团也一直“科技化”。

蚂蚁集团首席执行官胡小明今年接受媒体采访时表示，作为一家科技公司，技术服务费占蚂蚁集团总收入的比例将在五年内从2019年的50%左右提高到80%以上。技术服务费比重迅速上升，蚂蚁集团经营的特许金融业务收入占总收入的比重将相应下降。

胡小明表示，蚂蚁集团还通过为服务业提供包括人工智能、区块链和风险控制能力在内的技术解决方案获得了技术服务费。

此外，除了今年更名外，蚂蚁科技的业务范围也发生了变化，包括新工程技术研发和实验开发、企业总部管理、控股公司服务、利用自有资金进行投资活动，同时“接受金融机构从事金融信息技术服务外包、金融业务流程外包、金融知识流程外包、投资管理和投资咨询”被取消。

新浪科技表示，与金融公司相比，科技公司的增长和估值更高。此外，金融业务的可扩展性较弱，因此科技公司的增长和盈利能力更为乐观。

蚂蚁集团价值2000亿美元吗？

“巨无霸”和“油炸王”...业内人士形容蚂蚁集团即将进入科技板块。

此前，蚂蚁金服在2018年6月完成C系列融资后，估值约为1，500亿美元。这一次，路透社报道称，蚂蚁集团寻求至少2000亿美元(约1.4万亿元人民币)的首次公开募股估值。

毫无例外，这将是今年全球最大的IPO之一。

目前，阿里巴巴和腾讯的市值分别为6903.9亿美元和6465.5亿美元，美团的市值为1400亿美元。如果蚂蚁集团的价值达到2000亿美元，它将成为中国第三大互联网公司。

如此高的估值，蚂蚁集团值得吗？

对此，《蚂蚁金融服务》的小编辑、北京阅读与理解研究所的研究员余认为，蚂蚁集团2000亿美元的估值是合理的。

根据Xi的分析，原因如下:首先，蚂蚁集团拥有6亿的庞大用户规模，其业务和服务正渗透到我们生活的方方面面。"与银行相比，它应该是中国最大的银行. "工行的估值为1.83万亿元人民币，招商银行的估值约为9000亿元人民币。然而，这些银行与支付宝在客户活动、回春和场景扩展方面存在一定差距。在这种情况下，蚂蚁集团的估值高于招商银行，低于工行。我认为这个估价是公平的。"

此外，于认为，蚂蚁集团的收入主要来自小额贷款、理财和保险，去年间接贡献了约4万亿元的管理资产。“蚂蚁在2019年的净利润为170亿英镑，收入为1200亿英镑。他们是互联网公司中的佼佼者。在未来的金融应用和场景中，它们是由技术驱动的。在这方面，蚂蚁有一定的空.”

今年7月，阿里发布了2020财年报告，显示去年第四季度，阿里从蚂蚁金服获得53.24亿元。

阿里巴巴持有蚂蚁金服33%的股份。如果按此计算，蚂蚁金服本季度的收入高达160亿元。2019年前三个季度，蚂蚁集团的税前利润总计116亿元。与蚂蚁金服2017年约132亿元的利润相比，其增长趋势相当可观。

据悉，蚂蚁集团的主要利润来源是数字金融，包括金融管理、小额信贷和保险。在资产管理方面，蚂蚁集团共贡献了4万亿用户资产，由合作伙伴以多种方式管理。

根据Xi的预测，蚂蚁集团的估值“预计未来会上升”。

上市后，蚂蚁集团的品牌和影响力，以及用户意识，用户和投资者的参与将得到改善。但与此同时，公司将更加关注未来的利润。上市后，它必然会遭受投资者和股东对其盈利能力的预期。在这种情况下，蚂蚁集团还需要在发展和利润之间权衡，找到一条可持续发展的道路。

选择A+H或降低融资风险，以维持资本市场的双渠道

谈到蚂蚁集团上市对资本市场的意义，Xi认为这将是一个历史性的事件。蚂蚁集团成为第一家在国内科技板块上市的互联网金融公司，也进行了科技板块的调整。也就是说，中国资本市场的制度设计越来越符合科技公司、互联网公司和初创企业的实际融资需求。

此外，俞Xi认为，中国经济正在从传统的投资驱动型和房地产驱动型向技术驱动型转变。在这种情况下，良好顺畅的融资渠道成为中国经济平稳转型的重要前提。“作为一个标志性或基准案例，蚂蚁集团被列入了科技板块。事实上，中国也在向中国或全世界证明，中国的资本市场已经准备就绪，这是中国经济转型的前提。机构设计。”

蚂蚁集团为什么选择科技股加港股？

根据Xi的解释，首先，蚂蚁集团的融资规模相对较大，交易市场很可能难以承载蚂蚁金融的融资规模。选择A+H是一个相对安全的选择。

第二，蚂蚁集团同时拥有支付业务和金融业务，这两项业务在金融行业都比较敏感。任何此类公司在上市前都必须得到有关当局的批准。在这种情况下，蚂蚁集团被列入了科学和技术委员会，这使得相关部门进行监督更加方便。

第三，国际国内环境不可预测，保持资本市场的双渠道实际上有利于避免单一资本市场可能遇到的麻烦，最大限度地降低后续融资的风险。

第四，HKEx一直欢迎并积极争取蚂蚁集团。“HKEx实际上是在邀请一些具有象征意义的大型标杆企业，比如阿里巴巴在香港的第二次上市。据估计，这与香港联合交易所的积极邀请和推广有很大关系。”

蚂蚁集团宣布上市后，香港联合交易所集团首席执行官李小嘉表示:“我们很高兴蚂蚁集团今天宣布了在香港和上海进行首次公开发行的计划。蚂蚁集团选择申请在香港证券交易所上市，重申了香港作为全球新股发行市场的领导地位。我们将继续张开双臂，欢迎全球创新和领先企业在香港上市。”

如今，随着中国的技术转型，技术市场具有巨大的红利吸引力。对于中国的科技产业而言，香港科技发展局和香港证券交易所推出的一系列改革创新措施，为新经济企业获得更好的资本市场支持(包括国际资本支持)创造了有利条件。

继蚂蚁集团之后，JD.com数码分公司也有望推动科创板上市。此前，7月1日，中国证监会网站发布了一系列关于京东数码科技上市指导的文件。

经过近七年的等待，数字分公司将独立上市，这可能是今年年初辞职并重新担任数字分公司董事长，以及公司内部结构进行重大调整和频繁收购子公司的背后动机。

看来我们还将看到蚂蚁集团和京东数码这两个科技和金融巨头在科技板块展开竞争。