吞下搜狗 腾讯要下一盘什么棋？

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边肖吕倩刘佳

2017年，王小川高喊他将在三年内将百度与移动搜索捆绑在一起。

“腾讯的心态比以前更加开放。我们的许多业务不需要100%归自己所有，而是可以通过合作和合资企业来建立。”2013年9月16日下午，宣布向注资的腾讯董事局主席马对CBN等记者表示。

现场，激动得微微发抖的搜狗首席执行官站在张朝阳和马之间，带着害羞的表情合影。

在过去的七年里，搜狗一直保持着一定程度的独立性，他与腾讯有着密切的联系，并前往美国进行ipo，现在他又握着腾讯的手。但这一次，腾讯选择了直接将其收入囊中。根据搜狗7月27日晚发布的公告，腾讯向搜狗发出初步无约束力要约，腾讯拟以每股9美元的价格收购搜狗剩余股份。如果交易成功完成，搜狗将从纽约证券交易所退市，成为腾讯的间接全资子公司。

与搜狗13美元的发行价相比，搜狗是打折出售的；与目前约8美元的股价相比，腾讯是一笔溢价收购。一些资本市场人士告诉《第一财经记者》，每条广告9美元的购买价格是“一个更合理的价格”。

受此消息影响，搜狗于7月27日收盘，其股价上涨48%，至8.51美元，总市值为32.61亿美元。搜狐股价反弹超过30%，市值反弹至6亿美元，收盘价为15.55美元。也就是说，搜狗的市值是搜狐的五倍，搜狐持有搜狗33.8%的股权，价值约12亿美元，相当于搜狐本身市值的两倍。

此时，自2017年王小川叫嚣“在3年内移动搜索业务将与百度平起平坐”以来，这一期限已过。就市场份额和财务数据而言，还有很长的路要走。对河流和湖泊的搜索，伴随着令人瞠目结舌的头条新闻的出现，早已被动摇和改变。

腾讯抛出橄榄枝

上一次，腾讯抛出了橄榄枝，改写了搜狗的命运。

2012年7月，搜狗和阿里分手了。在当时的中国搜索市场结构中，夹在百度、360和腾讯之间的搜狗被视为一个重要的棋子。从那以后，360和腾讯都为搜狗发起了竞争。

腾讯与搜狗的上一次谈判始于2013年初，但当时双方的分歧之一是，腾讯希望通过收购获得控制权，而搜狗希望独立发展。同时，360也扔绣球花。据业内报道，奇虎360董事长周与秘密会面。

出人意料的是，有传言称最接近收购的奇虎360出人意料地出局了。腾讯不再追求绝对控制，刚刚进入1000亿美元的市值门槛，向搜狗注资4.48亿美元，并将其腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗。交易完成后，腾讯在被搜狗完全稀释后立即获得36.5%的股份。同时，新搜狗将继续作为搜狐的子公司独立运营。

马花藤当场评论王小川:“它非常饥饿和好斗。”曾两次恨过的周回应媒体说:“直到今天我才知道姓王，不是张。”

搜狐董事局主席张朝阳当时对《第一财经》记者说:“卖给360就是砸搜狗，滋养360茁壮成长。现在这是搜狗的独立发展。这是两个完全不同的项目，没有直接的可比性。”

搜索一直是马心中的一个“痛点”。腾讯之前在搜索业务上花费了20亿元，但未能在市场上施加任何影响。在自身搜索业务发展不佳的情况下，用投资换取市场已经成为腾讯的选择。

腾讯入股搜狗后，对搜狗业务给予了巨大的资源支持，包括放弃自己的搜索业务，在腾讯的新产品中提供搜索服务，优先考虑搜狗服务，包括。搜狗在商业和决策方面保持了最大的独立性。

从那以后，从推出公共平台搜索到标题搜索，搜狗一直试图渗透“封闭”内容，并在移动搜索的红海竞争中找到一条与众不同的道路。根据两家公司达成的一系列协议，搜狗在2023年前可以继续使用腾讯的传统流量资源，这确保了搜狗将继续使用qq浏览器实现流量。

充满自信的王小川曾在2017年大声疾呼，“在3年内将百度与移动搜索业务捆绑在一起”。然而，由于现实的骨感和对腾讯产品的过度依赖，搜狗的收入持续下降。一方面，智能硬件产品继续处于投资阶段，人工智能投资不断增加，这直接导致成本增加；另一方面，在整个市场环境中，流动成本越来越高。

根据搜狗2020年第一季度的财务报告，截至3月31日，根据gaap，搜狗第一季度的总收入为2.57亿美元，搜狗公司的净损失为3160万美元，比去年同期的净损失390万美元高出710%。根据非公认会计原则，不包括股权激励费用，搜狗公司的净损失为3110万美元，比去年同期的270万美元净损失增加了1052%。

竞争形势迫使腾讯全盘收购

腾讯和搜狗多年来关系密切，但变化已经悄然发生。

2019年12月11日，腾讯宣布正式将“搜索”更名为“搜索一搜索”。围绕“用了就可以搜索”的口号，全面提升了搜索能力，可以一次搜索到更可靠的信息和服务。

在2019年的一次公开课上，当谈到pro中小程序的流量分配逻辑时，张小龙指出:“用户应该通过社交和搜索来获得它。”从这个角度来看，搜索是整个庞大生态系统中不可避免的一部分——要做，而且必须为你自己的团队做。这背后的总趋势是，搜索核心数据必须集成到浏览器、信息流、社交应用程序，尤其是小程序生态中。

搜索的正式亮相显示了腾讯再次测试水搜索业务的决心。半年多之后，腾讯将搜狗收入囊中，预计将进一步整合。根据搜狗发布的最新数据，第一季度，其搜索流量同比增长20%，搜狗手机输入法日活跃用户数同比增长9%，达到4.8亿，日平均语音请求量大幅增加，达到14亿次的峰值。

在腾讯有意收购搜狗的背后，可以看出搜索是阿里、腾讯、字节跳动等巨头押注的领域，也是流量平台的唯一出路。

字节跳动创始人张一鸣曾在一次内部员工会议上表示，如果没有搜索场景和高质量内容的扩展，在今天的头条增长中，只有4000万活跃用户。该公司明确表示了进军搜索业务的决心。2019年，字节跳动的搜索业务开始走向前台，宣布创建一个理想的搜索中间平台架构。今日头筹首席执行官朱曾是百度搜索部的总设计师。

字节跳动在短视频领域的快速发展已经让巨头们头疼，而搜索领域的快节奏行动自然让竞争对手警惕起来。用钱换时间可能是腾讯目前的最佳选择。

业内一些人士认为，这是一笔双赢的“好买卖”——有利于搜狐进一步挽救持续亏损状态，有利于腾讯改善搜索业务，有利于搜狗减轻财务压力。

今年上半年，张朝阳在接受《第一财经记者》采访时表示，搜狐预计今年第二季度实现利润，不包括搜狗公司的净利润/净亏损。一旦与腾讯的交易完成，搜狐持有的搜狗33.8%的股权价值约12亿美元，甚至是目前搜狐市值的两倍。将畅游私有化并出售搜狗的搜狐将有更多的资金来施展拳脚。

腾讯的优势在于整合搜狗搜索资源，提升搜索体验，在与字节跳动移动搜索竞争中争取更大优势。然而，从今年开始，那些已经推出视频号码和搜索业务的人可能很难像张小龙所说的那样“跑出去”。