京东赚钱的秘密：已达盈利边缘

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京东3月3日发布的财务报告显示，第四季度和2014财年的收入分别为347亿元和1150亿元；年交易额超过2600亿元，但净亏损接近50亿元(8亿美元)。

京东的财务报告引发了两种声音:一是京东最终成为阿里的重量级竞争对手；二是京东遭受了50亿英镑的巨额亏损，36.7亿英镑流入了刘的。

双方都是所有权方。首先，如果消费者把京东和阿里的质量和服务放在一起，那么京东就是阿里的重量级对手，这不一定与规模有关；其次，1998年在中关村摆摊花了12000元，刘花了16年把京东带到美国上市。上市后一次性获得大量股权激励是合理的。与近400亿美元的市场价值相比，36.7亿元人民币的非现金回报是不可估量的。

对于京东和阿里的竞争，可以从用户规模、流动性和盈利能力三个方面来考虑。

用户规模和交易金额

京东收入增长的驱动力是用户的扩张。2014年第四季度，京东拥有5470万活跃用户(定义为:本季度至少一次购买)，比2013年第一季度增长230%，而阿里季度活跃用户数量同期从1.72亿增加到3.34亿，增长94%。

2013年第一季度，京东的活跃用户数为1660万，相当于阿里的9.7%；2014年，第四季度相当于阿里的16.4%。一方面，阿里拥有庞大的用户群，另一方面，这应该归功于qq的入门价值。

但是，京东活跃用户的季度消费额明显低于阿里，2014年第四季度的差距达到50%(阿里为2356元，京东为1569元)。

然而，阿里用户的消费高峰在每年的第四季度(与双十一相关)，而京东在第二季度。2013年第二季度和2014年第二季度，京东的平均活跃用户数分别为3.7和4.3，这两个数字都是当年的峰值。考虑到这一点，京东和阿里的差距应该不到50%。

由于人均消费额较低，腾讯支持的用户扩张并没有完全体现在交易额的增长上。2013年第一季度，京东用户和交易额分别占阿里的9.7%和8.2%。2014年第四季度，阿里的用户数量达到16.4%，但交易量仅为阿里的10.9%。

从2013年Q1到2014年第四季度，京东的季度活跃用户数量增长了230%，而阿里的季度活跃用户数量仅增长了94%。但在此之前，阿里的基数是京东的10.4倍。那么，即使有腾讯的实力，也很难说京东能保持过去两年的用户增长率。

总之，从用户规模和交易量来看，JD.com是阿里不可忽视的竞争对手，但在这一趋势中短期内不存在赶超的可能。

收入结构和实现

[/h/京东转型为自助和开放平台混合模式是必然选择。近年来，京东的战略可以概括为:保持京东的特色，开展直接业务；扩大平台业务的交易量。

在2014年第四季度的858亿台GMVs中，开放平台的贡献达到了370亿台。就产品质量和送货体验而言，开放式平台不如直销(经历过京东开放式平台购物但感觉不太好的同学请举手)。为了保持良好的声誉，必须牺牲gmv的增长率。此外，就京东自称为中国最大的自营电子商务企业而言，开放平台的交易量不应超过40%。

我们可以看到，虽然开放平台的交易量在2014年第四季度达到了43.6%，但全年的交易量是38.8%。应该说，京东开放平台的扩张是适度的。

2014年第四季度，京东开放平台的交易量为374亿，收入为24.5亿，由此可以计算出京东开放平台的货币化率为6.5%。同期，阿里电子商务平台的货币化率仅为2.7%。

京东和阿里的变现率不同可能有两个原因:第一，服务项目不同。京东开放平台的6万名卖家中有相当一部分会使用京东分销服务，当然，他们必须付费；其次，淘宝800多万卖家中有相当一部分没有给阿里带来收入。在淘宝开店是免费的，但是站内的广告和关键词应该通过拍卖获得。每月只有几千美元或更少的卖家不可能参与竞标。可能有数百万这样的小卖家，他们贡献的是交易金额，而不是阿里的收入。相反，这是阿里的机会。菜鸟网是物流公司的一个开放平台，预计会有越来越多的收入。

京东开始赚钱的秘诀

2014年第四季度，京东的净亏损为4.54亿英镑，与347亿英镑的收入相比，净亏损率为1.3%。可以说，输赢只在第一线。事实上，除去与腾讯合作产生的股权激励和无形资产摊销，京东2014年第四季度非gaap净利润达到8380万元，2014年全年非gaap净利润为3.63亿元。

京东是怎么做到的？

首先，京东的经营管理效率非常高。截至2014年底，JD.com有68，000名全职员工和60，000名电子商务平台商户(账户从一年前的38.6天增加到40.5天，JD.com向这些商户提供了15亿贷款)，库存从64亿增加到122亿，周转天数为34.6天(2013年同期为32.1天)。

其次，JD.com增加了开放平台业务的比重。

京东直接业务的毛利率只有7%左右，而其开放平台业务的毛利率高达70%。

简而言之，毛利率只有7%的直接业务肯定会亏损。解决方案是增加开放平台业务，毛利率为70%。但是，如上所述，京东开放平台的扩张必须受到限制，所以京东不敢或贸然随意在开放平台上扩张。根据2014年的数据，开放平台业务占40%，京东通过保持高效运营实现了低利润。在很长一段时间内，JD.com可能会采取类似亚马逊的策略:在微利和微损之间摇摆，并尽一切努力增加交易量，以匹配阿里。

在2014年年会上，刘将京东的蓝图描述为收入1万亿元，平台交易额3万亿元。按照6.5%的实现率，3万亿的平台交易额可以带来近2000亿的收入，京东的直销规模为8000亿。换句话说，到那时，京东的总交易额将达到3.8万亿元。

2014年，阿里年营业额为2.27万亿元，同比增长47.5%。假设双方保持目前的增长速度，2016年和2018年阿里和京东的交易额将分别超过4万亿大关，京东只落后两年！然而，这只是一个数字游戏，京东很难在规模上赶上阿里。