财讯:迪拜：马克图姆的伤痕——

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迪拜危机的丰富程度还没有被完全理解。

这是普遍的浅见，如将沙丘的繁华视为新的房地产泡沫危害论之臼，或将沙丘视为没有实体经济支撑的“幻城”败北的原因等，没有将经济嵌入政治图卷的长期观点。
麦克图姆的教训

有趣的是，迪拜最大的国有企业“迪拜世界”宣布延期偿还590亿美元债务时，围绕迪拜现任酋长马克图姆( sheikhmohammedbinrashidalmaktoum )的小插曲意味深长。

当时，60岁的麦克图姆在伦敦大英博物馆欣赏伊斯兰文物。 “全世界都在学习迪拜学”的创立者在留言簿上写道:“(迪拜学)受益于伊斯兰文明的启发。” 得知迪拜危机引起了金融市场的剧烈动荡，我很吃惊。 他说，伊斯兰金融不在乎债务是否到期偿还。 他说，债务在伊斯兰金融中有“利益共享、风险共享”的意思，因此债权人和债务人在同一个“船上”，所以应该耐心等待转机，而不是强制偿还。

麦克图姆一明白外部债权人只关心掉袋子，不想理解金融的大致“博大”，就开始了“精神按摩”和“恐吓”。 “是夸大迪拜危机的记者，不要混淆迪拜政府和迪拜世界。 政府没有担保这家企业的债务，债权人需要对他们的决策负责”。 迪拜政府终于应付不了债务危机，向“兄弟之敌”阿布扎比求助“暴露”时，麦克图姆谈到“兄弟和平”，要求记者“闭嘴”，尖锐质疑迪拜和阿布扎比的“裂缝”。

如果把迪拜迄今为止梦寐以求的崛起看成是“迪拜学”，麦克图姆这一系列反应可以嘲笑为“麦克图姆的教训”。 “麦克图姆的教训”包括伊斯兰金融内的投机问题(迪拜债务落后)、伊斯兰开放权威政治的有限性问题(称为记者“闭嘴”)、伊斯兰世界的内在关系和竞争性问题(与阿布扎比的关系)、伟大城市崛起的经济增长路径问题四个

荒漠华尔街的崛起

麦克图姆从父亲那里一直坚持着追求伟大成长的“崛起术”。 父亲赛义德·麦克图姆执政时，迪拜未来崛起的命脉之术潜藏着。 赛义德说:“迪拜必须成为中东最伟大的自由贸易港。” 拥有自由贸易港的理想，迪拜统治者成为中东穆斯林世界最开放的君主之一，他们依赖贸易，推销旅行，欢迎移民，降低宗教对自由民俗的过度限制，激励创业精神，简化税制以吸引外部投资者

麦克图姆说，“迪拜应该是10世纪的科尔多瓦(穆斯林世界的中心城市)”，迪拜只能建设酒店，不能走“拉斯维加斯之路”。 在马克图姆心中，香港是迪拜模仿的对象，是开放的住房所有权(对外国人)、有效的政府精英管理、卓越的远东港务、先进的商业地产、重要的机场枢纽、世界级的金融国际中心。

“香港情结”为麦克图姆的“科尔多瓦”之路提供了最简洁的模式“金融+地产”。 麦克图姆深知这种模式的最大敌人是“不明确性风险”，但在他脑子里，不明确风险主要是国际政治或宗教战争，因此迪拜统治者实施了“非常温和的伊斯兰宗教政策”，西方意识形态或其他 迪拜的高度中立性和包容性类似于瑞士的“避难所”。 一个明显的例子是，“911”事件发生后，在暴风雨中的伊斯兰世界，迪拜成为了重要的资金流入地。 依靠政治手腕的成熟，迪拜于1995年实践了迪拜国际金融中心( difc )的鸿图。 首长国双子塔、迪拜期货交易所、证券交易所等金融平台的迅速构建，象征着迪拜作为“沙漠华尔街”的影像。

独特的股票融资模式

“沙漠华尔街”的兴起是迪拜狂暴推进“伊斯兰金融”的过程。 “伊斯兰金融”是在其有名的论文“islamicfinanceandsecuritization:man-madetaleorreality”中总结其特征的，“伊斯兰金融的基本是间接禁止的。 《古兰经》称，“禁止收取利息( riba )”。 主张风险分担”。 实际上，在初期的其他宗教文献(如天主教)中，有高利贷使利息“丢脸”，所以反对收取利息的说法。

伊斯兰教文主义在现代社会依然盛行，因此如何避免riba成为迪拜伊斯兰金融的核心命题。 例如，一家公司必须借款，不能直接发行。 那必须找中介( spv )，让spv向债权人募集资金。 用资金购买的资产将租赁给公司。 债权人从spv获得红利收益，公司需要支付租赁租金。 也就是说，必须创造不同类型的交易中介主体，使间接融资的债券行为变成“租赁收入”和“红利收入”。 简单来说，在伊斯兰金融中，看起来没有固定收益类产品。 伊斯兰债券应该是所有权证明书。 在破产清算时，债权人没有优先权。 他们必须耐心等待困难的公司状态逐渐好转。 这也是麦克图姆最初对外部债权人的“还债”感到困惑的理由。

今年4月，麦克图姆夸耀迪拜没有卷入美国次级贷款等固定收益类金融产品的浪潮。 因为穆斯林金融将其“根除”，穆斯林金融具有强大的风险管理能力。 但事实上，从bushan k. jomadar的著作中可以清楚地看出，这只是某种风险变成了另一种风险。

迪拜金融学校教学生如何制作各种避免riba的工具。 合格的学生将获得“伊斯兰金融管理证书”。 证明书上有伊斯兰教教规委员会长老的签名。 迪拜试图用这种智力输出的方法代替马来西亚成为穆斯林的“金融圣地”。 但迪拜危机解释说，这种智力形态只不过是骗人的手。 迪拜利用股票投资方法募集资金，继续推高房地产泡沫。 通过奇幻棕榈岛般的项目和永远上升的房地产神话，阿拉伯联合酋长国继续维持着世界第一的房地产投资规模。 迪拜占阿拉伯联合酋长国房地产项目的六成。 在这个游戏无法继续下去之前，股票融资的方法在信用严峻的环境下，估值脆弱，现在楼价整体减少了60%。

当权者资本主义的幻灭

迪拜的开明威权制在保守的海湾各国相当辉煌，西方世界的智者们纷纷表示赞赏。 事实上，开明威权制也和“麦克图姆制”一样。 因为他最重要的目标是把迪拜变成流金之地。 他说在迪拜最辉煌的时期，当时的迪拜只是他心中的十分之一。 他强调文化多样性，经常突击政府办公室谴责疲惫的工作态度。 但是迪拜最有油水的房地产项目总是他的亲戚、王室亲戚和海外资本玩家，是没有普通背景的迪拜商人。 只有任何没有权力的公司的房子可以自由进入建筑业、港口运输的便利。 麦克图姆曾经研究中国国有企业的改革和竞争，促使四个国有企业相互竞争，建设更大的工业区和更高的摩天楼，分享越来越多的快速发展利益。 但是最终到了政府应该为这一切埋钱的时候了。

迪拜危机不仅动摇了世界对伊斯兰金融的信任度，更终结了一种政府创造的投机性经济增长术，以及提示了政府并非万能、主权风险亦是不堪一击的警醒。对主权风险的关注不仅限于迪拜、希腊、西班牙、拉脱维亚等等，实际上美国和日本的债务和gdp之比也是令人担忧。政府在金融危机之际不愿意经济自然调整，而是希望政府能负担并化解一切风险冲击，最终使得政府“不是处理问题，而本身就成为下一个问题”。迪拜的开明威权制，看似对市场友好，其实创造了隔离市场的权贵资本主义，使得经济投机化和泡沫化，这无疑印证了以“泡沫对抗衰退、引领快速发展”思路的可悲。而这一切，对于正在转型的中国经济来讲，也似乎应有他山之鉴。 ★
高温津贴数年未涨 不自然了谁 直隶巴人的原贴：
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇不自然。