财讯:个体投资黄金，期货还是实物？

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前期所积极做好一切准备，适时用卡交易黄金期货。

期货市场是零和的市场，散户完全无法与鳄鱼抗衡。 黄金期货适合有解体能力、风险强、资金实力强的专业机构参加，个人投资者适合参加黄金现货投资。

上周，中国证监会在上海期货交易所发表黄金期货业务后，最近，前期社长杨迈军在深圳首次宣布，前期积极做好一切准备，适时用卡交易黄金期货。
黄金期货的发售填补了我国黄金投资衍生品的空白，同时也为国内黄金投资市场打开了新的窗口。 目前黄金市场的投资品种主要分为实物黄金投资和基于实物黄金衍生的黄金投资衍生品，衍生品主要有黄金期货、黄金期权等，实物黄金投资主要有金条、金币和金珠宝等援助。 为了帮助投资者了解有关情况，本报告特别对黄金期货投资和其他实物黄金投资进行了比较。

黄金期货:风险不容忽视

根据前期发布的黄金期货合同设计(征求意见稿)，黄金期货交易单位为每人300克，最低交易保证金为7%。 按目前黄金现货价格170元/克计算，黄金期货合同价值51000元，交易最低保证金为51000×7%=3570元/手。 投资者交易黄金期货时，期货企业多根据7%适当领取保证金，业界相关人员预计为10%-15%，因此投资者实际交易黄金期货的保证金必须在5000元到7500元左右。

与前期的其他期货合同相比，黄金期货准入门槛较低，普通投资者也可以参加。 但是，黄金投资专家高德黄金首席经济学家张卫星对本报记者说:“期货市场是零和的市场，散户无法与大鳄抗衡。 黄金期货适合有解体能力、风险强、资金实力强的专业机构参加，个人投资者还是适合参加黄金现货投资。 ”。

与黄金实物投资不同，黄金期货是交易所统一制定的，规定在将来的某个特定时间和地点交付一定数量和质量的黄金的标准化合同。 其唯一的变量是价格，发生在期货交易所内以公开竞价的方法。

黄金期货可以发挥其“资金杠杆”功能，为投资者减轻资金投入，提高投资转化率。 另外，黄金期货可以做很多，也可以做空，所以投资者有双向选择的机会，在行情上涨下跌时可以为投资者带来利益。

但是，由于交货期限的限制，黄金期货除了保证金的比例增加外，还面临是否在到期前平仓的选择，如果不选择平仓，到期时必须按时支付实物黄金。

苏州市投资有限企业陈逸群对本报记者说，投资者参与黄金期货交易的过程中，首先保证金交易可能装满仓库，追加保证金被强制平仓。 其次，交易不活跃的合同，交易价格差距太大，交易价格太高。 合同到期也不是平仓，移交时资金不足，因违约被罚款。 合同的有效期不是平仓，交付时不能付钱而被罚款。

威尔金投资研究中心的杨易君建议投资者在参与黄金期货之前认识到期货市场的风险。 禁止用绳子直接从现货交易盲目转移到期货交易。 投资者对期货市场有深刻的认识，除了对投资评价市场价格的能力提出更高的要求外，还必须学习资金的控制和仓库的管理，市场风险的控制应该比市场方向的评价重。

投资性金条金币优先

目前中国市场现货黄金投资有黄金饰品、金币、金条、纸钱等多种形式。 其中，金饰品主要表现为观赏价值，购买时和普通金条有溢价。 而且，改变时面临着很高的折扣价格。 这是因为作为净投资，金宝饰品不适合黄金投资，很难实现黄金的投资价值。

金币、金条都分为纪念性和普制两种。 现在我国黄金投资者在选择金条、金币投资时，经常出现认知偏差。 我认为金条、金币的话都应该是同样的价格、质量、投资功能，其实不然。

关于定价机制，纪念金条、金币的价格销售价格几乎是一定的，但已经包含了很高的溢价，一般相对于国际金原料的溢价，包含了10%以上的溢价。 其次，这样的金条、金币流通性差，一旦购买就不容易以理想的价格改变。 这条金条，金币适合收藏者，至少适合收藏时间在3年以上的人。 我不建议没有收藏意识或者没有收藏知识的一般投资者购买。

对许多投资者来说，投资现货黄金的优先应该是投资性金条、金币，这些比国际黄金原料的溢价低，价格随着国际金价随时变动。

杨易君说，不同金商发行的投资性金条的交易价格、流动性也有不少差异。 同一品种的投资性金条中，有每克往返交易价格为3、5元的，也有达到10几元的。 另外，流通性也应该是投资者考虑的问题，有的金条在金商店方面进行销售和回购，有的金条在银行进行销售和回购，有的金条只在特定的日期进行回购，设置限制流通功能等其他回购条件。 另外，金条、金币本身的质量也是投资者必须注意的问题。

此外，纸黄金是指投资者的买卖交易记录只在个体预先在银行开立的“黄金存折账户”上体现，而不涉及实物交割。纸黄金的报价与国际现货黄金市场同步，投资者通过低买高卖来赚取差价，获取投资回报。纸黄金进入门槛较实物金低，资金利用率高、手续费总体上比买卖实物黄金低，并且也不用为保管担心，是国际上比较流行的投资方法。目前国内的纸黄金品种首要有中国工商银行和中国建设银行的“账户金”、中国银行的“黄金宝”。(宋薇萍)